Yatırım Danışmanlığı 2014 Yatırımcı Rehberi

Yatırım Danışmanlığı
2014 Yatırımcı Rehberi
2014’e kısa bakış
2014 yılında içeride siyaset odaklı gelişmeler ve
makro değerlerde yaşanabilecek olası bozulmaların
şiddeti ön planda olacak. Dışarıda ise merkez
bankası aksiyonları ve büyümeye geçiş çabaları
izlenecek.
- ABD’de Fed’in tahvil alımları yoluyla ülke
ekonomisine sağladığı likiditeyi azaltma ve
sonlandırma
süreci
öne
çıkacak.
Fed
toplantılarının ve makro verilerin önemi
artacak.
- Avrupa’da borç krizinin olumsuz etkileri yavaş
yavaş geride bırakılıyor. Bölge ekonomilerinin
iyileşme performansı öne çıkacak..
- Asya’da özellikle Çin ve Japonya’da devam eden
parasal gevşeme politikalarının ne derece etkili
olduğu izlenecek.
- Türkiye’de siyasi gündemin piyasalar üzerinde
ağırlığı
sürecek.
Büyümede
zayıflama
bekliyoruz, enflasyonun ise TCMB’nin %5
hedefinin üzerinde kalmaya devam edeceğini
düşünüyoruz. TCMB 2014’te zayıf büyümeye
karşın faizleri ölçülü şekilde yukarı çekmek
zorunda kalabilir.
Borsalar
Borsa İstanbul’da artan faizler ve siyasi risk algısındaki yükseliş nedeniyle
hedef fiyatlar aşağı revize ediliyor. Buna rağmen, 2014 sonu BIST 100
Endeks hedefimiz 81.500 ve %20 civarında getiri potansiyeline işaret ediyor.
Bu potansiyel artan TL faizler nedeniyle çok cazip görülmeyebilir, hisse
seçimlerinin önemi artacak.
Küresel borsalarda ise, özellikle gelişmiş ülkelerde 2013 yılında yaşanan son
derece güçlü performansın ardından bir miktar ivme kaybı görebiliriz.
Sabit getirili menkul kıymetler
Fed’in tahvil alımlarını azaltan bir patika izleyecek olması, küresel tahvil
faizlerinde, ABD tahvil faizleri öncülüğünde, yükselişlere neden olacaktır.
TL cinsi tahvil ve bonoların da bundan etkileneceğini, ek olarak enflasyon
beklentilerinin yukarı çekilmesi, siyasi risk algısındaki artış ve TCMB’den
beklenen kısmi sıkılaşmanın da TL faizleri yüksek tutacağını düşünüyoruz.
Pariteler
Likidite programını geri çeken Fed ve bunun tersine ek gevşeme adımları
atması beklenen ECB nedeniyle EUR/USD paritesinde 2014 genelinde
gevşeme bekliyoruz. Lira ise zayıf kalmaya devam edecektir, ancak TL’de
reel değer kaybı beklemiyoruz. Bu nedenle 2014’te döviz pozisyonları
2013’e oranla daha düşük tutulabilir.
Emtia
Altın fiyatlarını etkileyen küresel likidite, jeopolitik risk algısı ve enflasyon
beklentileri gibi temel parametrelerin 2014’te yeterince destekleyici
olmayacağını düşünüyoruz. Petrol fiyatlarında ise küresel büyümede
beklenen hafif toparlanma dengeleyici bir etki yaratabilir.
2
Küresel beklentiler…
3
Küresel büyüme toparlanıyor…
• ABD’de çeyreksel büyüme oranları 2008 krizinin
öncesindeki rakamlara ulaştı.
• Avrupa ise henüz bu ivmeyi yakalayamadı.
Avrupa’da altı çeyrek üst üste daralmanın
ardından son iki çeyrekte %0,3 ve %0,1 büyüme
yakalansa da kırılganlık sürüyor.
• Çin ve Japonya’da da büyümenin yavaş yavaş
toparlandığı görülüyor.
ABD ve Euro Bölgesi büyüme verileri (çeyreksel, %)
ABD Büyüme (Çeyreksel)
8%
Euro Bölgesi Büyüme (Çeyreksel)
6%
4%
2%
0%
-2%
-4%
-6%
-8%
ABD ve Avrupa ekonomileri 2008'de
düştükleri çukurdan 2010'da çıktı...
ABD'de kriz öncesi oranlar yakalandı,
Avrupa'da ise toparlanma ağır ilerliyor...
-10%
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
* Kaynak: FED, ECB, Reuters
Küresel GSYH Büyüme oranları ve 2013 - 2014 beklentileri (yıllık, %)
5%
4.2%
4%
4.3%
4.0% 4.0%
3.6%
3%
3.6%
3.3%
3.2%
2.8%
2.3%
1.7% 1.8%
2%
2.5%
• Büyük resimde ise, üç yıldır hız kesen küresel
büyümenin 2014’te yeniden ivme kazanması
bekleniyor.
1.5%
1%
0%
2014T
2013T
2012
2011
2010
-2.4%
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
-3%
2001
-2%
Küresel büyümenin, dört yıl sonra ilk kez
ivme kazanması ve 2014'te ideal oran sayılan
%3'ün üzerine çıkması bekleniyor...
2000
-1%
• Yine de, bu sene gelişmiş ve gelişmekte olan
ülkeler
arasında
büyümelerde
belirgin
ayrışmalar görebiliriz.
• Daha da önemli olarak, 2014’te dünya
ekonomilerinin ideal büyüme oranı kabul edilen
%3’ü az da olsa aşacağı tahmin ediliyor.
* Kaynak: Reuters, IMF
4
ABD: Fed’in çıkış stratejisi ve makro veriler izlenecek…
• Fed, Aralık ayında tahvil alım programını
azaltmaya başladı. 2014 yılı sonuna kadar
alımların tamamen sona ermesi bekleniyor.
• İstihdam ve büyüme odaklı veriler Fed’in çıkış
sürecinde belirleyici olacaktır. Bu nedenle
2014’te ABD verilerine bağlı volatilitenin yüksek
kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz.
• Düşük faiz ortamının ise, en azından 2015’e
kadar devam etmesini bekliyoruz.
* Kaynak: Bloomberg
• Ek olarak, ABD’de bütçe konusundaki tıkanmanın
aşılmasına rağmen henüz borçlanma tavanı kalıcı
şekilde artırılmadı. Şubat ayında bu konu
gündemi meşgul edebilir.
• Ancak, Kasım ayındaki Senato seçimleri
öncesinde politikacıların ülke ekonomisini siyasi
çekişmelere kurban edeceğini düşünmüyoruz.
• 2013’te ortalama %31,5 getiri sağlayan ABD
borsalarının 2014’te hız kesmesini bekliyoruz.
* Kaynak: Fed, Reuters
5
Avrupa: Borç krizini geride bıraktı, şimdi hedef büyüme…
• Avrupa’da borç krizinin açtığı yaralar yavaş
yavaş iyileşiyor. İtalya, İspanya ve İrlanda
piyasalarda borçlanmaya başladı. Yunanistan’ın
da 2015’de piyasalara dönmesi bekleniyor.
• 2013’te ekonomik daralmadan büyümeye
yönelen Euro Bölgesi’nin 2014’te %1’in üzerinde
büyüyebileceği hesaplanıyor.
• Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) 2014’ün ilk
çeyreğinde yeni bir uzun vadeli ucuz kredi
programı başlatması bekleniyor.
* Kaynak: Reuters
• Euro Bölgesi’nde enflasyon şimdilik bir kaygı
parametresi değil. %2 hedefinin altında
kalındığı sürece ECB’nin eli rahat. 2014 TÜFE
beklentisi %1 civarında.
• Bölgede siyasi gündemin yoğun olacağı bir yıl
bekleniyor. Bankacılık Birliği vb. reformlar
aksayabilir.
* Kaynak: IMF
• 2014’te Avrupa odaklı stresin düşük kalacağını
düşünüyoruz. Özellikle büyüme performansı ve
ECB aksiyonları mercek altında kalacaktır.
6
Asya: Çin ve Japonya’da gevşemeci politikalar sürecek…
• Demografik yapısı değişen ve şehirleşme oranı artan
Çin’de gelirlerde yaşanan güçlenme enflasyon ve konut
fiyatlarında da balon korkusu getiriyor.
• Buna rağmen, enflasyon şu anda kontrol altında ve bu
durum sürdükçe son 10 yılın en düşük seviyelerinde olan
büyüme desteklenecek.
• Gevşek parasal koşullara ek olarak ekonomik reformlar
da Çin’de öne çıkıyor.
• Güney Kore - Kuzey Kore ile Çin – Japonya arasındaki
gerginlik 2014’te zaman zaman bölgeye ilişkin jeopolitik
risk algılarını artırabilir.
* Kaynak: BoJ, Reuters
• Japonya’da Başbakan Abe’ye istinaden ‘‘Abenomics’’
adı verilen ulta-gevşek para politikaları devam ediyor.
Amaç büyümeyi güçlendirmek ve deflasyonu (negatif
enflasyonu) önlemek.
• Çekirdek TÜFE %2’nin altında kaldığı sürece ülkede
gevşek parasal koşullar ve varlık alım programı yoluyla
BoJ’un bilançosu büyümeye devam edecek.
• Çin ve Japonya’nın küresel etkisi sınırlı kalabilir.
Ancak, bu iki ülke diğer bölge ülkelerinde büyümenin
dayanağı olduğundan kritik önemini koruyacaktır.
* Kaynak: BoJ, Reuters
7
Gelişmekte olan ülkeler: Kırılgan Beşli ve negatif ayrışma öne çıkıyor…
• BRIC tanımı artık tarihe karışıyor. Yeni moda
Kırılgan Beşli: Yani Endonezya, Brezilya,
Hindistan, Güney Afrika ve Türkiye.
• Bu ülkelerin ortak özellikleri başta yüksek dış
açıkları olmak üzere enflasyon riskleri, Fed
politikalarına hassasiyetleri ve dış şoklara karşı
kırılganlıkları olarak sayılabilir.
• 2014’te Kırılgan Beşli’nin küresel gelişmelere ve
likidite düzeyine karşı duyarlılığının yüksek
kalmasını bekliyoruz.
* Kaynak: IMF
• Adı geçen beş ülkede de 2014’te çeşitli seçimler
gerçekleşecek. Bu nedenle bu ülkelerde siyasi
hareketlilik de yüksek kalacaktır.
• Dikkat çeken bir diğer gelişme de Kırılgan Beşli
ve diğer tüm gelişen ülkelerin Mayıs ayında
Fed’in ilk çıkış sinyalini vermesiyle beraber zayıf
bir performans sergilemeye başlamaları.
* Kaynak: Reuters, Matriks
• 2014’te bu göreceli zayıflığın hız keserek
dengeleneceğini, ancak güçlenmenin 2015’e
kalacağını düşünüyoruz.
8
Türkiye…
9
2014 seçim yılı, siyasi tansiyon yüksek kalabilir…
• Mart Yerel Seçimleri nedeniyle 2014’e hareketli
bir siyasi gündemle girmeyi bekliyorduk.
• Ancak, 17 Aralık’ta başlayan süreç sadece siyasi
propaganda ve çekişmenin ötesinde, zor ve çetin
bir sürecin yaşanacağını gösteriyor.
• Bu çekişme yaz sonunda gerçekleşecek olan
Cumhurbaşkanlığı seçimlerine kadar devam
edebilir.
• Özellikle yabancı kurumsal yatırımcılar açısından
Türkiye’de 2000’lerin başından bu yana devam
eden siyasi istikrar algısının zayıflayabileceği bir
döneme giriyoruz. Bu dönemde, Türkiye’nin
makro değerlerinde yaşanabilecek dalgalanmalar
ve dış şoklara karşı kırılganlık daha fazla dikkat
çekecektir.
• Bu nedenle, cari açık, enflasyon, büyüme vb.
göstergelerin istikrarlı bir şekilde ilerlemesi büyük
önem taşıyor.
• Kredi notları üzerinde de 2014’te siyasi risklerden
kaynaklanan baskı artıyor. Henüz not indirimi
öngörmüyoruz, ancak not görünümlerinde aşağı
revizyonlar gelebilir.
* Kaynak: Yüksek Seçim Kurulu
• Mart ayında AKP’nin Ankara ve İstanbul gibi
önemli illeri kaybetmesi veya Türkiye genelinde
ciddi oy kaybı gerçekleşmesi halinde muhalefet
partilerinin genel seçim talebi artabilir ve 2014
içinde erken genel seçim gündeme gelebilir.
• AKP’nin, Mart yerel seçimlerinde Türkiye
genelinde %40’ın üzerinde oy alması halinde
tırmanan siyasi tansiyonun ve genel seçim
olasılığının azalacağını düşünüyoruz.
• Aksi durumda ise TL varlıklar üzerindeki siyaset
odaklı risk primi yüksek kalmayı sürdürecektir.
10
Büyüme için tedirgin, enflasyon için temkinliyiz…
• 2014’te küresel büyümede beklenen toparlanmaya
rağmen Türkiye’de büyümenin hız kesmesini ve
%3,5’a gerilemesini bekliyoruz. Büyümede risklerin
2014 yılında aşağı yönlü olduğunu düşünüyoruz.
• Büyümedeki ivme kaybının arkasındaki nedenler,
siyasi belirsizliğin yatırımları sınırlaması, zayıf TL,
yüksek faizler, Fed’in likidite desteğinin azaltmaya
başlaması ve yurtiçinde kredi olanaklarının
daraltılması olarak sıralanabilir.
• Avrupa ekonomilerinin toparlaması ve seçimler
nedeniyle kamu harcamalarının artması ise
büyümeyi destekleyebilir.
* Kaynak: TÜİK, Finansinvest Araştırma
• Yıllık TÜFE’nin 2014’te %7 - %9 bandında
dalgalanmasını ve bu yıl da TCMB’nin %5 olan
hedefinin üzerinde kalmasını bekliyoruz.
• Zayıf TL’nin ürün fiyatlarına olan geçişkenlik
etkisinin sürmesini ve Ocak ayında gerçekleşen ÖTV
artışlarının beklentilerin yukarı çekilmesine neden
olmasını bekliyoruz.
• Döviz kurlarının dengelenmesi ve TL’de değer
kaybının durması halinde yılın ikinci yarısında
enflasyonda geri çekilme görebiliriz.
* Kaynak: TCMB
11
TCMB için zor bir yıl, neyse ki cari açık kontrol altında…
• TMCB’nin hedefine göre yüksek enflasyona ek olarak
beklentilerin de bozulması ve zayıf TL nedeniyle
2014’te faiz artışına gitmesini bekliyoruz.
• İlk PPK toplantısı 21 Ocak’ta. PPK’nın burada %7,75
olan gecelik borç verme faiz oranını 50 baz puan
artırma seçeneği ihtimal dahilinde. Yıl içinde ise 75100 baz puan faiz artışına gidebileceğini
düşünüyoruz.
• TCMB’nin döviz satımlarından yeterince destek
bulamayan TL’nin faiz artışları sonrası toparlanmaya
başladığını görebiliriz.
* Kaynak: TCMB
• 2013’te artış gösteren cari açığın 2014’te genel
olarak yatay kalmasını bekliyoruz.
• İhracattaki artış, altın ithalatındaki azalış ve enerji
ithalatının büyümeye paralel kalması 2014’te cari
açığın GSYH’ya olan oranını %7,4’ten %6,2’ye
çekebilir.
• Sermaye girişlerinin seyri açığın finansmanı
konusunda önemli bir faktör olarak izlenecektir.
* Kaynak: TCMB, Finansinvest Araştırma
• 2014’e yönelik temkinli ve tedirgin olduğumuz
konulara karşın cari açık konusunda rahatız.
12
Piyasalar…
13
Borsa İstanbul: Yüksek volatilite bekliyoruz, hisse seçiminin önemi artacak…
• Borsa İstanbul 2014’e tatsız bir başlangıç yaptı.
ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ
DEĞERLEMELERİ
• Siyasi risk primindeki artışın ve yükselen
faizlerin değerlemeler üzerinde baskı yaratmaya
devam edeceğini düşünüyoruz.
Tüm Takip Listesi
12 Aylık Getiri
Potansiyeli (%)
F/K
2014E
F/DD
2014E
FD/FAVÖK
2014E
%20.7
9,07
1,16
7,43
Bankacılık ve Finans
% 23.7
7,27
0,83
10,59
Bankalar
%22.5
6,97
0,80
-
Sigortalar
%2.4
12,43
1,55
-
Gayri Men. Yat. Ort.
%46.4
12,31
1,16
10,59
• Hisse seçimlerinin ön plana çıkacağı bir yıl
geçireceğiz.
Finans Dışı Kesim
% 18.6
11,05
1,63
7,35
Holdingler
%15.2
11,79
0,78
6,65
• Model Portföy’ümüzü takip edebilirsiniz.
Sanayi Şirketleri
%19.2
10,92
2,05
7,46
• Mart seçimlerine kadar volatilite yüksek
kalabilir, trade riskleri kontrol altında tutulmalı.
* Kaynak: Finansinvest Araştırma
• 2014 sonu BIST 100 Hedefimiz: 81.500
Önerilen Şirketler
Hisse
Son Fiyat
12 Aylık Potansiyel
Hedef Fiyat Getiri (%)
12 Aylık Vadede Endekse
Göreceli Getiri Öngörüsü
Neden Öneriyoruz !...
AKFEN
4.45 TL
6.50 TL
46.1%
Endeksin Üzerinde Getiri
Gayrimenkul, enerji ve deniz ulaşımı sektörlerindeki yatırımların gelişimi öne çıkıyor.
TRCAS
2.54 TL
3.65 TL
43.7%
Endeksin Üzerinde Getiri
Shell&Turcas JV’ındaki %30 payı ile Denizli’deki doğalgaz santrali şirketin finansallarını destekliyor. Star
Rafinerisi’nin finansmanının sağlanması hisse için katalist olabilir.
TKFEN
5.26 TL
6.99 TL
32.9%
Endeksin Üzerinde Getiri
2014 yılında eklenecek yeni projeler taahhüt portföyüne olumlu yansıyarak katalizör görevi görebilir.
ISCTR
4.70 TL
6.05 TL
28.7%
Endeksin Üzerinde Getiri
TSKB
1.80 TL
2.30 TL
27.8%
Endeksin Üzerinde Getiri
ANSGR
1.41 TL
1.59 TL
12.8%
Endeksin Üzerinde Getiri
Bankanın güçlü likidite yapısı ve BDDK düzenlemelerinden görece daha az olumsuz etkilenecek olması
nedeniyle beğeniyoruz.
Yükselen faiz ortamında ve TL’nin değer kaybettiği dönemlerde net faiz marjı pozitif etkilenen TSKB
defansif yapısı ile ön plana çıkmaktadır.
Artan teknik karlılık ve İş Bankası grup şirketlerinden Nemtaş’ın ANSGR hisse alımları hisseyi olumlu
etkileyebilir.
14
BIST 2013 özeti…
15
TL Bonolar: Çift haneli oranlara alışmak gerekebilir…
• ABD tahvil faizlerinin 14 yılın en düşüklerinden
yükselişe geçmesi küresel tahvil faizleri için de
yönün yukarı olmasına neden oluyor.
• İçeride ek olarak enflasyona ilişkin beklentilerin
bozulması, TCMB’nin faiz artırabilecek olması gibi
faktörler de TL faizleri yüksek tutacaktır.
• TL faizlerin yılın ilk yarısında çift haneli oranlar
etrafında kalacağını, ikinci yarıda bir miktar
gevşeyeceğini düşünüyoruz. Yılın ilk yarısında sabit
faizli tahviller yerine değişken faizli ve/veya
TÜFE’ye endeksli tahviller tercih edilebilir.
* Kaynak: TCMB
• 2014’te Hazine’nin itfa yükü 2013’e kıyasla bir
miktar azalacak. 2013’te 167 milyar TL iç borç
geri ödemesi gerçekleştiren Hazine’nin 2014
yükümlülüğü 156 milyar TL.
• Ancak, geçtiğimiz yıllara göre ortalamada yüksek
olan faizler nedeniyle borç çevrim maliyetleri
artacak. Borç çevrim oranı geçtiğimiz yıla göre
düşük kalabilir.
* Kaynak: Reuters, Matriks
• Genel olarak Hazine’nin iç borç çevriminde sorun
yaşamayacağı bir yıl bekliyoruz.
16
USD/TL: Lira zayıf kalacak, ancak reel değer kaybı beklemiyoruz…
• Lira’ya yönelik risklerin 2014’ün ilk aylarında geçerliliğini korumasını bekliyoruz.
• İçerideki belirsizliğin yarattığı baskıya ek olarak, Fed’in likidite programından çıkması ve USD bazlı
tahvil faizlerindeki artış da TL için olumsuz.
• TCMB’den beklediğimiz faiz artırımı desteğinin gelmesi halinde kurda geri çekilme görebiliriz.
• Ancak yoğun seçim takvimi ve siyasi istikrara dair belirsizlik güçlü bir toparlanmayı engelleyecektir.
• Lira’nın nominal bazda zayıf bir yıl geçirmesini, ancak reel bazda dengeli kalmasını bekliyoruz. Bu
nedenle, TL mevduatların döviz pozisyonlarına göre daha verimli olabileceğini hesaplıyor ve kurlardaki
yükselişlerin TL’ye geçiş amaçlı kullanılmasını öneriyoruz.
2013’te diğer gelişen ülke para birimlerine karşı zayıf
kalan TL, 2014’te bu göreceli zayıflıktan kurtulabilir.
17
Altın: Destekleyici senaryo üretmek zor, yatay bir yıl geçirebilir…
• 12 yıllık yükseliş trendi 2013’te son bulan altın-ons fiyatları 2014’te dengeli kalabilir.
• Ancak, altın için destekleyici parametre bulmak bu yıl da zor.
 Küresel likidite desteği Fed’in çıkış stratejisi nedeniyle azalacak.
 Türkiye’de sürse de küresel enflasyon beklentileri düşük, korunma amaçlı altın talebi sınırlı.
 Jeopolitik risk algısı azaldı. Arap Baharı geride kaldı, İran – BM müzakere masasında, Suriye riski azaldı.
• 2013 başında küresel beklentiler altın ons fiyatlarının 1800 dolara yönelmesi yönündeydi. 2014 için
baktığımızda ortalama beklentiler 1200 - 1300 dolar aralığına işaret ediyor.
• Asya bazlı fiziki talep altın için bir umut olabilir. Dünyanın en büyük altın müşterilerinden biri olan
Hindistan’da geçtiğimiz yıl cari açığı sınırlama amacıyla altın ithalatına yönelik artırılan gümrük
vergilerinin geri çekilmesi gündemde. Talebin artması halinde altın-ons fiyatları 1400 dolara yönelebilir.
• TL bazında baktığımızda ons fiyatlarının kısmi yükseliş potansiyeline karşın USD/TL kurunda geri
çekilme beklediğimizden TL bazında altın pozisyonlarının getirisi mevduatın altında kalabilir.
Potansiyel getiri matrisi
Altın ons/$ ve USD/TL seviyelerine göre Altın Gr/TL matrisi
USD/TL
1.80
1.85
1.90
1.95
2.00
2.05
2.10
2.15
2.20
2.25
2.30
1000 1050 1100 1150
58
61
64
67
59
62
65
68
61
64
67
70
63
66
69
72
64
68
71
74
66
69
72
76
68
71
74
78
69
73
76
79
71
74
78
81
72
76
80
83
74
78
81
85
Ons fiyatı
1200 1250 1300 1350 1400 1450 1500
69
72
75
78
81
84
87
71
74
77
80
83
86
89
73
76
79
82
86
89
92
75
78
82
85
88
91
94
77
80
84
87
90
93
96
79
82
86
89
92
96
99
81
84
88
91
95
98 101
83
86
90
93
97 100 104
85
88
92
95
99 103 106
87
90
94
98 101 105 109
89
92
96 100 104 107 111
USD/TL
1.80
1.85
1.90
1.95
2.00
2.05
2.10
2.15
2.20
2.25
2.30
Ons fiyatı
1000 1050 1100 1150 1200 1250 1300 1350 1400 1450 1500
-33%
-30%
-27%
-23%
-20%
-16%
-13%
-10%
-6%
-3%
0%
-31%
-28%
-24%
-21%
-18%
-14%
-11%
-7%
-4%
0%
3%
-29%
-26%
-22%
-19%
-15%
-12%
-8%
-5%
-1%
2%
6%
-28%
-24%
-20%
-17%
-13%
-10%
-6%
-2%
1%
5%
9%
-26%
-22%
-18%
-15%
-11%
-7%
-3%
0%
4%
8%
11%
-24%
-20%
-16%
-12%
-9%
-5%
-1%
3%
7%
10%
14%
-22%
-18%
-14%
-10%
-6%
-3%
1%
5%
9%
13%
17%
-20%
-16%
-12%
-8%
-4%
0%
4%
8%
12%
16%
20%
-18%
-14%
-10%
-6%
-2%
2%
6%
10%
14%
18%
22%
-16%
-12%
-8%
-4%
0%
4%
9%
13%
17%
21%
25%
-15%
-10%
-6%
-2%
2%
7%
11%
15%
20%
24%
28%
18
2014 için önerdiğimiz başlangıç portföyü…
Yatırımcı profilleri…
19
Yatırımcı Profilleri…
Muhafazakâr:
Genellikle mevduat gibi getiri garantisi sunan ürünleri tercih eden,
Birikimleri içinde sürekli nakit kaynak bulundurmayı isteyen,
Risk alma toleransı son derece düşük olan yatırımcı grubudur
Dengeli:
Risk almaya soğuk bakmayan,
Portföylerinde, SGMK ağırlığı yüksek olmakla birlikte, döviz, hisse senedi ve A Tipi yatırım
fonlarına yer veren,
Fırsatları dengeli bir şekilde yakalamayı hedefleyen yatırımcı grubudur
Agresif:
Varlıklarının değerindeki dalgalanmalara karşı sabırlı olan, birikimlerinin hisse senedi gibi
getiri potansiyeli yüksek ve değişken yatırım araçlarında olmasını tercih eden, kısa vadeli
piyasa fırsatlarını disiplinli bir şekilde değerlendirebilen,
Yüksek getirinin, ancak yüksek risk alarak mümkün olacağını bilen yatırımcı grubudur
20
2014 yatırımcı ajandası…
Ocak 2014
Gün
Bölge
09.Oca Euro Bölgesi
09.Oca
İngiltere
21.Oca
Türkiye
22.Oca
Japonya
28.Oca
Türkiye
29-Oca
ABD
Etkinlik
ECB Faiz Kararı
BoE Faiz Kararı
TCMB PPK Toplantısı
BoJ Faiz Kararı
Enflasyon Raporu
Fed Faiz Kararı
Şubat 2014
Gün
Bölge
06.Şub Euro Bölgesi
06.Şub
İngiltere
18.Şub
Japonya
18-Şub
Türkiye
Etkinlik
ECB Faiz Kararı
BoE Faiz Kararı
BoJ Faiz Kararı
TCMB PPK Toplantısı
Mart 2014
Gün
Bölge
06.Mar
İngiltere
06.Mar Euro Bölgesi
11.Mar
Japonya
18.Mar
Türkiye
19.Mar
ABD
31.Mar
Türkiye
Nisan 2014
Gün
Bölge
03.Nis Euro Bölgesi
08.Nis
Japonya
10.Nis
İngiltere
24.Nis
Türkiye
30.Nis
Türkiye
30.Nis
ABD
30.Nis
Japonya
Etkinlik
BoE Faiz Kararı
ECB Faiz Kararı
BoJ Faiz Kararı
TCMB PPK Toplantısı
Fed Faiz Kararı
Yerel Seçimler
Etkinlik
ECB Faiz Kararı
BoJ Faiz Kararı
BoE Faiz Kararı
TCMB PPK Toplantısı
Enflasyon Raporu
Fed Faiz Kararı
BoJ Faiz Kararı
Mayıs 2014
Gün
Bölge
Euro Bölgesi
08.May
İngiltere
08.May Euro Bölgesi
21.May
Japonya
22.May
Türkiye
22.May
İngiltere
29.May
Türkiye
Haziran 2014
Gün
Bölge
05.Haz
İngiltere
05.Haz Euro Bölgesi
13.Haz
Japonya
18.Haz
ABD
24.Haz
Türkiye
Etkinlik
Avrupa Parlemento Seçimleri
BoE Faiz Kararı
ECB Faiz Kararı
BoJ Faiz Kararı
TCMB PPK Toplantısı
Yerel Seçimler
Finansal İstikrar Raporu
Etkinlik
BoE Faiz Kararı
ECB Faiz Kararı
BoJ Faiz Kararı
Fed Faiz Kararı
TCMB PPK Toplantısı
Temmuz 2014
Gün
Bölge
03.Tem Euro Bölgesi
10.Tem
İngiltere
17.Tem
Türkiye
24.Tem
Türkiye
30.Tem
ABD
Etkinlik
ECB Faiz Kararı
BoE Faiz Kararı
TCMB PPK Toplantısı
Enflasyon Raporu
Fed Faiz Kararı
Ağustos 2014
Gün
Bölge
Türkiye
07.Ağu
İngiltere
07.Ağu Euro Bölgesi
27.Ağu
Türkiye
Etkinlik
Cumhurbaşkanlığı Seçimi
BoE Faiz Kararı
ECB Faiz Kararı
TCMB PPK Toplantısı
Eylül 2014
Gün
04.Eyl
04.Eyl
17.Eyl
18.Eyl
25.Eyl
Ekim 2014
Gün
02.Eki
05.Eki
09.Eki
23.Eki
29.Eki
31.Eki
Kasım 2014
Gün
04.Kas
06.Kas
06.Kas
20.Kas
27.Kas
Aralık 2014
Gün
04.Ara
04.Ara
17.Ara
24.Ara
Bölge
Fransa
İngiltere
Euro Bölgesi
ABD
İngiltere
Türkiye
Etkinlik
Senato Seçimleri
BoE Faiz Kararı
ECB Faiz Kararı
Fed Faiz Kararı
İskoçya için Referandum.
TCMB PPK Toplantısı
Bölge
BM
Euro Bölgesi
Brezilya
İngiltere
Türkiye
ABD
Türkiye
Etkinlik
Güvenlik Konseyi Seçimi
ECB Faiz Kararı
Genel Seçimler
BoE Faiz Kararı
TCMB PPK Toplantısı
Fed Faiz Kararı
Enflasyon Raporu
Bölge
Dünya
ABD
İngiltere
Euro Bölgesi
Türkiye
Türkiye
Etkinlik
G20 Liderler Zirvesi
Senato Seçimleri
BoE Faiz Kararı
ECB Faiz Kararı
TCMB PPK Toplantısı
Finansal İstikrar Raporu
Bölge
İngiltere
Euro Bölgesi
ABD
Türkiye
Etkinlik
BoE Faiz Kararı
ECB Faiz Kararı
Fed Faiz Kararı
TCMB PPK Toplantısı
Bu takvimde yer alan veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş, olup doğrulukları ayrıca
araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik
bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz herhangi bir sorumluluk kabul etmez.
21
Beklentiler…
22
İletişim Bilgileri…
Finansinvest
Yatırım Danışmanlığı
yd@finansinvest.com
Tel No: (212) 336 70 70
Faks No: (212) 336 70 71
23
24