3Ç14 Yatırımcı Rehberi Yatırım Danışmanlığı ve Portföy Yönetimi Temmuz 2014 Kısa bakış Küresel piyasalar, ABD ve Avrupa öncülüğünde ucuz likidite ortamının ve ekonomilere verilen teşviklerin sürdürüldüğü pozitif bir zeminle 3Ç14’e giriyor. Ancak, Orta Doğu ve Ukrayna odaklı jeopolitik riskler iyimserliği limitleyebilir. Yurtiçinde ek olarak Ağustos ayında gerçekleşecek cumhurbaşkanlığı seçimleri de zaman zaman TL varlıklar üzerinde gerginlik yaratabilir. - ABD’de, Fed’in tahvil alım programını sonlandırma süreci devam edecek. Faiz artırımlarının ne zaman başlayacağı konusu kritik. Bu konuda beklentiler 2Ç15’e işaret ediyor. Ancak, bu beklenti giderek ötelenmekte. - Avrupa’da bölge ekonomilerinin iyileşme hızı ve ECB’nin bölgeye vereceği destek izlenecek. Rusya ile bozulan ilişkilerin enerji maliyetleri ve büyüme üzerinde yaratacağı baskı kritik. - Asya’da, Çin ve Japonya’nın da ABD ve Avrupa benzeri mali teşvikler planladığını görüyoruz. Gelişmekte olan ülkeler açısından özellikle Çin’in atacağı adımlar ve sonuçları önemli olacak. - Türkiye’de enflasyonun 3Ç14’te belirgin bir gerileme sergileyeceğini hesaplıyoruz. TCMB/PPK aksiyonları izlenecek. Siyasi atmosfer hareketli kalmayı sürdürecek. Borsalar Borsa İstanbul, %15’e yakın performans sergilediği oldukça güçlü bir çeyreği geride bırakıyor. Analist değerlemeleri getiri potansiyellerinin daraldığına işaret ediyor. Bu nedenle, hisse seçiminin önemi yeniden artacak. Model Portföyümüzü takip etmenizi öneriyoruz. Küresel borsalarda ise, özellikle gelişmiş ülkelerde Fed ve ECB etkisi hissedilecek. Temkinli iyimserlik sürebilir, Irak ve Ukrayna kritik. Sabit getirili menkul kıymetler Küresel faiz bazının yeniden gevşediği bir dönemdeyiz. İçeride, buna ek olarak, 12 aylık TÜFE’nin 3Ç14 boyunca gevşemesini bekliyoruz. Bu ortamda TL cinsi tahviller verimli bir dönem geçirebilir. Eurobond’larda ise getiri potansiyeli sınırlı. Pariteler EUR/USD paritesinde ara ara yukarı yönlü ataklar görebiliriz, ancak 3Ç14 genelinde USD’nin görece güçlü kalacağını düşünüyoruz. Gelişen ülkelere yönelen ilgi giderek güçleniyor. TL için olumlu olan bu parametre PPK’nın faiz indirimleri ile dengelenebilir. USD/TL’de 3Ç genelinde 2,05 – 2,20 bandında dalgalanma bekliyoruz. Emtia Altın ve petrol fiyatlarını doğrudan etkileyen jeopolitik risk parametresi 3Ç14’ün en önemli konularından biri olarak kalacak. Ek olarak küresel likiditede artış görme olasılığı da giderek artıyor. Bu ortamda altın ve petrol fiyatlarının yeni yükselişler sergilemesi beklenebilir. Ancak, zaman zaman kâr satışları gelebileceğini de belirtelim. Orta vadeli perspektifte cazip bir getiri potansiyeli görmüyoruz. 2 Küresel beklentiler… Irak’ta yaşananlar endişe verici… • ABD’nin Irak’a Saddam Hüseyin dönemindeki müdahalesi sonrasında gündeme gelen bölünme senaryoları giderek artan bir zemin kazanıyor. • Diğer yandan Ukrayna’da da huzursuzluk devam ediyor. ABD ve Avrupa’nın cılız yaptırım kararları tarafların geri adım atması için yeterli olmadı. • Irak Merkezi Hükümeti’nin IŞİD eylemlerine karşı çaresiz kalması, kuzeydeki Kürt’lerin bağımsız devlet kurma arayışı ve ülkedeki Sünni direnişi Irak topraklarında üç parçalı bir siyasi harita oluşabileceğini düşündürüyor. • Avrupa’da kış aylarına doğru enerji sıkıntısı ve büyüme üzerinde baskı görebiliriz. • Irak Kürt Bölgesel Yönetimi (IKBY) Başkanı Mesut Barzani’nin ‘Irak'ta son yaşananlar, Kürt halkının kendi geleceğini belirleme fırsatını kaçırmaması gerektiğini ortaya koyuyor’ ifadesi dikkat çekici. • Önümüzdeki dönemde, Orta doğu ve Ukrayna odaklı jeopolitik risk algısının piyasalar üzerinde etkili olmaya devam edeceğini düşünüyoruz. • Irak, OPEC üyeleri arasında en büyük ikinci petrol üreticisi. Üretim havzalarının merkezi ve Kürt yönetimlerinin hakim olduğu alanlarda bulunması nedeniyle bölgedeki eylemler petrol ve altın fiyatlarını yükseltebilir. • Konuya Türkiye’nin yaklaşımı da kritik önemde olacak. Haziran ayında Musul Konsolosluğu’muza yapılan saldırı ve vatandaşlarımızın rehin alınması ile bu ülkeyle olan ticari ilişkilerimiz, sınır komşumuz olan Irak’taki gelişmelere yönelik kırılganlığımızı artırıyor. • Türkiye’nin bölgeye olası bir müdahale seçeneğinin açık olduğunu, ancak rehinelerin ve bölgedeki Türkmen’lerin güvenliği açısından şu an için bu olasılığın geri planda olduğunu düşünüyoruz. 4 ABD: Fed düşük faiz politikasını sürdürecek… • Fed, Ocak ayından başlamak üzere tahvil alımlarını her toplantısında 10’ar milyar dolar azaltarak 35 milyar dolara düşürdü. • Fed, politika faiz oranının 2015 sonunda %1,2; 2016 sonunda ise %2,5 olacağını öngörürken, uzun vadede faiz oranları tahminini %4 seviyesinden %3,75'e düşürdü, Başkan Yellen, Banka’nın faiz oranlarının normalden daha uzun süre düşük kalacağını belirtti. • ABD’de %1,62 olan yıllık PCE enflasyon oranı (kişisel tüketim harcamaları) Fed’in %2 hedefine doğru kademeli bir yükseliş gösteriyor. Ancak Fed enflasyon oranına bağlı olarak faizlerin beklentilerden daha erken artırılmasına yönelik şimdilik güçlü bir sinyal vermiyor. * Kaynak: Fed, Reuters • Fed’in tahvil alım programını Ekim ayında sonlandıracağını ve faiz artırımlarını en erken 2015’in ikinci yarısında başlatacağını tahmin ediyoruz. Ancak %2,9 daralma gösteren 1Ç büyüme verisinin ardından gözler 2Ç büyümesinde olacak. Zayıflığın devamı halinde Fed odaklı beklentiler daha da ötelenebilir. • Fed’in faiz artırımlarının zamanlaması konusunda vereceği her sinyal küresel risk iştahı üzerinde doğrudan belirleyici olacaktır. • 3Ç14’te tahvil alım programının sonlandırılması ile ABD faizlerinde yükseliş yaşanabilir; ancak Fed’in düşük faiz politikası olası yükselişleri sınırlayacaktır. * Kaynak: Bloomberg 5 Avrupa: ECB parasal koşulları gevşetiyor... • Avrupa’da makro veriler ekonomiye dair olumlu sinyaller verse de büyüme üzerindeki aşağı yönlü riskler devam ediyor. Şimdilik deflasyon riski bulunmuyor; ancak yıllık enflasyon %0,5 ile ECB’nin %2 hedefinden oldukça uzak. • ECB reel ekonomiye destek vermek ve kredi imkanlarını artırmak için Haziran’da politika faiz oranını %0,25’ten %0,15’e indirdi. Mevduat faiz oranını ise -%0,10’a düşürerek Avrupa’da negatif faiz dönemini başlattı. • Ek olarak, varlığa dayalı menkul kıymet alımı, menkul kıymet alımlarında sterilizasyonun kaldırılması ve şartlı LTRO ile haftalık repo ihalelerinin süresinin uzatılması gibi geleneksel olmayan likidite programları açıklandı. • ECB kredi verme şartına dayanması beklenen 400 milyar EUR büyüklüğündeki LTRO’yu Eylül ve Aralık aylarında uygulamaya koyabilir. Doğrudan ülke varlıklarının alınması ise sonraki dönemde gündeme gelecektir. * Kaynak: ECB, Reuters • Avrupa’da büyüme odaklı göstergeler 3Ç14’te de önemle takip edilecek. • Avrupa Parlamentosu, bankacılık birliği konusunda zordaki bankaların kurtarılmasına yönelik reformlara onay verdi. Kasım’dan itibaren ECB’ye büyük bankaları denetleme yetkisi tanınacak. • ECB’nin açıklamış olduğu likidite önlemlerinin ileri bir tarihe ertelenmeden uygulanması Avrupa’da oluşan iyimserliğin ve risk iştahının devamı açısından oldukça önemli. Eğer, ilerleyen aylarda ECB’nin aksiyon alma konusunda yavaş kaldığı görülürse küresel piyasalarda moral kaybı yaşanabilir. 6 ASYA ve GOÜ: Çin büyüme hedefini tutturacaktır… • Çin, büyümeyi canlandırmak için güçlü adımlar atıyor. Makro verilerin risk iştahı üzerindeki etkisi sürecek. • Öncekilere ek olarak yeni tedbirler de gelebileceği ifade ediliyor. Başbakan Li’nin 2014 yılı büyümesi için %7,5’lik büyüme hedefi giderek daha gerçekçi ve yakalanabilir görülüyor. Çin’de son büyüme oranı %7,4. • Japonya’da Nisan ayında başlayan vergi artışları sonrasında büyümenin bir miktar zedelendiğini görebiliriz. Yılın ilk çeyreğinde yakalanan güçlü büyümenin önümüzdeki dönemde bir miktar momentum kaybettiği görülebilir. • Japonya’da 2015 yılı Nisan ayındaki yerel seçimler ve Eylül ayındaki genel seçimler nedeniyle Başbakan Abe’nin ekonomi konsantrasyonu bir miktar zayıflayabilir. • Fed ve ECB odaklı beklentiler GOÜ varlıkları üzerinde etkili olmaya devam edecektir. • Özellikle Fed’in faiz artırımlarına ne zaman başlayacağına dair beklentileri etkileyen her veri ve açıklama GOÜ varlıkları üzerinde hissedilir etkiler getirebilir. • Ekonomik yaptırımlar Rus varlıklarının değerlemelerinde etkili olabilir. Bu konunun dolaylı yoldan TL cinsi varlıkları da etkileyeceğini düşünüyoruz. • Bu dönemde Rusya’nın batılı ülkelerce uğrayabileceği yoğun baskılara ülkenin doğalgaz silahı ile karşılık vermesi enerji maliyetlerinde artışa neden olarak GOÜ varlıklarında baskıya neden olabilecek bir etken. Ancak şimdilik bu olasılık düşük kalmaya devam ediyor. Kaynak: ECB, Reuters 7 Türkiye… Cumhurbaşkanlığı seçimi ve ötesi… • Türkiye, 10 Ağustos'ta Cumhurbaşkanlığı 1. tur seçimleri için sandığa gidecek. İlk turda sonuç alınamazsa 2. tur 24 Ağustos’ta gerçekleşecek. • İlk oylamada geçerli oyların salt çoğunluğunu (%50 üzeri) alan aday, bu sağlanamazsa ikinci oylamada geçerli oyların çoğunluğunu alan aday cumhurbaşkanı seçilecek. • CHP - MHP’nin çatı adayı: Ekmeleddin İhsanoğlu. İhsanoğlu: 1943 Kahire doğumlu, 2005-2014 İslam Konferansı Örgütü genel sekreteri, dünyada tanınmış bir isim ancak yurtiçinde tanınırlığı çok fazla değil. • AKP’nin adayı beklendiği gibi Başbakan Erdoğan. Erdoğan: 1954 İstanbul doğumlu, 11 yıldır başbakanlık görevinde. AKP tabanı dışından da oy alması bekleniyor. • HDP’nin adayı ise Selahattin Demirtaş. açıklanması için son tarih 3 Temmuz. Adayların • Mevcut anketlerde Başbakan Erdoğan salt çoğunluğu alabiliyor gözüküyor. Seçim, 2. tura kalmayabilir. • 30 Mart yerel seçim sonuçları gösterge olarak alındığında HDP, BDP ve Saadet Partisi tabanlarının vereceği oylar seçimin sonucunda belirleyici olacaktır. * Kaynak: Sonar, ORC, Genar, MAK • Başbakan Erdoğan “başkanlık sistemi” benzeri bir yapıya geçmek istediği için cumhurbaşkanı seçimi aynı zamanda yönetimsel bir değişiklik olup olmayacağı konusunda da ipuçları verebilir. • Yeni cumhurbaşkanının kim olacağı, başkanlık sistemine geçiş olup olmayacağı, Erdoğan’ın Cumhurbaşkanı seçilmesi halinde AKP’nin yeni lideri ile hükümetin gücünü koruyup koruyamayacağı ve 2015’de gerçekleşecek genel seçimlerde sandıktan nasıl bir sonuç çıkacağı gibi birçok belirsizliği içeren bir döneme girebiliriz. 9 Büyümede toparlanma, enflasyon-cari açıkta iyileşme… • Türkiye’de 30 Mart yerel seçimleri öncesi yavaşlayan talep koşullarının yılın ikinci yarısında iyileşme göstermesini bekliyoruz. • 2013’te %4 büyüyen ancak son dönemde ivme kaybeden Türkiye ekonomisinin ihracat talebi ve kamu talebinin de katkısıyla yeniden momentum kazanmasını ve 2014’te %3,7 büyümesini bekliyoruz. • Cari açıktaki iyileşmenin de devam edeceğini tahmin ediyoruz. 2013’te 65 milyar dolar cari açık veren Türkiye’nin 2014’te 46 milyar dolar açık vereceğini hesaplıyoruz. • Cari açık / GSYH oranının ise %7,9’dan %5,6’ya gerilemesini bekliyoruz. * Kaynak: TÜİK, Finansinvest • Yıllık TÜFE’nin Mayıs itibariyle önümüzdeki iki yılın zirvesine (%9,7) ulaştığını düşünüyoruz. Yıllık TÜFE’nin bu yılı kademeli gevşeme ile %8,2 seviyesinde; 2015’i ise %6,5 seviyesinde tamamlayacağını öngörüyoruz. • PPK, politika faiz oranını Mayıs’ta 50 baz puan, Haziran’da 75 baz puan indirerek %8,75’e çekti. Faiz koridorunu ise %8-%12 seviyesinde sabit bıraktı. • PPK, piyasa tepkisi ve enflasyondaki iyileşmeyi izleyerek temkinli gevşeme adımları atmaya devam edebilir. Politika faiz oranı küresel koşullara da bağlı olarak yıl sonunda %8,25 - %8,50 civarında olabilir. * Kaynak: TÜİK, Finansinvest 10 Piyasalar… BIST: Potansiyel sınırlı, hisse seçimi kritik önemde… • ECB, Fed ve TCMB’nin izlediği gevşeme yanlısı politikalar yılın üçüncü çeyreğinde BIST’e destek olabilir. Ancak jeopolitik risklerin devamı bu desteği limitleyecektir. • Cumhurbaşkanlığı seçimlerine yaklaşırken, gelişmelerin de piyasalara yansımalarını görebiliriz. siyasi • 12 ay vadeli analist değerlemeleri, BIST 100 Endeksi için 82 bin seviyelerini işaret ediyor ve cazip olmayan bir getiri potansiyeli sunuyor. • Ancak, hisse bazında daha cazip potansiyele sahip şirketler var. Bu nedenle hisse seçimleri ön planda kalmaya devam edecek. • Model Portföy’ümüzü takip edebilirsiniz. * Kaynak: Matriks 12 TL Bonolar: Ilımlı gevşeme sürebilir… • Mart seçimlerinin ardından içeride siyasi tansiyonun kısmen azalması, dışarıda ise majör merkez bankalarının gevşeme yanlısı politikalarını sürdürmesi TL faizleri de aşağı çekiyor. • Hazine 3Ç14’te 31 milyar TL’si ana para olmak üzere toplam 40 milyar TL’lik iç borç ödemesi gerçekleştirecek. • İtfa yükü 3Ç’de 2Ç’den daha düşük bir seviyede. Faizler üzerinde ihale - itfa kaynaklı bir baskı beklemiyoruz. • TL faizlerin, küresel faiz görünümü ve TCMB politikalarına bağlı olarak ılımlı gevşeme eğilimini sürdürmesini bekliyoruz. Ancak, burada da potansiyel gevşeme alanı daraldı. * Kaynak: BIST • Fed ve ECB’nin faiz artırımlarına henüz uzak olması da faizlerin düşük seviyelerde tutunmasını destekleyecektir. • Jeopolitik ve siyasi riskler TL’nin seyrine bağlı olarak dönem dönem yukarı yönlü ataklar getirebilir. • Bu dönemde gösterge tahvilin bileşik faizi %8,00 - %9,00, 10 yıl vadeli sabit kuponlu tahvilin bileşik faizi ise %8,50 %9,00 bandında seyredebilir. • Mevcut bono pozisyonlarının korunmasını, yeni alımlar için ise belirttiğimiz bant aralıklarının üst seviyelerine yönelen hareketlerin değerlendirilmesini öneriyoruz. * Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 13 Eurobond’lar: Orta vadede getiri potansiyeli sınırlı… • Gelişmekte olan ülkelerde 10 yıl vadeli Eurobond faizleri geçtiğimiz üç aylık dönemde ortalama 50 baz puan geriledi. • Fed’in düşük faiz politikasını sürdürmesine yönelik beklentiler küresel çapta faiz oranlarının aşağı yönlü bir eğilim içinde kalmasını ya da en azından gevşedikleri seviyelerde tutunmalarını destekliyor. • Fed’in ilk faiz artırımına dair beklentilerin öne çekilmesine neden olabilecek veri ve açıklamalar önümüzdeki aylarda dönem dönem Eurobond faizlerinde yukarı yönlü ataklara neden olabilir. Ancak kalıcı ve sert yükselişler beklemiyoruz. * Kaynak: Reuters • Türkiye Eurobond’larının ABD tahvillerine göre faiz farkı 2014 yılı başından bu yana 100 - 150 baz puan daraldı. • ABD faizlerinde aşağı yönlü potansiyel oldukça sınırlı. 3Ç14 sonunda tahminler %2,90 civarında. Bu durum Eurobond faizlerindeki gevşeme alanını limitliyor. • Orta vadede getiri potansiyelini sınırlı bulduğumuz Türkiye Eurobond’larında mevcut seviyelerde alım önermiyoruz. * Kaynak: Reuters 14 Pariteler: 3Ç’de dolar, euro’ya karşı güçlenebilir... • ECB’nin faiz indiriminin yanında likidite destek programı açıklaması, Fed’in ise gevşek parasal koşulların devamına yönelik mesajlar vermesi ile euro, dolar karşısında şimdilik dengeli bir seyir izliyor. • ECB, 2014’ün Eylül ve Aralık aylarında kredi verme şartlı uzun vadeli refinansman operasyonu (TLTRO) uygulamayı planlıyor. Fed ise büyük olasılıkla tahvil alımlarını Ekim ayında tamamen sonlandıracak. • ECB’nin düşük enflasyon ve büyümeye bağlı olarak piyasalara likidite sağlamaya devam edecek olması, Fed’in ise henüz zamanı belirsiz de olsa faiz artırımlarına yönelmesi doların euro karşısında güçlü kalmasına neden olacaktır. • Fed Başkanı Yellen, Haziran toplantısında düşük para politikasının devamlılığına dair mesajlar verse de, ABD’de enflasyon oranlarının beklentilerin ötesinde Fed’in hedef seviyelerine doğru ilerlemesi ve işsizlik oranının düşüş göstermesi mevcut faiz artırım beklentilerini öne çekebilir. • Grafikte de görüldüğü gibi, dolar bazlı tahvil faizlerinin, euro bazlı tahvillere karşı giderek artan göreceli üstünlüğü nedeniyle 3Ç’de doların euro’ya karşı daha fazla tercih edileceğini düşünüyor ve portföylerde USD ağırlığının EUR’ya göre daha yüksek tutulmasını öneriyoruz. * Kaynak: Reuters 15 USD/TL: 2,05 – 2,20 bandında kalmasını bekliyoruz... • Mart ayında gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimlerinin toparlanmaya başlaması ve yerel seçimler sonrası siyasi risklerin kısmen azalması ile TL’nin diğer ülke para birimlerine görece zayıflama süreci sona erdi. Ancak, henüz bir değerlenme yok. • ECB’nin ek gevşemeye gitmesi ve Fed’in düşük faiz politikası TL için pozitif. • Buna karşın, jeopolitik riskler, PPK’nın faiz indirimleri ve Cumhurbaşkanlığı seçimi öncesinde siyasi tansiyonun belli bir düzeyin üzerinde kalacak olması TL’nin değerlenmesi önünde engel. • Bu nedenle, USD/TL’nin 3Ç’de 2,05 – 2,20 gibi bir bant içinde dalgalı bir seyir izlemesini bekliyoruz. • Kısa vadeli ve trade amaçlı hareket etmeyi planlayan yatırımcılar, belirttiğimiz bandın alt sınırına yaklaştıkça dolar pozisyonu oluşturabilir ve bandın üst bölgesine doğru kârlarını realize edebilirler. • Orta-uzun vadede ise, TL’de yüksek boyutlu bir değer kaybı beklemediğimizden TL mevduatların döviz pozisyonlarına göre daha verimli olacağını düşünüyor ve dolar önermiyoruz. * Kaynak: Reuters 16 Altın: Jeopolitik riskler ve likidite belirleyici olacak… • 2014 yılının ilk çeyreğinde pozitif bir görünüm sergilemesine karşın altın-ons fiyatları ikinci çeyrekte baskı altında kaldı. • Rusya - Ukrayna odaklı riskler ile yıl içinde bir ara 1392 dolar seviyesine kadar yükseliş kaydeden altın ons fiyatlarında bu tarz ani yükseliş hareketlerini yılın üçüncü çeyreğinde de görebiliriz. • Batılı ülkeler ile Rusya arasındaki gerginliğin zaman zaman tırmanmasının yanı sıra Suriye’deki iç savaşın Irak sınırları içine taşması ile bölgede tansiyonun giderek artması fiyatlamaların hassasiyetinin sürmesine neden olacaktır. • Fiziki talebin düşük seviyelerde kalması altın fiyatlarının geleceğine ilişkin tedirginliklerin sürmesine neden olabilir. Ancak, olası sert değer kayıpları halinde talebin artması altın-ons fiyatlarına destek olmayı sürdürecektir. • TL bazında baktığımızda altın fiyatlarının özellikle jeopolitik risklerin arttığı dönemlerde USD/TL kurundaki olası yükselişlere de bağlı olarak yılın üçüncü çeyreğinde aralıklarla kısa vadeli yükselişler göstermesi beklenebilir. • Orta vadeli perspektifte ise, TL cinsi mevduatların gram-altın pozisyonlarına göre daha yüksek kazanç sağlayacağını düşünüyoruz. 17 Özel Portföy Yönetimi : Bir Bilen Özel Portföy Yönetimi : Bir Bilen TEMKİNLİ DİNAMİK HİSSELİ %90 KYD 1 aylık gösterge mevduat endeksi %10 BIST 100 endeksi %10 KYD repo endeksi brüt %90 BIST 100 endeksi Karşılaştırma Ölçütleri %100 KYD 1 aylık gösterge mevduat endeksi Karşılaştırma Ölçütlerinin 2009 - 2014/Haziran performansları 180 180 TEMKİNLİ 160 160 140 140 120 120 100 2009 2010 2011 2012 2013 2014 380 DİNAMİK HİSSELİ 280 180 100 2009 2010 2011 Benchmark Performansları 2012 2013 2014 80 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Son 5 Yıl 2009 2010 2011 2012 2013 2014/6 ay Getiri TEMKİNLİ 10.8% 8.5% 8.0% 9.0% DİNAMİK 17.8% 10.3% 4.8% 12.9% 5.4% 5.7% 62.0% HİSSELİ 86.2% 23.3% -19.5% 47.6% -11.2% 14.7% 142.1% KYD Repo Brüt 9.7% 6.9% 7.3% 7.9% 5.8% 14.7% 43.6% KYD 1 Ay Mev. 10.8% 8.5% 8.0% 9.0% 7.2% 5.7% 51.7% BIST 100 96.6% 24.9% -22.3% 52.6% -13.3% 4.5% 152.4% 7.2% 4.5% 51.7% Yıllık Bileşik 8.7% 10.1% 19.3% 7.5% 8.7% 20.3% Yatırımcı profilleri… 18 Yatırımcı Profilleri Temkinli: Genellikle mevduat gibi getiri garantisi sunan ürünleri tercih eden, Birikimleri içinde sürekli nakit kaynak bulundurmayı isteyen, Risk alma toleransı son derece düşük olan yatırımcı grubudur Dinamik: Risk almaya soğuk bakmayan, Portföylerinde, SGMK ağırlığı yüksek olmakla birlikte, döviz, hisse senedi ve A Tipi yatırım fonlarına yer veren, Fırsatları dengeli bir şekilde yakalamayı hedefleyen yatırımcı grubudur Hisseli: Varlıklarının değerindeki dalgalanmalara karşı sabırlı olan, birikimlerinin hisse senedi gibi getiri potansiyeli yüksek ve değişken yatırım araçlarında olmasını tercih eden, kısa vadeli piyasa fırsatlarını disiplinli bir şekilde değerlendirebilen, Yüksek getirinin, ancak yüksek risk alarak mümkün olacağını bilen yatırımcı grubudur 19 Ajanda Temmuz 2014 Gün Bölge 03.Tem Euro Bölgesi 10.Tem İngiltere 17.Tem Türkiye 24.Tem Türkiye 30.Tem ABD Ekim 2014 Gün 02.Eki 05.Eki 09.Eki 23.Eki 29.Eki 31.Eki Bölge BM Euro Bölgesi Brezilya İngiltere Türkiye ABD Türkiye Etkinlik ECB Faiz Kararı BoE Faiz Kararı TCMB PPK Toplantısı Enflasyon Raporu Fed Faiz Kararı Etkinlik Güvenlik Konseyi Seçimi ECB Faiz Kararı Genel Seçimler BoE Faiz Kararı TCMB PPK Toplantısı Fed Faiz Kararı Enflasyon Raporu Ağustos 2014 Gün Bölge 07.Ağu İngiltere 07.Ağu Euro Bölgesi 10.Ağu Türkiye 24.Ağu Türkiye 27.Ağu Türkiye Kasım 2014 Gün 04.Kas 06.Kas 06.Kas 20.Kas 27.Kas Bölge Dünya ABD İngiltere Euro Bölgesi Türkiye Türkiye Etkinlik BoE Faiz Kararı ECB Faiz Kararı Cumhurb. Seçimi I. Tur Cumhurb. Seçimi II. Tur TCMB PPK Toplantısı Etkinlik G20 Liderler Zirvesi Senato Seçimleri BoE Faiz Kararı ECB Faiz Kararı TCMB PPK Toplantısı Finansal İstikrar Raporu Eylül 2014 Gün 04.Eyl 04.Eyl 17.Eyl 18.Eyl 25.Eyl Aralık 2014 Gün 04.Ara 04.Ara 17.Ara 24.Ara Bölge Fransa İngiltere Euro Bölgesi ABD İngiltere Türkiye Etkinlik Senato Seçimleri BoE Faiz Kararı ECB Faiz Kararı Fed Faiz Kararı İskoçya için Referandum. TCMB PPK Toplantısı Bölge İngiltere Euro Bölgesi ABD Türkiye Etkinlik BoE Faiz Kararı ECB Faiz Kararı Fed Faiz Kararı TCMB PPK Toplantısı Bu takvimde yer alan veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş, olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz herhangi bir sorumluluk kabul etmez. 20 Beklentiler 21 Yatırım Danışmanlığı ve Portföy Yönetimi iletişim bilgileri Tolga Kudaloğlu tolga.kudaloglu@finansinvest.com 0 212 336 74 94 Serdar Pazı serdar.pazi@finansinvest.com 0 212 336 74 91 Serhan Yenigün serhan.yenigun@finansinvest.com 0 212 336 74 36 Banu Eriş banu.eris@finansinvest.com 0 212 336 74 26 Volkan Onat volkan.onat@finansinvest.com 0 212 336 74 37 Yatırım Danışmanlığı ve Portföy Yönetimi İletişim Bilgileri İrem Dışpınar irem.dispinar@finansinvest.com 0 212 336 74 83 yd@finansinvest.com Tel No: (212) 336 70 70 Faks No: (212) 336 70 71 22 www.finansonline.com