Güne Başlarken

Güne Başlarken
13 Şubat 2015
Günaydın,
Dün küresel piyasaların Yunanistan ve Ukrayna tarafındaki gelişmelere odaklandığı günde, ABD'de açıklanan perakende satışlar verisi beklentilerden
kötü gelerek %0.8 geriledi. Böylece yaklaşık iki yılın ardından ilk defa iki kez üst üste azalış kaydetmiş oldu. Haftalık işsizlik maaşı başvuruları ise,
287 bin kişi artış göstermesi beklenirken 304 bin kişi artış kaydetti. Dün açıklanan verilerin beklentileri karşılamaması ve Ukrayna kanadından gelen
haberler, Dolar endeksinin küresel piyasalarda değer kaybetmesinde etkili olurken, ABD 10 yıllık tahvil getirileri ise dünkü raporumuzda kritik değer
olarak gördüğümüzü ifade ettiğimiz %2.05 seviyesini test etmesine rağmen bu seviyeyi kıramayarak %1.98 seviyesine geri çekildi. ABD borsalarının
ise Ukrayna’ya ilişkin olumlu haberlerin etkisiyle yükseldiği görüldü.
Avrupa’da jeopolitik ve ekonomik risk algısının azalmasının piyasaları yönlendirdiği bir gün yaşandı. Yakından takip ettiğimiz Yunanistan’a ilişkin
belirsizliklerde dün bir gelişme olmazken Ukrayna krizinde atılan ateşkes adımının ardından Minsk’te Ukrayna, Rusya, Almanya ve Fransa arasında
yapılan görüşmelerin detayları açıklandı. Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin’in Minsk Anlaşması'nın uygulanması için bir belgeye imza attıklarını,
Ukrayna'nın anayasal reform yapması konusunda anlaşmaya varıldığını açıklaması piyasalarda olumlu algılandı. Ayrıca ağır silahların çekilmesi için
bir mutabakat söz konusu olduğunu ve ağır silahların çekilmesine 17 Şubat'ta başlanacağını söylemesi, sıcak savaş ihtimalinin azalması açısından
önemli bir gelişme oldu. Ukrayna kanadındaki gelişmeler Ruble’nin Dolar karşında değer kazanmasında etkili olurken jeopolitik endişelerin azalması
gelişmekte olan ülke piyasalarına yönelik risk iştahını arttırdı. Asya borsaları Ukrayna’dan gelen olumlu haberlerin etkisiyle yükseliş kaydederken,
Japonya Nikkei endeksinin ise, küresel piyasalardaki olumlu havanın etkisine rağmen negatif ayrışarak günü %0.37 değer kaybıyla kapattığı görüldü.
Küresel piyasalardaki iyimserliğin yurtiçine de yansıdığını söyleyebiliriz. Jeopolitik risk algısının azalması, gelişmekte olan ülke para birimlerinin değer
kazanmasında etkili olurken USD/TL kurunun gördüğü 2.5149 düzeyindeki rekor seviyeden 2.4631 seviyesine kadar gevşediği izlendi. Bununla birlikte
EUR/TL kurunun da 2.8114 seviyesine sarktığı görülürken, sepet kurun (0.5*$+0.5*€) 2.6377 seviyesine gerilediği görüldü. 28 Ocak tarihi sonrasında
gelen satışlarla %8.8’lik düşüşle sert bir realizasyon seyri izleyen BİST 100 endeksi ise, dün gelen alımlarla %3.2 oranında yükselerek kayıplarının bir
kısmını telafi etti. Piyasalarda oluşan bu olumlu havanın korunmasında, 24 Şubat’ta yapılacak TCMB Para Politikası Kurulu toplantısının ve 25
Şubat’ta ABD Merkez Bankası Başkanı Janet Yellen’in Kongrede yapacağı konuşmasının belirleyici olacağını düşünüyoruz. Bugünün veri takviminde,
Euro Bölgesi’nde açıklanacak olan 2014 yılı dördüncü çeyrek büyüme verileri ve Aralık ayı dış ticaret dengesi verileri takip edilecek.
Döviz
Çarşamba gecesi 2.5149 ile yeni tarihi yüksek seviyesini test eden USD/TL kurunda dün genel
USD/TL
1
2
3
olarak aşağı yönlü bir seyir vardı. Rusya ve Ukrayna arasında ateşkes imzalanmasının önemli bir
endişe kaynağını ortadan kaldırması ve ABD’de açıklanan perakende satışlar verisinin
Destek
2.4600
2.4260
2.3900
beklentilerden kötü gelmesinin Fed’in faiz artırımlarını öteleyebileceği beklentilerini yeniden
ortaya çıkarması küresel risk iştahında artış yaşanmasını sağladı. Böylece gelişmekte olan ülke
Direnç
2.7480
2.4850
2.5000
para birimlerinde değerlenme yaşanırken, TL yurtiçi gelişmelerin de etkisiyle diğer gelişmekte
olan ülke para birimlerinden pozitif ayrıştı. Dün USD/TL kuru 2.4631, EUR/TL kuru 2.8114, sepet kur (0.5*€+0.5*$) ise 2.6377 seviyesine kadar geriledi.
USD/TL kurunda bu sabah bir miktar yükseliş var. Kur 2.47 seviyesinin üzerinde hareket ediyor. Kurun gün içindeki yukarı yönlü hareketlerinde 2.4780 ve
2.4850 seviyeleri önemli dirençler olacaktır. USD/TL kuru 2.4850 seviyesini kıramazsa yeniden yönünü aşağı çevirebilir. Uzun süredir belirttiğimiz gibi kurda
2.50’nin üzerindeki hareketlerin kalıcı olmadığını düşünüyoruz. Dün de güne 2.50 seviyesinin üzerinde başlayan kurda yurtdışı gelişmelerin de desteğiyle
aşağı yönlü bir hareket gördük. Ancak kurdaki aşağı yönlü hareketin kalıcı olup olmadığının anlaşılabilmesi için bazı teknik seviyelerin takip edilmesi
gerekiyor. Kurun aşağı yönlü hareketlerinde ilk olarak 2.46 seviyesi takip edilmeli. 2.46 seviyesinin kırılması durumunda 2.4260’a doğru bir hareket
yaşanabilir. 2.39 ise son önemli destek seviyesi olarak görünüyor. USD/TL kuru 2.39 seviyesini kıramadığı sürece yeniden yukarı yönlü hareket etme ihtimali
bulunacaktır. Bugün yurtiçinde önemli bir veri açıklaması bulunmuyor. Yurtdışında ise Euro Bölgesi büyüme verileri takip edilecektir.
ABD’de dün açıklanan perakende satış rakamları ve işsizlik maaşı başvurularının beklenenden
EUR/USD
1
2
3
kötü gelmesi USD’ye satış getirdi. Yunanistan konusunda Euro Bölgesi Maliye Bakanları ve AB
Konseyi nezdinde devam eden görüşmelerdeki belirsizliğe rağmen sürecin uzaması iyimser
Destek
1.1350
1.1260
1.1220
beklentileri canlı tutuyor. Dün Avrupa tarafında net bir gelişme yaşanmazken, üç gündür dar
bantta hareket eden EUR/USD öğleden sonra ABD verileri ile yeniden yükselişe geçti. ABD Hazine
Direnç
1.1480
1.1530
1.1615
tahvil getirilerindeki düşüşün de etkisiyle EUR/USD dün 1.1422’ye kadar yükseldi. Bugün Asya
piyasalarında 1.1440’a kadar çıkan EUR/USD Almanya büyüme rakamının beklenenin üstünde açıklanmasından da kısmen destek aldı. Gün içinde piyasalar
Euro Bölgesi büyüme verileri ile ECB yetkililerinin açıklamaları ve Yunanistan’ın mali durumu ve Euro Bölgesi içindeki konumuyla ilgili gelişmeleri yakından
takip edecek. Euro Bölgesi verilerinin beklenenden iyi gelmesi EUR/USD’nin 1.1480 ve 1.1530 dirençlerine yönelmesini sağlayabilir. Pazartesi günü ABD
piyasaları bir günlük resmi tatil nedeniyle kapalı olacak. Yunanistan görüşmelerinin bugün sonuçlanmayarak hafta sonu da devam edip Pazartesi olumlu
sonuçlanması halinde EUR/USD’de 1.1530 ve 1.1615 dirençleri önem kazanabilir. Orta vadeli düşüş trendi devam eden EUR/USD’nin aşağı yönlü
hareketlerinde bugün 1.1390, 1.1350 ve 1.1260 destekleri takip edilebilir. Petrol fiyatlarındaki yükseliş EUR/USD’nin düşüşünü sınırlayabilir. Buna rağmen
paritede yukarı yönlü hareketlerin USD’de alım fırsatı olarak değerlendirilebileceği görüşümüzü koruyoruz.
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul
Faiz
Küresel risk iştahındaki iniş çıkışların yansımasını gördüğümüz tahvil bono piyasasında dün hem
Gösterge Tahvil
1
2
3
kısa vadeli tahvillere hem de uzun vadeli tahvillere giriş oldu. Buna göre, %8.27 seviyesinden
güne başlayan iki yıllık gösterge tahvil getirisi gün içerişinde gelen alımların etkisi ile %8.16
Destek
7.25
6.50
6.00
seviyesine kadar gerilerken, 10 yıllık tahvil getirisi de %7.68’e kadar gerileyerek yeniden %8.00
seviyelerinin altına gelmiş oldu. Yunanistan’la ilgili endişeler devam ederken, dünkü
Direnç
8.50
9.00
9.50
raporumuzda da bahsettiğimiz gibi Rusya-Ukrayna arasında sağlanan anlaşmanın küresel risk
iştahına katkısı beklenildiği gibi olumlu oldu. Bununla birlikte dün ABD’den gelen olumsuz verilerin Fed’in faiz artırımı tarihine ilişkin algıların yönünü bir
miktar değiştirmesi gelişmekte olan ülke piyasalarına girişleri destekleyen bir diğer unsur oldu. Oluşan bu koşullarda USD/TL’nin gerilemesi ile de TL cinsi
getiriler üzerindeki baskı bir miktar hafiflemiş oldu. Halihazırda %8.00 seviyelerinin hafif üzerinde seyreden iki yıllık gösterge tahvil getirisindeki alımların
devam etmesi durumunda %7.25 ilk destek seviyesi olarak önemli iken, küresel risk alma iştahında yeniden azalış yaşanması durumunda ise yukarı yönlü
hareketlerde %8.50 ilk direnç seviyesi olarak takip edilmeye devam edilmeli. Son olarak, gelecek hafta TCMB tarafından gerçekleştirilecek olan PPK
toplantısında, kurda yukarı yönlü sert bir hareket olmadığı sürece yıl ortasına kadar düşmesi beklenen enflasyon beklentisi sebebiyle TCMB’nin faiz
indirimine gideceğini bekliyor ve iki yıllık gösterge tahvil getirisinin %7.80 seviyesinin üzerindeki hareketlerinin uzun vadede kalıcı olmayacağını
düşünüyoruz.
Hisse Senedi
Dün yurtiçinden çok yurtdışı gelişmelere odaklı olarak işlem gören BİST 100 endeksi gelen
BİST-100
1
2
3
alımlarla hızlı bir şekilde yükseldi. Güne 357 puan artıda başlayan endeks Ukrayna kaynaklı
jeopolitik risk algısındaki azalmanın, ABD’de açıklanan verilerin beklentilerin altında kalmasının
Destek
83,500
82,630
80,500
Destek
85,000
84,680
82,500
ve USD/TL kurundaki geri çekilmenin verdiği iyimserlikle günü %3.18 primle 86,082 seviyesinden
kapattı. Gösterge tahvil getirisindeki düşüşün olumlu yansımasıyla %4.4 yükselen bankacılık
Direnç
84,870
85,720
86,000
Direnç
86,260
87,000
88,500
endeksi de BİST 100 endeksine bankacılık hisseleri aracılığıyla katkı yaptı. Ayrıca küresel
piyasalarda oluşan pozitif havanın etkisiyle risk iştahının artması ve gelişmekte olan ülke piyasalarına girişlerin artması da endeksin yükselişinde belirleyici
oldu. 50 günlük hareketli ortalama seviyesi olan 86,250 ile 100 günlük hareketli ortalaması olan 82,500 seviyeleri arasında hareket ettiğini gördüğümüz
endeksin dünkü başarılı performansını bugün de devam ettirmesi halinde, kırılması gereken ilk direnç seviyesi olarak 86,260’ın öne çıktığını düşünüyoruz.
Bu seviyenin aşılması 87,000-88,500 direnç bölgesinin hedeflenmesi için önemli olacaktır. Dünkü alıcılı seyrin kar realizasyonlarıyla baskılanması ve endeksin
yönünü tekrar aşağıya çevirmesi durumunda ise, 85,000-82,500 destek bandı tekrar kritik hale gelecektir. Endeksteki iyimserliğin korunmasında ayın son
haftasında yapılacak olan TCMB toplantısına ilişkin beklentilerin ve FED Başkanı Yellen’ın önümüzdeki günlerde Kongre’de yapacağı konuşmanın faiz
artırımına yönelik verebileceği sinyallerin belirleyici olmasını bekliyoruz. Aynı zamanda küresel piyasalarda Euro Bölgesi ve Ukrayna kaynaklı jeopolitik ve
ekonomik risk algılarının yanı sıra döviz piyasasındaki petrol fiyatlarındaki hareketlerin endeksin seyrinde yönlendirici olacağını düşünüyoruz.
Emtia
Son günlerde FED para politikalarına yönelik beklentilerin yanı sıra Yunanistan ve Ukrayna tarafından
Altın
1
2
3
gelen haberlerle yön bulan altın fiyatlarının dün güne 1,218 dolar/ons seviyesinden başladığı görüldü.
Gün içinde volatil bir görünüm sergileyen altın fiyatlarının günü 1,221 dolar/ons seviyesinden yataya
Destek
1,216
1,210
1,202
yakın kapattığını söyleyebiliriz. 50 ve 100 günlük hareketli ortalama seviyelerinin oluşturduğu 1,2161,230 dolar/ons bandı içerisinde hareket ettiği görülen altın fiyatlarında Ukrayna krizinde ateşkes kararı
Direnç
1,230
1,246
1,258
alınmasının jeopolitik endişeleri bir miktar hafifletmesiyle güvenli liman olma özelliğinden bulduğu
desteğin azaldığı görülüyor. Ancak dün temkinli hareket ettiği görülen altın fiyatlarının Ukrayna gelişmelerine sert satıcılı tepki vermemesinde, devam eden Yunanistan
belirsizliklerinin ve ay sonuna doğru FED Başkanı Yellen’in yapması beklenen konuşmasının yanı sıra dün ABD’de beklentilerden kötü gelen verilerin etkili olduğunu
düşünüyoruz. Altın fiyatlarının artan risk iştahıyla yönünü tekrar aşağıya çevirmesi halinde, 1,216, 1,210 ve 1,202 dolar/ons destek seviyelerinin öne çıkacaktır. Altın
fiyatlarının toparlanması durumunda, 1,230, 1,246, 1,258 dolar/ons dirençleri izlenebilir.
ABD petrol stoklarının üst üste 5 haftadır yükselmesinin etkisiyle artan arz fazlası endişeleri, ABD ham petrol fiyatlarını yönlendirmeye devam ediyor. Yaklaşık son 10
gündür dar bir bant içerisinde seyir izlediği görülen ABD ham petrol fiyatları dün yine yataya yakın bir seyir izledi. Ancak ABD ham petrol fiyatlarına haftalık bazda
baktığımızda, 2014 yılı Haziran ayından beri düşüş trendi izlemesine rağmen son üç haftadır yönünü yukarıya çevirdiğini görüyoruz. Bu çerçevede, ABD ham petrol
fiyatlarının haftalık kapanışını geçtiğimiz haftanın kapanış seviyesi olan 51,69 dolar/varil’in üzerinde yapması yükseliş denemelerinin devamının gelmesi açısından
önemli.
Açıklanacak Veriler
Ülke
Açıklanacak Veriler
Önceki
Beklenti
ABD
Euro Bölgesi
Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Şubat, öncü)
GSYH (4. çeyrek, y-y)
Dış Ticaret Dengesi (Aralık)
GSYH (4. çeyrek, y-y, öncül)
GSYH (4. çeyrek, y-y, öncül)
GSYH (4. çeyrek, y-y, öncül)
98.1
%0.8
20 Milyar Euro
%1.2
%0.4
-%0.5
98.1
%0.8
20 Milyar Euro
%1.2
%0.3
-%0.5
Almanya
Fransa
İtalya
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul
FİNANSAL GÖSTERGELER
VERİ
Kapanış
G.D.
H.D.
Y.B.D.
YURT İÇİ
DÖVİZ
USD/TRY
EUR/TRY
Sepet (0.5$+0.5€)
USD/TRY 3M Imp. Vol.
USD/TRY Future
-1.40
-0.67
-1.01
-3.89
-1.17
1.14
0.54
0.82
1.25
1.31
5.17
0.01
2.35
9.93
4.69
-0.11
-0.12
0.31
0.19
-0.21
-0.11
-6.18
0.82
3.42
3.18
3.25
4.40
3.09
0.34
0.29
-1.01
0.12
0.73
0.55
1.25
-0.02
-0.94
0.59
-1.12
0.96
0.24
-0.53
0.56
-0.64
1.34
0.37
1.05
0.70
3.31
-4.99
-1.15
0.37
-7.07
-6.08
-0.04
-0.03
0.00
-0.04
0.10
0.16
-0.03
-0.05
-0.04
-0.13
-0.11
-0.18
-3.24
1.70
-1.72
-2.35
7.09
1.91
-0.05
-2.46
-1.23
-2.97
-5.55
-4.70
-5.19
0.76
3.99
-1.76
-2.38
-1.95
12.78
8.19
-2.46
0.72
8.18
-6.86
0.65
-6.85
-8.24
2.46
28.48
1.76
3.16
1.02
15.38
-2.69
-1.31
18.82
3.17
4.88
-26.86
0.62
0.96
1.18
1.56
1.00
1.85
0.50
2.68
1.61
-9.55
0.49
1.26
1.94
0.13
0.49
2.71
1.18
0.61
1.58
-8.96
0.91
1.61
2.93
11.85
10.73
3.25
-2.90
-0.94
7.87
-27.13
0.26
4.85
6.01
-0.05
-3.39
1.45
3.08
-2.36
3.29
-2.16
5.52
-4.80
FAİZ
Gösterge Tahvil Getirisi*
Gösterge Eurobond Getirisi(2030)*
5Y CDS
BİST-100
BİST-30
BİST-Bankacılık
BİST-30 Future
Dolar Endeksi
EUR/USD
USD/JPY
GBP/USD
USD/CHF
EUR/JPY
2Y ABD Hazine Tahvil Getirisi
10Y ABD Hazine Tahvil Getirisi
2Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi
10Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi
YURT DIŞI
2.4662
2.8154
2.6408
14.2200
2.4887
iTraxx Crossover
ABD 5Y CDS
Almanya 5Y CDS
Fransa 5Y CDS
İngiltere 5Y CDS
İtalya 5Y CDS
İspanya 5Y CDS
Portekiz 5Y CDS
İrlanda 5Y CDS
Brezilya 5Y CDS
Rusya 5Y CDS
Güney Afrika 5Y CDS
Macaristan 5Y CDS
Dow Jones
S&P500
Nasdaq
DAX
CAC40
Nikkei
Shanghai
Bovespa
MSCI GOÜ
VIX
Altın ($/ons)
ABD Ham Petrolü ($/varil)
Brent Petrol ($/varil)
Emtia Endeksi
8.16
4.59
189.98
HİSSE SENEDİ
86082.55
106359.21
160058.23
106.70
DÖVİZ
94.09
1.14
119.11
1.54
0.93
135.83
FAİZ*
0.62
1.98
-0.23
0.32
KREDİ
304.14
17.19
17.92
45.96
20.11
126.01
102.17
181.91
48.93
244.22
497.94
200.49
131.49
HİSSE SENEDİ
17972.38
2088.48
4857.61
10919.65
4726.20
17979.72
3173.42
49532.72
511.84
15.34
EMTİA
1221.98
51.21
59.28
415.90
*: Puan Değişim
LİBOR
TL
USD
EUR
ON
1 Hafta
1 Ay
2 Ay
3 Ay
6 Ay
1 Yıl
10.8910
10.7595
10.2500
9.8390
9.5300
9.1200
9.1205
0.1180
0.1375
0.1717
0.2112
0.2581
0.3783
0.6646
-0.1000
-0.0636
-0.0107
0.0050
0.0279
0.0929
0.2271
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr
Cem Eroğlu
Müdür
cem.eroglu@vakifbank.com.tr
0212-398 18 98
Nazan Kılıç
Müdür Yardımcısı
nazan.kilic@vakifbank.com.tr
0212-398 19 02
Buket Alkan
Uzman
buket.alkan@vakifbank.com.tr
0212-398 19 03
Fatma Özlem Kanbur
Uzman
fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr
0212-398 18 91
Bilge Pekçağlayan
Uzman
bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr
0212-398 18 91
Sinem Ulusoy
Uzman Yardımcısı
sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr
0212-398 19 05
Elif Engin
Uzman Yardımcısı
elif.engin@vakifbank.com.tr
0212-398 18 92
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır.
Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin
kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi
vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer
alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar

Download Report