Piyasa Yorumu - Halk Yatırım

Piyasa Yorumu
Almanya’da ZEW endeksinin Kasım’da on ay sonra ilk kez (iki yılın en
düşüğünden) artış göstermesinin ardından, IFO endeksinin de altı
aylık düşüşten sonra (iki yılın en düşüğüne yakın) yükseldiği
görülüyor (Kasım/Ekim: 104,7/103,2< 103,4: beklenti). Almanya’da
Kasım ayında aktivitedeki yavaşlama eğiliminin hızlandığını PMI
imalat ve hizmet endekslerinden izlemiştik. İş dünyası güveninde
gözlenen toparlanma, durgunlukta ‘dibin’ (en kötünün) yılın son
çeyreğinde görülmüş olabileceği beklentilerini canlandırabilir; ancak
bu ‘iyimserliği’ makro rakamlardan henüz göremiyoruz. Geçen hafta
Avrupa merkez bankası başkanı Draghi’nin ‘gevşeme’ adımlarının
devamı ve ülke tahvillerin alımına ilişkin açıklamaları sonrasında dün,
Almanya merkez bankası başkanının ülke tahvil alımlarının çözüm
olmadığı yönünde, kurul üyeleri arasında ‘fikir ayrılıklarının’
sürdüğüne dikkat çeken açıklamalarını takip ettik.
Dün ABD’de endeksler, teknoloji hisseleri öncülüğünde değer
kazanırken; bu sabah Çin hisse senetlerindeki yükselişin öne çıktığı
Asya bölgesinde hafif alım ağırlıklı bir seyir izleniyor.
Dönem
Beklenti
Türkiye
Kapasite Kullanım Oranı
Kasım
---
74,9%
Almanya
IFO Beklenti End.
Kasım
98,5
98,3
ABD
PMI Hizmetler End.
Önceki
Kasım
57,3
57,1
BIST Verileri
Değişimler
Kapanış Günlük Değ. Haf talık Değ. Ay lık Değ. Y ıllık Değ.
belirtilen
(24.11.14) (21.11.14) (21.11.14)
(31.10.14) (31.12.13)
tarihe göre
83252,0
BIST100
BIST Banka 155264,2
75726,8
BIST Sınai
85
-0,04%
-0,04%
3,3%
22,8%
-0,1%
-0,1%
4,4%
27,3%
0,3%
0,3%
0,2%
21,5%
1200
Hacim (milyon dolar, sağ eks.)
BİST Kapanış (bin)
80
1000
11.14
10.14
200
09.14
60
08.14
400
07.14
65
06.14
600
05.14
70
04.14
800
03.14
75
02.14
ABD ikinci çeyrekteki %4,6’lık ‘sert’ büyümesi sonrasında üçüncü
çeyrekte de %3,5 büyümeyle ekonomideki güçlü görünümünü
korumuştu. Bugün üçüncü çeyrek büyümesinin ilk revizesi izlenecek;
büyüme oranının hafif de olsa düşürülerek %3,3’e çekilmesi
bekleniyor. Bugün aynı zamanda PCE enflasyon (kişisel tüketici
harcamaları), konut fiyat endeksi, tüketici güveni ve Richmond bölgesi
imalat endeksini izleyeceğiz.
Günlük Ekonomik Takvim
01.14
Haftanın en önemli gündem maddesi Perşembe günü bir araya
gelecek OPEC üye ülkelerin toplantısı. Haziran ayından itibaren
%35’e yakın düşüşle dört buçuk yılın en düşüğüne (76 dolara)
gerileyen Brent petrol fiyatlarının OPEC’ten arzda kesinti yönünde
‘belirgin’ bir karar (üretimde kesintiye gidilmemesi veya günlük 0,5
milyon varil civarında bir kesinti) çıkmaması durumunda 60 dolara
kadar düşüş yaşayabileceği bekleniyor. Günlük 1-1,5 milyon varillik
bir kesintinin fiyattaki bu sert düşüşü ‘durdurabileceği’ öngörülen
ortamda, 2 milyon varillik kesintinin 80 dolar üzerinde bir denge fiyatı
sağlayabileceği düşünülüyor. Petrol fiyatlarındaki ‘kalıcı’ düşüş,
zayıflayan ekonomiler için yatırım ve harcamalar tarafında sağladığı
avantajlar ile Türkiye’nin de içinde bulunduğu enerji ithalatı yüksek
gelişmekte olan ülke makro dengelerinderindeki ‘iyileşme’ açısından
önemli. OPEC kararıyla petrol fiyatlarında böyle bir yukarı yönlü baskı
oluşması durumunda, lira cinsi varlıklarda yılın son çeyreğinde
gözlenen pozitif ayrışma sürecine ara verilmesine neden olabileceğini
düşünüyoruz.
25.11.2014
Gelişmiş Ülke Borsaları
Değişimler
belirtilen
tarihe göre
Kapanış
Günlük değ. Haf talık değ. Ay lık değ. Y ıllık değ
(24.11.14)
(21.11.14)
(21.11.14)
2069,4
0,3%
0,3%
2,5%
17817,9
0,04%
0,04%
2,5%
7,5%
Nasdaq
4284,3
0,8%
0,8%
3,0%
19,3%
FTSE-100
6729,8
-0,3%
-0,3%
2,8%
-0,3%
DAX
9785,5
0,5%
0,5%
4,9%
2,4%
CAC 40
4368,4
0,5%
0,5%
3,2%
1,7%
17357,5
-0,8%
-0,8%
5,7%
6,5%
S&P 500
Dow Jones
Nikkei 225
(31.10.14) (31.12.13)
12,0%
Gelişmekte Olan Ülke Borsaları
Değişimler
belirtilen
tarihe göre
Kapanış
Günlük değ. Haf talık değ. Ay lık değ. Y ıllık değ
(24.11.14)
(21.11.14)
(21.11.14)
Bov espa
55406,9
-1,2%
-1,2%
(31.10.14) (31.12.13)
1,4%
7,6%
Shangai
2532,9
1,9%
1,9%
4,7%
19,7%
Sensex
28499,5
0,6%
0,6%
2,3%
34,6%
Jakarta
5141,8
0,6%
0,6%
1,0%
20,3%
Döviz Piyas as ı
BIST100’de 83.700-84.356 direnç bölgesinden satış baskısının etkili
olabileceği ve etkili olabilecek ‘düzeltme hareketinin’ 82.534 destek
altında 79.768 desteğe kadar sürebileceğini düşünüyoruz. Bu
noktada, günlük grafiklerde BIST100 ve XBANK’ta oluşan mum
formasyonlar da dikkat çekiyor. Endeksin bugüne hafif alım eğilimiyle,
yatay bir başlangıç yapmasını bekliyoruz. Açılış sonrası alımların
sürmesi durumunda 83.700 direncin test edilebileceği, endekste satış
baskısının etkili olması durumunda ise 82.534 desteğin
hedeflenebileceğini düşünüyoruz. BIST100’deki hareketin yükseliş
yönünde devamı için 84.356 ana direncin hacimli kırılması gerekirken,
dün de işlem hacminde gözlenen zayıflama dikkat çekiyor.
Değişimler
belirtilen
tarihe göre
HAFTALIK MAKROEKONOMİK STRATEJİ, 17.11.2014
HLY MODEL PORTFÖY, 24.11.2014
GÖRÜNÜM 2015, 17.10.2014
Günlük Değ. Haf talık Değ. Ay lık Değ. Y ıllık Değ.
(24.11.14)
(21.11.14)
$/T L
2,2292
-0,04%
0,3%
0,2%
3,9%
€/T L
2,7690
-0,2%
0,5%
-0,6%
-6,2%
€/$
1,2428
-0,1%
0,3%
-0,8%
-9,6%
$/¥
117,950
-0,3%
0,1%
5,0%
12,0%
£/$
1,5686
-0,1%
0,2%
-1,9%
-5,3%
€/£
0,7923
0,0%
0,1%
1,1%
(31.10.14) (31.12.13)
-4,6%
Em tia Piyasaları
Değişimler
belirtilen
tarihe göre
08:36:41
Günlük değ.
(25.11.14)
(24.11.14)
(21.11.14)
(31.10.14)
1199,8
0,2%
-0,1%
2,2%
-0,5%
Gümüş
16,6
0,5%
0,7%
2,3%
-14,9%
Brent
79,5
-0,2%
-3,7%
-9,8%
-30,1%
WTI
75,7
-0,1%
-1,1%
-6,0%
-23,1%
Buğday
541,0
-0,2%
-1,1%
1,6%
-10,6%
Altın
SEÇİLMİŞ GÜNCEL ARAŞTIRMALAR
08:36:41
(25.11.14)
Haf talık değ. Ay lık değ.
Y ıllık değ
(31.12.13)
Sabit Getirili Piyasalar
12,0%
Politika Faizi (basit faiz)
2Y Gösterge Tahvil (bileşik faiz)
17.05.2013 (Moody's Not Artışı)
05.11.2012 (Fitch Not Artışı)
24.11.2014 (Güncel)
20.03.2014 (Yerel Seçim Öncesi)
12,0%
10,0%
Verim Eğrisi
11,0%
10,0%
9,0%
8,0%
8,0%
7,0%
6,0%
6,0%
5,0%
10.14
06.14
02.14
10.13
06.13
02.13
10.12
06.12
02.12
10.11
06.11
02.11
10.10
06.10
4,0%
4,0%
3M
12,0%
TCMB Net Fonlama (bin TL, sağ eks.)
70
11,0%
Ortalama Fonlama Maliyeti (basit faiz)
60
8,6%
50
8,5%
40
8,4%
10,0%
8,0%
10
4,0%
0
3Y
4Y
5Y
6Y
7Y
8Y
9Y
10Y
9Y
10Y
24.11.2014 (Güncel)
Verim Eğrisi
8,2%
20
5,0%
2Y
8,3%
30
6,0%
1Y
17.11.2014
9,0%
7,0%
9M
8,1%
09.14
7,9%
3M
Veri akışının oldukça zayıf olduğu haftanın ilk işlem
gününde, Cuma kapanışından sonra gelen S&P’nin
kredi notu ve görünümünü değiştirmediği haberinin etkisi
oldukça sınırlı kaldı. Yurt içinde açıklanan Kasım ayı
kapasite kullanım oranı ise, bir önceki aya göre 0,4 puan
azalarak 74,5 olarak gerçekleşti. Düşük hacim ile yatay
seyir izlenen günde 16.11.2016 vadeli tahvil %7,99
bileşik; 10 yıllık 24.07.2024 vadeli tahvil ise %8,25
bileşik seviyesinden tamamladı. Bugün ABD’de
açıklanacak üçüncü çeyrek büyüme verisinin piyasaya
yön vermesini bekliyoruz.
9M
1Y
2Y
3Y
4Y
5Y
6Y
7Y
8Y
3,5
2,5
1,5
0,5
-0,5
Türkiye (5Y-3A) Faiz Farkı
11.14
09.14
07.14
05.14
03.14
01.14
11.13
09.13
07.13
05.13
03.13
11.12
-1,5
01.13
06.14
03.14
12.13
09.13
06.13
03.13
12.12
09.12
06.12
03.12
12.11
8,0%
Gelişen Piyasa Göstergeleri
5Y CDS Haftalık Değ. (%)
Değer kaybı
Meksika
Endonezya
2,4%
ZAR
-4,1%
G.Kore
0,0%
IDR
-1,3%
2,6%
Brezilya
-0,1%
INR
-0,3%
TL
Polonya
1,1%
-4,0%
0,9%
-5,5%
-3,5%
-0,8%
KRW
-0,8%
RON
-0,6%
-1,5%
0,5%
-0,4%
MXN
HUF
-1,4%
G.Afrika
-0,3%
CZK
Türkiye
Romanya
-0,4%
PLN
-1,4%
Macaristan
Çek Cum.
Değer kazancı
BRL
0,5%
-0,8%
-0,8%
-1,2%
2,5%
5
EMFX Haf talık Değ. (%, dolara karşı)
-0,7%
-0,2%
0,3%
0,8%
1,3%
1,8%
2,3%
12,0%
-5
Mevcut Politika Faizi
10,0%
Politika Reel Faizi
-15
8,0%
-25
-35
6,0%
-45
4,0%
-55
2,0%
0,0%
Brezilya
Türkiye
Rusya
Hindistan
Endonezya
G.Afrika
Meksika
Romanya
Malezya
Macaristan
G.Kore
-2,0%
Polonya
Hindistan
Endonezya
Romanya
Türkiye
G.Afrika
Çek Cum.
Macaristan
G.Kore
Brezilya
Meksika
-75
Polonya
10 Yıl l ık Gösterge Ta hvil (Haftalık değ., baz puan)
Çek Cum.
-65
Şirket Haberleri ve KAP
Şirket ve Sektör Haberleri
Anel Elektrik (ANELE, Pozitif): Proje ana yüklenicisi Doğuş
Onur JV ile iştirak Anelmep Maintenance & Operation LLC
arasında yapılan görüşmeler sonucunda, Katar Al Rayyan
Yolu Yapımı ve İyileştirme projesinin mekanik işlerinin iştirak
tarafından yapılmasına olanak sağlayacak olan 159.762.794
QAR (yaklaşık 43.900.000 ABD Doları) sözleşme imzalandı.
10,7 km uzunluğunda 4x4 şerit ve 6 adet kavşak inşaatının
da yer alacağı projenin 2017 yılı birinci çeyreğinde
tamamlanması planlanmaktadır.
Kardemir (KRDMD, Pozitif): Çelikhane üretim kapasitesinin
artırılması yatırımları kapsamında yer alan, Çelikhane 3
no.lu Konverter yatırımı tamamlanmış olup ilk döküm
alınarak faaliyete başlandı. Ayrıca, 5 no.lu Yüksek Fırın
yatırımıda 2 hafta içinde üretime başlayacaktır. Bu fırın 1,25
milyon ton ilave ham çelik kapasitesi getirecek ve toplam
yıllık üretim kapasitesi 3 milyon ton’a çıkacak. Bu proje için
toplam harcama tutarı 900 milyon dolar’ın üzerinde oldu.
Alarko Holding (ALARK, Nötr): %50 hissesine sahip
olduğu müşterek yönetime tabi ortaklıklarından Alfarm
Alarko Leroy Su Ürünleri Sanayi ve Ticaret A.Ş. hisselerinin
Leroy Seafood Group ASA'ya satışıyla ilgili görüşme
sürecinin devam ettiğini bildirdi.
Beyaz Eşya Sektörü: 2014 yılı Ekim ayı beyaz eşya verisi
açıklandı. Buna göre, yurtiçi satışlar Ekim ayında yıllık bazda
%2,1 artarak 607 bin adet seviyesinde gerçekleşirken,
ihracat aynı dönemde yıllık %8,1 artarak 1.47 milyon adet
oldu. Ekim ayı verisinin eklenmesiyle, yılın 10 ayında yurtiçi
satışlar %3,3 düşerken, ihracat aynı dönemde %5,1 arttı.
Vakıfbank (VAKBN, Nötr): Halka arz edilmeksizin,
yurtdışında satılmak üzere 1 milyar Euro veya TL dahil diğer
para birimlerinde muadili tutara kadar ipotek teminatlı
menkul kıymet ihraç edilmesi için SPK’ya gerekli başvuruda
bulunuldu.
Zorlu Enerji (ZOREN, Pozitif): %100 hissedar olunan Zorlu
Rüzgar Elektrik Üretim A.Ş. tarafından Osmaniye'de
kurulması planlanan 80.3 MW kurulu güce sahip Sarıtepe ve
Demirciler rüzgar enerjisi santrali projelerinin finansmanında
kullanılmak üzere, TSKB ile 40 milyon Euro ve ECA
finansmanı kapsamında Alman İhracat Finansman Ajansı
destekli olarak Bayerische Landesbank ile 41.3 milyon Euro
olmak üzere, toplamda 81.3 milyon Euro tutarında proje
finansman kredi anlaşması imzalandı. Türkiye Sınai
Kalkınma Bankası'ndan alınan kredinin vadesi 2 yılı geri
ödemesiz olmak üzere toplamda 12 yıl, Bayerische
Landesbank'tan alınan kredinin vadesi ise 1,5 yılı geri
ödemesiz olmak üzere toplamda 15,5 yıldır.
Akfen Holding (AKFEN, Nötr): Şirket, SPK’nın 31.12.2013
tarihli toplantısında onaylanan 200.000.000.-TL'lık tahvil
ihraç limitinden arta kalan 60.000.000.-TL'lik tahvillerin halk
arz yöntemi ile ihracı için 24.11.2014 tarihinde kurula
başvuruda bulunulduğunu bildirdi.
Katmerciler (KATMR, Pozitif): Emniyet Genel Müdürlüğü'
nün 50 Adet Toplumsal Olaylara Müdahale Aracı (TOMA-3)
alımına ilişkin olarak açılan ihalede en düşük fiyat teklifi
toplamda 11.776.500 Euro olarak şirket tarafından verildi ve
sözleşme imzalandı.
Koza Altın (KOZAL, Nötr): Himmedede Projesiyle ilgili tüm
yasal yükümlülükler yerine getirilmesine rağmen geçici
faaliyet belgesi verilmemesi nedeniyle yasal yollara
başvurulmasına karar verildiğini bildirdi.
Vestel Elektronik (VESTL, VESBE, Nötr): VESBE
paylarında dün 9,90-10 TL aralığından 45,265 adet alım
işlemi VESTL tarafından gerçekleştirildi.
Sektör Endeksleri
Değişimler
belirtilen tarihe göre
Kapanış
Günlük değ.
Haftalık değ.
Aylık değ.
Yıllık değ.
(24.11.14)
(21.11.14)
(21.11.14)
(31.10.14)
(31.12.13)
BİST Sınai
75726,8
0,3%
0,3%
0,2%
21,5%
BİST Gayrimenkul Yat. Ort.
36012,9
-1,0%
-1,0%
4,5%
17,4%
BİST Holding ve Yatırım
65867,3
-0,5%
-0,5%
3,3%
22,6%
BİST Bankacılık
155264,2
-0,1%
-0,1%
4,4%
27,3%
BİST Mali
112867,9
-0,3%
-0,3%
4,0%
24,7%
BİST Ulaştırma
84264,2
-0,5%
-0,5%
10,5%
18,6%
BİST Hizmetler
59508,4
0,1%
0,1%
5,0%
17,5%
BİST Metal Ana
123657,5
-0,9%
-0,9%
-7,1%
65,7%
KÜNYE
Banu KIVCI TOKALI
Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma Direktörü
BTokali@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 88
İlknur HAYIR TURHAN
Yönetmen
ITuran@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 85
Ozan DOĞAN
Uzman
ODogan@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 30
Cüneyt MEHMETOĞLU
Uzman Yardımcısı
CMehmetoglu@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 31
Maral HAÇİKOĞLU
Uzman Yardımcısı
MHacikoglu@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 83
Furkan OKUMUŞ
Uzman Yardımcısı
FOkumus@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 86
Mert OSKAN
Uzman Yardımcısı
MOskan@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 32
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı
hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer
alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun
olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.

Download Report