günlük yatırım bülteni

GÜNLÜK BÜLTEN
Araştırma
16 Temmuz 2014
GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ
Piyasalara Bakış
07/14
05/14
04/14
02/14
01/14
12/13
10/13
08/13
07/13
90,000
80,000
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
Bu sabaha baktığımızda Asya piyasaları genelinde yatay/zayıf
görünüm etkili. Çin’de beklentilerin sınırlı üzerinde gerçekleşen
2Ç büyüme rakamı ön planda. Çin Borsası %0.3 civarı ekside.
Bugün FED Başkanı Yellen Senato finanasal hizmetler
komitesinde konuşuyor. ABD’de Beige Book, ÜFE, sanayi
üretimi ayrıca Brezilya Merkez Bankası (değişiklik beklenmiyor)
toplantısını takip ediyoruz. Haftanın geri kalanında ise Çin 2Ç
büyüme verisi, Hindistan enflasyon verisi ve gelişmekte olan
piyasalarda ise TCMB ile birlikte Güney Afrika Merkez Bankası
(25 baz puan artış bekleniyor) toplantısını izliyor olacağız.
Global Piyasalar
Endeks
Avrupa:
BIST-100 Index
Paris CAC-40
DAX
FTSE-100
Rusya RSI
Prag PX50
Varşova WIG20
Güney Amerika:
Bovespa
Arjantin MERVAL
Son Değer
Günlük Değişim
81,245
4,305
9,719
6,710
1,346
960
2,388
0.77%
-1.03%
-0.65%
-0.53%
-0.48%
-0.18%
0.34%
55,974
8,625
0.41%
-2.43%
BIST-100 En Çok Artan
1
2
3
4
5
KOZAA
NTTUR
BIMAS
GUBRF
TTRAK
Koza Madencilik
Net Turizm
Bim Mağazalar
Gübre Fabrik.
Türk Traktör
Endeks
ABD:
Dow Jones
Nasdaq
S&P500
Asya:
Seul KOSPI
Bombay SENSEX
Nikkei-225
Hang Seng
Shanghai Composite
Tayland Set
Son Değer
Günlük Değişim
17,061
4,416
1,973
0.03%
-0.54%
-0.19%
2,013
25,320
15,379
23,478
2,065
1,534
0.04%
0.36%
-0.10%
0.07%
-0.27%
0.62%
BIST-100 En Çok Azalan
4.4%
3.9%
3.8%
3.3%
2.6%
1
2
3
4
5
EREGL
ALGYO
PETKM
GOZDE
PRKME
Ereğli Demir Çelik
Alarko GMYO
Petkim
Gözde Girişim
Park Elek. Madencilik
-1.6%
-1.4%
-1.4%
-1.3%
-1.3%
Bültenimizden Başlıklar
•
•
•
•
•
Piyasa Yorumu
Tahvil ve Bono
Eczacıbaşı İlaç’ın %100 iştiraki Eczacıbaşı İlaç Pazarlama, P&G ile anlaşma imzaladı.
Cimsa’dan 220 milyon dolarlık alım
Şişecam Asmaş hisseleri satışını tamamladı
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
ykyarastirma@ykyatirim.com.tr
Günlük Yatırım Bülteni - 16 Temmuz 2014
PİYASA YORUMU
Dün FED Başkanı Yellen’ın Bankacılık Komitesindeki konuşmasını takip ettik. Yellen’ın bazı
açıklamalarının güvercince beklentilerin hakim olduğu piyasalar tarafından daha az güvercince
algılandığını söyleyebiliriz. Örneğin istihdam piyasasındaki iyileşmenin Fed’in tahmin ettiğinden daha
hızlı ve güçlü gelirse, faiz arttırımı daha erken ve hızlı olabilir anlamına gelen yorumu..
Yellen açıklamaları dolar ve ABD tahvil faizlerinde yukarı yönlü baskı oluştururken S&P 500 endeksi
günü %0.19 ekside tamamladı. Gelişmekte olan ülke döviz kurlarındaki değer kayıpları ön plandaydı.
Makro tarafta ise ABD perakende satışlar rakamını takip ettik. Haziran ayı artışı manşet rakamda
beklentilerin altında kalmış olsa da hem manşet hem de çekirdek verilerdeki Mayıs ayındaki yukarı
revizyonlar pozitif yönde sinyaller üretiyordu.
Bu sabaha baktığımızda Asya piyasaları genelinde yatay/zayıf görünüm etkili. Çin’de beklentilerin
sınırlı üzerinde gerçekleşen 2Ç büyüme rakamı ön planda. Çin Borsası %0.3 civarı ekside. Bugün
FED Başkanı Yellen Senato finanasal hizmetler komitesinde konuşuyor. ABD’de Beige Book, ÜFE,
sanayi üretimi ayrıca Brezilya Merkez Bankası (değişiklik beklenmiyor) toplantısını takip ediyoruz.
Haftanın geri kalanında ise Çin 2Ç büyüme verisi, Hindistan enflasyon verisi ve gelişmekte olan
piyasalarda ise TCMB ile birlikte Güney Afrika Merkez Bankası (25 baz puan artış bekleniyor)
toplantısını izliyor olacağız.
Yurtiçinde piyasalar açısından merkez bankasının para politikası uygulamaları yurtiçi faktörler
arasında ön planda olmaya devam ediyor. Faiz indirimlerinde küresel likidite vurgusu ön planda olan
Merkez Bankasının yarınki toplantısında faiz indirimlerine devam edip etmeyeceği izlenirken
beklentilerin üzerinde gerçekleşen Haziran enflasyon verisine rağmen piyasa beklentisi haftalık
repoda ortalama 50 baz puan indirim yönünde şekilleniyor. (ayrıca gecelik borçlanma faizinde 50 baz
puan indirim)
Büyük resme baktığımızda 2014 yılının ikinci yarısında kısa vadede ABD faizlerindeki seyir, Çin
ekonomisi ve jeopolitik gelişmeleri ana risk unsurları olarak sıralayabiliriz. Daha önce de ifade
ettiğimiz ve tarım dışı istihdam verisinde de gördüğümüz gibi orta vadede ABD verileri ABD
ekonomisinin ivme kazanmaya devam ettiğini gösterirse ABD faizlerindeki yükselişin devam
edeceğini ve bunun bizim piyasalara olumsuz yansıyabileceğini düşünmeye devam ediyoruz. Bu
doğrultuda son açıklanan istihdam verisinin ABD faizleri üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturmuş
olması bizce gözden kaçmamalı.
Önümüzdeki dönemde ABD’de enflasyonun daha fazla konuşulacağını düşünüyoruz. Ayrıca küresel
döviz volatilitelerinin 2007 yazından beri en düşük seviyeye gerilemiş olması, hisse senedi ve bono
volatilitelerinin de tarihsel olarak düşük seviyelere gerilemiş olması olası bir volatilite artışına karşı
tedbirli olunması gerektirdiğini düşündürmeye devam ediyor. Yaz aylarının Mart sonundan beri içinde
bulunduğumuz ve gelişmekte olan ülkeler lehine olan olumlu havanın devam etmesi olası fakat
sonbaharda özellikle ABD’de büyüme ve enflasyonun seyrinin piyasalarda daha zor bir dönemi
başlatabileceğini düşünüyoruz.
2
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
ykyarastirma@ykyatirim.com.tr
Günlük Yatırım Bülteni - 16 Temmuz 2014
16.07.2014
05:00
15:30
15:30
17:00
21:00
Çin - 2Ç GSYİH (gerçekleşen: %7.5 beklenti: %7.4 önceki:%7.4)
12:00
14:00
14:00
14:00
15:30
15:30
15:30
17:00
20:35
AB - TÜFE revize (beklenti:%0.5 önceki:% 0.5)
16:55
ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi - Temmuz (beklenti: 83.0 önceki: 82.5)
Brezilya Merkez Bankası Toplantısı (değişikllik beklenmiyor %11.0 )
ABD - ÜFE (beklenti:%0.2 önceki:%-0.2)
ABD - Sanayi Üretimi (beklenti:%0.3 önceki:%0.6)
FED Başkanı Yellen Finansal Hizmetler Komitesinde konuşacak
FED Beige Book
17.07.2014
Güney Afrika Merkez Bankası Toplantısı (25 baz puan artış bekleniyor )
TR - TCMB Faiz Kararı - Haftalık Repo (beklenti: %8.25 önceki: %8.75)
TR - TCMB Faiz Kararı Gecelik Borçverme (beklenti: %12.00 önceki: %12.00)
TR - TCMB Faiz Kararı Gecelik Borçlanma (beklenti: %7.50 önceki: %8.00)
ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti:315.000 önceki:315.000
ABD - Konut Başlangıçları (beklenti:1.025.000 önceki: 1.001.000)
ABD - Konut Izinleri (beklenti: 1.037.000 önceki: 1.005.000)
ABD - Philadelphia FED İmalat Endeksi (beklenti: 16.0 önceki: 17.8)
St. Lois FED Başkanı Bullard konuşacak (şahin kanatta, oy hakkı yok)
18.07.2014
ŞİRKET HABERLERİ
Eczacıbaşı İlaç’ın %100 iştiraki Eczacıbaşı İlaç Pazarlama, P&G ile anlaşma imzaladı.
Eczacıbaşı İlaç Pazarlama P&G’nin sağlık ve kişisel bakım ürünlerinin dağıtımını üstlendi, ürünler bu
ay itibari ile eczanelerde satışa sunulacak. Şirket, P&G’nin sağlık grubundaki satış hacmini 10 yılda
üç katına çıkarma hedefleri olduğunu belirtti.
Bizim Görüşümüz: Eczacıbaşı İlaç Pazarlama ürünlerini yurtdışından ithal ederek iç piyasada
sattığı için devletin reçeteli ilaçlara uyguladığı sabit EUR/TL kurundan (1.96) olumsuz etkileniyor. Bu
işbirliği ile şirket ürün portföyüne devletin fiyat regülasyonlarından etkilenmeyen sağlık ve bakım
ürünlerini eklemiş olacak. Bu sebeple, P&G ile olan anlaşmanın negatif FAVÖK yazan Ecacıbaşı İlaç
Pazarlama için olumlu olacağını düşünüyoruz. Şirket ilk çeyrekte toplam satış gelirlerinin %15’ini
oluştuduğu için Eczacıbaşı İlaç’a etkisini ise hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Çimsa’dan 220 milyon dolarık alım
Çimsa, Sançim Bilecik Çimento Madencilik Beton Sanayi ve Ticaret'i 220,7 milyon dolara( 469mnTL)
aldı. Hisselerin devri ve hisse devir bedelinin ödenmesi, Rekabet Kurulu'nun izninin alınmasından ve
hisse devir sözleşmesinde öngörülen diğer işlemlerin yerine getirilmesinden sonra kapanışta
gerçekleştirilecektir.
Görüşümüz: Sançim Marmara bölgesinde yer aldığı için, Çimsa’nın Akdeniz bölgesindeki fazla
kapasite sorununun üstesinden gelme konusunda satın almanın olumlu olduğunu düşünüyoruz.
Sançim’in net borcunun sıfır olduğunu varsayarsak, firma için satın alma çarpanının 426TL/ton
FD/Klinker olarak hesaplıyoruz. Bu çarpan sektör ortalaması olan 329TL/ton ve Cimsa’nın 365TL/ton
olan çarpanlarına göre makul bir primde olduğunu düşünüyoruz.
3
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
ykyarastirma@ykyatirim.com.tr
Günlük Yatırım Bülteni - 16 Temmuz 2014
Şişecam Asmaş hisseleri satışını tamamladı
Daha öncede açıklanan, Şişecam’ın %15 ve Soda Sanayi’nin %85 Asmas Ağır Sanayi Makina
hisslerinin satış süreci, 27mnTL nakit karşılığında tamamlandı. Satış hasılatının 23mnTL’si Soda
Sanayi’ye ve 4mnTL’side Soda Sanayi’ye yansımıştır. İlgili satış işlemi sonucunda Şişecam
konsolide 5.5mnTL kar yazmıştır.
TAHVİL – BONO
Verim Eğrisi
CDS (5 Yıllık)
400
10.00
350
300
9.00
250
200
8.00
150
100
50
27/07/2024
07/14
05/14
04/14
02/14
01/14
12/13
10/13
08/13
0
07/13
15/03/2023
31/10/2021
18/06/2020
04/02/2019
22/09/2017
10/05/2016
27/12/2014
14/08/2013
7.00
EMTİA
4
07/14
05/14
04/14
02/14
01/14
12/13
10/13
0
07/14
20
600
05/14
40
800
04/14
60
1,000
02/14
80
1,200
01/14
100
1,400
12/13
120
1,600
10/13
140
1,800
08/13
160
2,000
07/13
2,200
08/13
Brent petrol ($/varil)
07/13
Altın ($/ons)
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
ykyarastirma@ykyatirim.com.tr
ÇEKİNCE:
Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca
araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek
zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla
hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek
kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk
üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu
raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere
gösterilemez.

Download Report