GÜNLÜK BÜLTEN 00 GÜNE BAKIŞ 20.04.2015 Makro Gündem MSCI gelişmekte olan ülke endeksine görece tarihi diplerde bulunan endeks yukarı yönde bir hareket için katalist bulamıyor. TL’ nin sepet ve Dolar karşısındaki eğilimini izleyen BIST100 son bir aydır 81000-83800 bandında hareket ediyor. Bu banddan çıkış yönü önemli. Faiz, Dolar/TL ve Sepet/TL nin eğilimi bu bağlamda belirleyici olacaktır. Diğer taraftan Cuma günü global piyasalarda yaşanan satış baskısı devam ederse ve petroldeki yükseliş sürerse bu durum BIST’de de yansıma bulabilir. Kısa vadede 80000 i stop loss olarak takip etmekte yarar var. Merkezi Hükümet Borç Stoku : Mar Tüketici Güveni : Nis 20/04/2015 20/04/2015 TCMB PPK Faiz Toplantısı Kapasite Kullanım Oranı ve Reel Sektör Güven End : Nis 22/04/2015 24/04/2015 Yabancı Turist Girişleri : Mar 27/04/2015 Hazine İhaleleri : 2020 Vadeli İsktontolu ve 2025 Vadeli TÜFE 27/04/2015 Ekonomik Güven Endeksi : Nis 28/04/2015 TCMB Enflasyon Raporu : 2Ç 30/04/2015 Dış Ticaret : Mar ITO Ücretliler Geçinme Endeksi ve TİM İhracat : Nis 30/04/2015 01/05/2015 Enflasyon : Nis 04/05/2015 Sabit Getirili Piyasa Verileri Gösterge Faiz 16 Kasım 2016 (kapanış, bileşik) Günlük Değişim (bp) 9.44% 22 MB Politika Faizi (basit) 7.50% Eurobond (Getiri & Vade Uyumlu Spread) 2030 $176.05 / 4.67% / 251.00 2034 $136.17 / 5.00% / 276.00 Döviz Kapanış US$/T L EUR/T L DÖVİZ SEPET İ (0 .50 EUR+0.50 2.68 2.90 2.79 Piyasa verileri (TLmn) BİST-100 Kapanış Endeks Rasyoları Piyasa Değeri: ARAŞTIRMA ORTA VADELİ MODEL PORTFÖYÜ 12.1 10.5 8.9 1.33 1.32 1.20 12.5 7.5 6.3 1.5 1.1 0.9 BİST-30 2014 2015T 2016T 11.1 10.1 8.6 1.35 1.30 1.19 13.3 7.1 6.1 1.6 1.1 0.9 17.00 14% 27/10/2014 12.93 2.54% 58.00 20% 16/12/2014 48.60 -3.0% 0.9% EKGYO 2.97 3.63 22% 28/11/2014 2.79 7.2% 11.6% HALKB 13.30 18.32 38% 20/01/2015 15.14 -11.0% -4.9% KRDMD 1.82 2.60 43% 16/12/2014 1.95 -11.2% -7.7% TOASO 15.80 21.00 33% 13/05/2014 11.72 5.2% 9.4% 4,000 Nom inal Relatif 3,000 0.51% 8.43% 20.78% 2,000 Haftalık Aylık 2014 2013 10.5% 8.0% 4.9% 3.5% 3.3% Günlük D ULKER GLYHO FENER IHLAS SKBNK -4.5% -3.9% -3.6% -3.6% -3.3% 84,000 82,000 80,000 78,000 76,000 74,000 0 72,000 10/03/15 11/03/15 12/03/15 13/03/15 16/03/15 17/03/15 18/03/15 19/03/15 20/03/15 23/03/15 24/03/15 25/03/15 26/03/15 27/03/15 30/03/15 31/03/15 01/04/15 02/04/15 03/04/15 06/04/15 07/04/15 08/04/15 09/04/15 10/04/15 13/04/15 14/04/15 15/04/15 16/04/15 17/04/15 1,000 BİST-100 End eksi İşlem Ha cmi (Milyo n TL) BİST-100 End eksi Değişim 2012 Dünya Endeksleri 1.24% -1.3% 16.2% -9.7% 37.9% MSCI Gelişen Piyasalar -0.63% 1.40% -1.9% 27.0% -8.5% 23.5% 0.28% 2.05% -1.4% -1.0% 3.9% -0.6% MSCI T urkiye MSCI Dünya KV Tahv il Bono Fon 0.12% 0.57% 2.0% 6.9% 0.0% 6.9% Büy üme Fon 0.24% 0.24% 1.7% 8.6% 5.8% 3.9% -0.38% -0.25% 0.7% 8.2% 0.0% 10.4% 0.15% 0.74% 2.5% 8.2% 4.5% 6.6% B Tipi Hisse 86,000 -0.36% Likit Fon Günlük D 5,000 Değişken Fon Tahv il Bono Fon AKSA HURGZ IPEKE ALARK DOHOL En çok düşen 6,000 Hisse Fon Analiz Fon FD/Satış Endeks & İşlem Hacmi Grafiği ECZACIBAŞI PORTFÖY YÖNETİMİ - YATIRIM FONLARI -16/04/2015 Fon Adı A Tipi En çok artan 627,665 278,481 204,808 131,993 125,062 48.50 Yıl Başından -3.9% 3,290 FD/VAFÖK GARAN VAKBN AKBNK KOZAA HALKB 14.85 -3.39% 36.95% 4.69% -0.3% Günlük işl. Hacmi: F/DD Hisse BIMAS 2015 Yılbaşından bugüne 2014 2013 Haftalık Yılbaşından F/K Hacim (m nTL) Hisse ARCLK Portföyün Getirileri 6.75% 15.3% 2.5% 8.3% BİST-100 Portföye Alış Tarihi Yılbaşından -0.5% 0.6% 0.1% BİST-100 2014 2015T 2016T 17/04/2015 YBG YBG Nom inal Relatif Fiyatı Getiri (%) Getiri (%) 0.0% 509,825 En Aktif Kapanış Hedef Yükseliş (TL) Fiyat (TL) Potansiyeli Günlük 82,418 Günlük Dow Jones DAX S&P FT S100 CAC 40 Nikkei 225 Kapanış Günlük 7 Günlük 52 Haftalık 1,042.7 -0.91% 0.12% -0.65% 1,154,354.0 1,769.0 -0.05% -0.98% 0.64% -0.17% 3.25% 32.38% 17,826.3 11,688.7 2,081.2 -1.54% -2.58% -1.13% -0.84% -5.27% -0.54% 36.04% 53.55% 45.93% 6,994.6 5,143.3 -0.93% -1.55% -0.99% -2.11% 18.60% 41.26% 0.07% -1.20% 19,666.5 Kaynak: Matriks, Rasyonet Lütfen en arka sayfadaki açıklamaları dikkate alınız Güncelleme: 89.19% 20/04/2015 8:50 Günlük Bülten 20 Nisan 2015 EKONOMİDE SON GELİŞMELER TCMB PPK, Eurogroup Toplantısı, Yunanistan, Çin, Petrol ve 24 Nisan… Merkez Bankaları bölgesel ayrıştı… Bunun ana nedeni, Fed-ECB ayrışmasının yol açtığı yüksek volatilite. Mesela, Latin Amerika’da Brezilya’nın yanı sıra artık Şili, Meksika ve Kolombiya da güçlü dolardan gelen enflasyon baskısını hissetmeye başladı. Bu ülkelerde doları dizginleyebilmek için zaman zaman döviz rezervlerinin kullanıldığını görüyoruz. Brezilya MB 29 Nisan’da politika faiz oranını 50 baz puan daha artırabilir. Orta Avrupa’da, Macaristan ve Polonya’da, ulusal para birimleri euro karşısında güçlenip dezenflasyon baskısına maruz kalınca gevşeme eğilimi arttı. Rusya, son dönemde artan petrol fiyatları ve Ukrayna’da düşen tansiyon sayesinde sermaye girişleri görmeye başladı; ekonominin halen daralıyor olması Rusya MB’ına gevşeme yolunda cesaret kazandırıyor. Macaristan MB’nın yarınki toplantıda 10 baz puan, Rusya MB’nın da 30 Nisan’daki toplantıda 50-100 baz puan faiz indirmesi olası. Çin’de zayıf büyüme nedeniyle hafta sonu zorunlu karşılıklar (ZK) 1 puan düşürüldü. Perşembe açıklanacak PMI muhtemelen zayıf gelecek ve bu, Çin MB’nı ek gevşemeye davet edecek; faiz indirim(ler)i yolda. ABD’den karmaşık sinyaller geliyor ama Fed parasal normalizasyonda ısrarcı… Geçen hafta boyunca açıklanan dataların büyük kısmı beklentileri karşılamadı. Sadece Philadelphia Fed Aktivite ve Michigan Tüketici güveninde kısmı toparlanma gördük. Bu hafta açıklanacak datalar arasında Nisan PMI ve Mart İkinci El Konut satışlarında hafif artış bekleniyor; Mart Dayanıklı Mal Siparişlerinde ise sert bir yükseliş yaşanabilir ancak bunun daha çok baz etkisinden ve Boeing’in artan siparişlerinden kaynaklanacağı kanaatindeyiz. Özetle, ABD’de gelir ve harcama arasındaki uyumsuzluk henüz devam ediyor; hatta 2Ç’nin de iyi başlamadığı görülüyor. Büyümedeki zayıflamada düşen enerji fiyatları sonrasında kesilen yatırımlar, güçlü dolar, sert kış koşulları ve batı kıyılarındaki grev etkili oldu. 1Ç’de %0.8 dolayına yavaşladığı tahmin edilen büyüme hızı Fed’de akıl karışıklığına yol açtı. Ama, Fed’den normalizasyon planıyla çelişen bir sinyal de almadık henüz. Zira, 1Ç’deki zayıflamanın geçici olduğu görüşü hakim. Brent petrol fiyatının 64 doları aşması enerjide ilave yatırım kısıntılarının önüne geçerken, grev ve iklim etkisinin sonlandığını not edelim. İlk faiz artırımında Eylül ana senaryomuz olarak kalmaya devam ediyor. Draghi QE’lerin altına imzasını attı ancak… Sizin de hatırlayacağınız üzere, son dönemde olumlu gelen makro verilerden cesaret alan bazı şahin görüşlü ECB üyeleri tahvil alım programının (QE) hızını ve miktarını tartışmaya açtı. Bu tartışmalar bir anda taraftar toplamaya başladı; zira Avrupa’da tahvil arzının aylık 60 milyar euro’luk varlık alım hedefini karşılamada bir süre sonra yetersiz kalabileceğinden endişe ediliyordu. Ama geçen haftaki ECB toplantısının hemen ardından bir basın toplantısı düzenleyen Draghi’nin mesajı çok netti: “ECB mevcut para politikası tedbirlerini eksiksiz uygulamaya devam edecek”. Özetle, Draghi, QE’ye sadık kalacağını taahhüt etti. … QE’lerin hız ve miktarına ilişkin tartışmalar henüz devre dışı kalmadı; çünkü… Euro-bölgesinde makro veriler kuvvetli gelmeye devam ediyor. 1Ç’deki düşük petrol ve emtia fiyatlarından büyümenin son derece olumlu etkilendiği açık. Hatta yarın Almanya’da açıklanacak Nisan ZEW Beklenti Anketleri, Perşembe Euro-bölgesinde ilan edilecek PMI’lar ve Cuma yine Almanya’da açıklanacak IFO endeksleri Avrupa’da büyüme momentumunun sürdüğünü teyit edecek. Olumlu gidişat sürdükçe, Draghi’nin güçlü taahhüdüne rağmen, QE’lerin yavaşlatılmasına ilişkin tartışmalar da devam edecek gibi görünüyor. Ancak henüz ilk ayını dolduran QE’de yavaşlama beklememek gerekir; çünkü enflasyon henüz çok düşük. Nitekim TÜFE yıl/yıl eksi %0.1’de sabit kaldı. Bu durum, Avrupa’da henüz parasal genişlemeyi uzun süre absorbe edecek ölçüde çok geniş bir kapasite fazlası olduğunu gösteriyor. ABD’de zayıf makro veriler dolar long pozisyonları üzüyor ama euro’da short kalmaya devam edin… Doğru, Avrupa toparlanıyor ama hala çıktı açığı olağanüstü geniş; buna karşılık ABD 2Ç’de arzulanan toparlanmayı sağlayabilirse yıl sonuna doğru tam istihdam düzeyine ulaşmış olacak. Bu nedenle, euro’nun 1.08-1.10 bandına gösterebileceği rallilerde dolar long’ları artırmak uygun strateji olabilir. Son birkaç haftadır Euro-bölgesinde yaşanan portföy çıkışları düşüncemizi destekliyor. Ancak dolarda acil bir rally beklemediğimizi ve 1.04 hedefimizi Haziran’da ulaşılabilir gördüğümüzü de anımsatalım. Piyasalara gelince, geçen hafta kapanışta ABD borsalarının çekirdek TÜFE’nin %1.7’den %1.8’e yükselmesinden rahatsız olduğunu, zayıf bilançoların yanı sıra Çin’deki yavaşlamadan ve Yunanistan riskinden de endişe duyduğu görüldü. Çin’deki ZK kesintisi olumlu ancak fiyatlarda. Eurogroup Cuma toplanıyor… Yunanistan konusunda anlaşma umudu zayıf… Yunanistan hükümetinin Eurogroup’a güncellenmiş bir reform listesi sunması için bugün son gün. Eurogroup toplantısının yapılacağı Cuma gününe kadar taraflar arasında görüşmeler ve pazarlıklar devam edecek muhtemelen. Yunanistan’ın Avrupa Kurtarma Fonun’da kalan son dilim 7.2 milyar euro’luk krediyi alabilmek için acilen anlaşma sağlamak durumunda olduğu Eurogroup üyeleri tarafından sık sık dile getiriliyor. Ne var ki, 24 Nisan’da nihai anlaşma ihtimali düşük. Eczacıbaşı Yatırım Menkul Değerler Lütfen en Lütfen arka sayfadaki açıklamaları dikkate alınız 2 Günlük Bülten 20 Nisan 2015 …ancak, temerrüt riskini bertaraf etmek için son dakikada uzlaşmanın sağlanması mümkün... Bu noktada, 11 Mayıs’taki Eurogroup toplantısının hayati önem taşıdığını notlarımız arasına alalım. Kulislerde Yunanistan’ın IMF’ye 1 Mayıs’taki 200 milyon euro’luk faiz ve 12 Mayıs’taki 800 milyon euro’luk anapara itfalarını bile ertelemeyi önerdiği, IMF yönetiminin ise bu talebi reddettiği konuşuluyor. Şu noktada, temerrüt ihtimali %50 ama biz Yunanistan’ın son dakikada (11 Mayıs) U dönüşü yapıp AB’nin reform taleplerini karşılayacağını düşünüyoruz. Soru şu: Yunanistan artık hep son dakikayı mı bekleyecek? Öyle görünüyor; çünkü başbakan Tsipras’ın Syriza içinde aşırı sol kanattan yükselen sert sesleri yumuşatması gerekiyor. Grexit senaryosu masada durmaya devam edecek… Grexit, yani Yunanistan’ın Euro-bölgesini terk etme, senaryosu çok da uzak değil. Bu senaryoda elbette nihai kararı Syriza verecek değil. Eğer taraflar uzlaşamama noktasına gelirse Syriza Avrupa Kurtarma Programını ve/veya Euro-bölgesi üyeliğini referanduma götürmek durumunda kalır. Pek tabii ki Yunan bankalarına oluşacak olası bir hücumu engellemek için sermaye kontrolleri de getirilir. Ve eğer referandumda Yunan halkı Euro içinde kalmayı veya Kurtarma Fonuyla devam etmeyi oylarsa, Tsipras da Syriza’yı biraz daha merkeze çekecek şekilde yeniden yapılandırma fırsatı bulabilir. Böyle bir sonuç, Yunanistan ve tüm Avrupa için gayet olumlu olur ancak o noktaya varana kadar çok acı çekilir. Petrolde ne oluyor? Daha birkaç hafta öncesine kadar Brent petrolde 35 dolar seviyesi konuşulurken 64 dolar aşıldı. Nedenleri: a) PMI’lar dünya ekonomisinin vites artırabileceğini gösterdiği için petrol talebinin de yükselebileceği konuşulmaya başladı; b) Çin MB’nın ek gevşeme hamleleriyle büyüme hızını %7’de tutacağı umudu doğdu; c) ABD’de enerji yatırımları kesilince petrol stokları düştü (fiyatlar 70 doları aşmadıkça sektörün yeni yatırımlara girişmeyeceği tahmin ediliyor); ve d) İran P5+1 üyelerine 1 Temmuz’da nihai anlaşma sağlanır sağlanmaz tüm yaptırımları acilen kaldırma çağrısında bulundu, aksi halde anlaşmayı tanımayacağını bildirdi. TCMB PPK Çarşamba toplanıyor… Ne karar çıkar? Anımsayacağınız üzere, geçen haftanın hemen başında USDTRY’de değer kayıpları anemik boyuta ulaşınca TCMB’den 22 Nisan (Çarşamba) PPK toplantısına dair bir açıklama gelmişti. PPK’da döviz depo faiz oranlarında ölçülü bir indirimin, TL zorunlu karşılıklara ödenen kısmi faiz oranlarında ise ölçülü bir artışın gündeme alınacağı bildirilmişti. TL’nin enflasyon bekleyişlerini ve fiyatlama davranışlarını tehdit eden boyutlarda zayıflamasına rağmen TCMB PPK’nın faiz koridoruna dokunması beklenmiyor; çünkü 1Ç’de neredeyse durma noktasına gelen GSYİH büyüme hızının 7.5 milyar TL’lik teşvik paketine rağmen 7 Haziran’daki seçimlere kadar %2 temposuna ulaşması bile hiç kolay görülmüyor. Dolayısıyla, geçen hafta başında açıklanan kararların dışında ilave bir (sıkılaştırıcı) aksiyon tahmin etmiyoruz. Yani Çarşamba günkü PPK’da TCMB bankalara hem “ucuz FX likidite desteği” sağlayacak, hem de “net faiz marjlarına katkı” yapacak. Bu arada, yurtdışında düşük emtia fiyatları ve düşük faiz ortamının sağladığı (maliyet kaynaklı) dezenflasyonist momentumun korunduğu, iç talepteki yavaşlamanın dezenflasyona katkı sağladığı ancak yüksek gıda fiyatlarının TÜFE hedefine ulaşmayı geciktirdiği ifadeleri PPK’da yer alacak, muhtemelen. Makro-ihtiyatı tedbirler işe yarar mı? Bu tür tedbirler, geçici rahatlamanın dışında, yatırımcı algısında bozulma olduğunda pek fazla işe yaramıyor; çünkü yatırımcı algısını bozan faktörler daha çok makro fundamentallerle alakalı. Eğer yatırımcıları makro fundamentallerden endişe etmeye sevk edecek içsel veya dışsal bir gelişme ortaya çıkarsa, piyasaları likidite odaklı tedbirlerle ikna etmek çok kolay olmuyor. Zira, enflasyon sorunsalı devam ediyor, piyasaların hergün taze 800 milyon dolar fon bulması gerekiyor ve ayrıca şirketler 177 milyar dolara ulaşan döviz pozisyon riskini de taşımak durumundalar. Buna karşılık, yavaşlayan büyüme ve gelir yaratma potansiyeli şirketlerin borç ödeme kapasitesini düşürüyor. Hal böyle olunca, döviz ihtiyacını azaltan (ör. faiz artırımı) ve kalıcı FX likiditesi sağlayan (ör. dolar satışı) tedbirler dışında piyasaların diğer makro-ihtiyati tedbirlere reaksiyonu çok sınırlı oluyor veya hiç olmuyor. TCMB’nin piyasada kalıcı bir rahatlama sağlaması şüpheli… Çünkü seçim süreci sert önlemleri devre dışı bırakıyor. Dövizde “durumu idare etmeye” soyunan TCMB, likidite ve makro-ihtiyati kanallardan sadece palyatif çözümler üretebiliyor. Özellikle Kasım’dan bu yana rezervlerde gerçekleşen 10.5 milyar dolarlık erime karşısında döviz piyasasında ürkek adımlar atabilen TCMB, piyasalara aradığı huzuru vermekte zorluk çekiyor. Şu noktada, iç siyasetin ısındığı, petrol temasının kaybolduğu, çözüm sürecinin kilitlendiği, ikna edici yeni bir makro hikayenin yazılamadığı ve Fed endişelerinin sürdüğü bu son dönemde büyüme ve enflasyon cephesindeki kötüleşme (TCMB Nisan Anketinde de bozulma devam etti) yatırımcıları tedirgin etmişe benziyor. BİST’teki “iskontolu” değerlemeler iştah kabartıyor, ama karlılık performansına ve aktif kalitesine güveniyorsanız… Ne zaman 10 yıllık ABD tahvil faizleri %2’nin altına gevşeyip %1.8’lere doğru yol alsa ve dolarda long pozisyonlar biraz traşlanıp GOP’lara da biraz carry iştahı gelse, yatırımcı BİST’in MSCI GOP endeksi karşısında sunduğu “cömert” iskonto oranına odaklanıyor. Çünkü, beklenen F/K’lar bazında MSCI GOP endeksine göre oluşan ortalama %21’lik iskonto, eğer global risk iştahı yerindeyse ve (jeo)politik ortamda yüksek tansiyon yoksa ilk bakışta iştah kabartıyor. Ancak bunun dışında elimizde bir hikaye yok; eğer global piyasalarda risk-on atmosfer korunamazsa iskontolu değerlemeler bir süre sonra yatırımcıya pek de ikna edici / güvenilir gelmeyebilir; çünkü mevcut makro ortam değerlemeleri gelir tarafından açıklamıyor. 24 Nisan’da Obama’nın “sözde” Ermeni soykırımı anma gününde yapacağı konuşmanın kritik önemde olduğunu not edelim. Eczacıbaşı Yatırım Menkul Değerler Lütfen en Lütfen arka sayfadaki açıklamaları dikkate alınız 3 Günlük Bülten 20 Nisan 2015 Dünyada Gündem Tarih Ülke Ref 20 Nisan Almanya ÜFE y/y : Mar Pzrt Euro Bölgesi AB Dışişleri Bakanları Toplantısı ABD u Chicago Fed Ulusa Aktivite Endeksi : Mar Euro Bölgesi u ECB Üyesi Constancio Konuşacak Türkiye Merkezi Hükümet Borç Stoku : Mar Çin Japonya Euro Bölgesi e Almanya Almanya Euro e Bölgesi Euro Bölgesi Euro Bölgesi 21 Nisan Sal 22 Nisan Çarş 23 Nisan Perş 24 Nisan Cum Japonya Japonya Çin Türkiye İngiltere Türkiye Türkiye Türkiye Türkiye ABD ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Almanya Almanya Almanya Euro Bölgesi Euro Bölgesi Euro Bölgesi Euro Bölgesi İngiltere ABD ABD ABD ABD Japonya Almanya Almanya Almanya Türkiye Türkiye ABD ABD Euro Bölgesi ABD Euro Bölgesi u u u u MNI İş Endikatörü : Nis Öncü Göstergeler Endeksi Final : Şub Hükümet Borç Stoku / GSYİH Rasyosu : 2014 ZEW Anketi Mevcut Durum : Nis ZEW Anketi Beklenti : Nis ZEW Anketi Beklenti : Nis Avrupa İstikrar Fonu Bono Satacak ECB Üyesi Nouy Konuşacak u İhracat y/y : Mar u İthalat y/y : Mar u u u u u u u Conference Board Öncü Ekonomik Göstergeler Endeksi : Mar Tüketici Güveni : Nis İngiltere Merkez Bankası Toplantı Tutanakları TCMB PPK Faiz Duyurusu : 1 Hafta Vadeli Referans Repo Oranı TCMB PPK Faiz Duyurusu : O/N Borç Alma Oranı TCMB PPK Faiz Duyurusu : O/N Borç Verme Oranı (Piyasa Yapıcısı Olmayan Bankalar) TCMB PPK Faiz Duyurusu : O/N Borç Verme Oranı (Piyasa Yapıcısı Bankalar) FHFA Konut Fiyat Endeksi a/a : Şub İkinci El Konut Satışları : Mar Tüketici Güveni : Nis Markit İmalat PMI Geçici : Nis HSBC İmalat PMI Geçici : Nis Markit İmalat PMI Geçici : Nis Markit Hizmetler PMI Geçici : Nis Markit Bileşik PMI Geçici : Nis ECB Üyesi Praet Konuşacak Markit İmalat PMI Geçici : Nis Markit Hizmetler PMI Geçici : Nis Markit Bileşik PMI Geçici : Nis Perakende Satışlar Oto Hariç a/a : Mar u Haftalık İşsizlik Sigortası Başvuruları u Markit İmalat PMI Geçici : Nis u Yeni Konut Satışları : Mar Kansas City Fed İmalat Aktivite : Nis u u u u u u u u Toplam Sanayi Activite Endeksi : Şub u IFO İş Ortamı : Nis u IFO Mevcut Durum : Nis u IFO Beklenti Endeksi : Nis u u u u Real Sektör Güven Endeksi : Nis Kapasite Kullanım Oranı : Nis Dayanıklı Mal Siparişleri a/a : Mar Dayanıklı Mal Siparişleri Oto Hariç a/a : Mar Eurogroup Yunanistan'ın Tartışacak Başkan Obama "Sözde" Ermeni Soykırımı Anma Konuşması Yapacak Fitch İtalya ve İspanya'nın Kredi Notlarını Açıklayacak Eczacıbaşı Yatırım Menkul Değerler Lütfen en UK 0:50 9:00 13:30 14:00 15:00 TSI 2:50 11:00 15.30 16:00 17:00 Önem Orta Orta Yüksek Yüksek Düşük 2:45 6:00 10:00 10:00 10:00 10:00 11:30 17:30 4:45 8:00 12:00 12:00 12:00 12:00 13:30 19:30 Orta Düşük Düşük Yüksek Yüksek Yüksek Orta Yüksek 0:50 0:50 3:00 8:00 9:30 12:00 12:00 12:00 12:00 14:00 15:00 15:00 2:50 2:50 5:00 10:00 11:30 14:00 14:00 14:00 14:00 16:00 17:00 17:00 Yüksek Yüksek Orta Orta Orta Yüksek Yüksek Yüksek Yüksek Yüksek Yüksek Yüksek 2:35 2:45 8:30 8:30 8:30 8:45 9:00 9:00 9:00 9:30 13:30 14:45 15:00 16:00 4:35 4:45 10:30 10:30 10:30 10:45 11:00 11:00 11:00 11:30 15:30 16:45 17:00 18:00 Orta Yüksek Yüksek Yüksek Yüksek Yüksek Yüksek Yüksek Yüksek Orta Yüksek Yüksek Yüksek Orta 5:30 9:00 9:00 9:00 12:30 12:30 13:30 13:30 7:30 11:00 11:00 11:00 14:30 14:30 15:30 15:30 Düşük Yüksek Yüksek Yüksek Orta Orta Yüksek Yüksek Yüksek Yüksek Orta Konsensüs -1.6% 57.0 55.2 Ecz. Tahmin 60.0 60.0 8.5 -12.6 Önceki -2.1% 0.0% -0.11 0.0% TRY632.5bn 105.3 90.9% 55.1 54.8 62.4 2.5% -3.6% 64.4 7.50% 7.25% 10.75% 10.25% 0.6% 5.01mn -2.4 7.50% 7.25% 10.75% 10.25% 5.00mn 50.7 49.4 53.1 55.6 55.6 52.6 54.5 54.4 0.5% 7.50% 7.25% 10.75% 10.25% 0.3% 4.88mn -3.7 50.3 49.6 52.8 55.4 55.4 52.6 54.8 54.5 56.0 509K 300K 56.0 515K -1.0% 108.4 112.4 104.5 109.0 113.5 104.6 0.6% 0.7% 1.5% 0.3% 52.2 54.2 54.0 0.7% 294K 55.7 539K -4 1.9% 107.9 112.0 103.9 103.5 72.4% -1.4% -0.6% Lütfen arka sayfadaki açıklamaları dikkate alınız 4 Günlük Bülten 20 Nisan 2015 SERMAYE ARTTIRIMLARI & TEMETTÜ ÖDEMELERİ TEMETTÜ ÖDEMELERİ Ödenm iş Serm aye Şirketler Creditw est Faktoring Piy.Değ. (TLm n) Tem ettü Verim i Brüt nakit Net nakit (%) (%) 80.00 160.000 18.5% 15.7% 36.90 Referans Fiyat (TL) 31.37 20/04/2015 1.63 4.31 73.730 2.5% 2.1% 42.99 36.54 20/04/2015 (TL m n) Kustur Kusadasi Turizm Brüt Net . Tarih 16.67 SABİT GETİRİLİ PİYASALAR Cuma günü Para Piyasası 19.786 milyon TLeksi rezerv ile açıldı. Gecelik faiz ortalama % 9.65; net % 8.20 oldu. Merkez Bankası, (TCMB) 22 Nisan'da yapılacak Para Politikası Kurulu toplantısında, döviz depo piyasası faizlerinde ölçülü bir indirimin ve TL zorunlu karşılık oranlarına ödenen kısmi faiz oranlarında ölçülü bir artışın gündeme alınacağını açıkladı. Merkez Bankası Ekim 2014'te dengeli büyüme ve yurtiçi tasarrufları güçlendirmek amacıyla dört yıl aranın ardından bankaların TCMB'de tuttukları TL zorunlu karşılıklara yeniden faiz ödeme kararı almıştı.Tahvil/Bono Piyasası’nda ise Cuma günü de hacimsiz işlemler gerçekleşirken faiz yükseldi. 16 Kasım 2016 itfa tarihli iki yıllık gösterge tahvilde ortalama bileşik faiz %9.44, 12 Mart 2025 vadeli yeni on yıllık gösterge tahvilde ise ortalama bileşik faiz yine % 8.91 oldu. Kısa vadede iki yıllık gösterge tahvilin %9.00-%9.50 bandında hareket etmesini bekliyoruz. Fed'in faiz artırımını öteleyebileceği beklentisiyle dolar küresel piyasalarda 10 günün en düşük seviyelerine gerilerken, dolar karşısındaki rekor düşük seviyelerden bir miktar uzaklaşan TL'deki negatif ayrışma seçim sonrasına dair siyasi belirsizlikle devam ediyor. Kur gün içinde 2.6750-2.7000 bandında hareket etti. TCMB 56 milyon dolar teklif gelen döviz satım ihalesinde 40 milyon dolar satarken; gösterge alış kurunu 2.6821 olarak açıkladı. VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASASI VERİLERİ Sözleşme Kodu Sözleşme Kodu Hisse Senedi Endeks Sözleşmeleri İMKB 30 Endeks F_XU0300415S0 İMKB 30 Endeks F_XU0300615S0 İMKB 30 Endeks F_XU0300815S0 Kıymetli Maden Sözleşmeleri Altın F_XAUTRYM0415S0 Altın Dolar / Ons F_XAUUSD0415S0 Döviz Sözleşmeleri Euro / Usd Çapraz Kuru F_EURUSD0615S0 Euro F_TRYEUR0415S0 Euro F_TRYEUR0615S0 Euro F_TRYEUR0815S0 Dolar F_TRYUSD0415S0 Dolar F_TRYUSD0615S0 Dolar F_TRYUSD0815S0 Eczacıbaşı Yatırım Menkul Değerler Lütfen en Uzlaşma Fiyatı Önceki Uzlaşma Fiyatı Fiyat Değişim (%) Günlük Yüksek Günlük Düşük Ağırlıklı Ortalama Miktar (Adet) Hacim (TL) Açık Pozisyon Açık Pozisyon Değişimi 100.950 101.350 102.675 100.600 101.150 102.175 0.35 0.20 0.49 101.625 102.125 103.200 100.400 100.900 102.450 101.082 101.660 102.858 115,908 1,237 27 1,171,623,928 12,575,385 277,718 219,268 7,171 430 3,369 35 -2 104.700 1,204.20 104.350 1,195.00 0.34 0.77 104.800 1,207.30 103.600 1,199.55 104.120 1,203.48 2,619 2,488 272,689 8,075,222 34,177 5,820 -600 111 1.0777 2.9146 2.9572 2.9501 2.7052 2.7498 2.7818 1.0704 2.9085 2.9539 2.8945 2.7191 2.7627 2.7947 0.68 0.21 0.11 1.92 -0.51 -0.47 -0.46 1.0846 2.9249 2.9655 2.9900 2.7125 2.7545 2.7930 1.0740 2.9065 2.9474 2.9120 2.6880 2.7313 2.7750 1.0801 2.9169 2.9580 2.9501 2.6993 2.7414 2.7814 5,207 3,841 9,775 11 128,507 9,121 212 15,167,283 11,203,720 28,914,349 32,451 346,877,872 25,004,612 589,656 4,191 13,869 26,927 21 231,671 65,340 1,125 417 1,631 9,060 1 -8,561 -2,156 -18 Lütfen arka sayfadaki açıklamaları dikkate alınız 5 Günlük Bülten 19 Mart 2012 ŞUBELERİMİZ ISTANBUL MERKEZ ANTALYA Büyükdere Caddesi No:209 Tekfen Tower Kat:6 34394 Levent İSTANBUL Tel. : (212) 319 59 99 Faks : (212) 319 59 00 Deniz Mh.Konyaaltı Cad. Arat Apt. No:13/3 07050 ANTALYA Tel.: (242) 244 05 58 Faks: (242) 244 12 01 İZMİR BURSA Halit Ziya Bulvarı Kayhan İş Hanı no:42 Kat:4 Daire:401 Konak, İZMİR Tel. : (232) 498 0 498 Faks : (232) 498 0 444 Atatürk Caddesi Buluş İş Hanı Kat:1 16010 Heykel BURSA Tel.: (224) 224 03 64 Faks: (224) 224 60 54 ANKARA Ankara Ticaret Merkezi Kızılırmak Mahallesi 1450. Sokak No:3 Kat:14 Daire:64 Çukurambar/ANKARA Tel. : (312) 292 93 00 Faks : (312) 292 93 43 BÖLÜMLERİMİZ ELEKTRONİK İŞLEMLER VARLIK YÖNETİMİ Büyükdere Caddesi No:209 Tekfen Tower Kat:6 34394 Levent İSTANBUL Büyükdere Caddesi No:209 Tekfen Tower Kat:6 34394 Levent İSTANBUL Tel. : (212) 319 55 55 Faks : (212) 319 59 69 e-posta : datanet@emdas.com.tr Tel. Faks : (212) 319 59 99 : (212) 319 56 26 Bu dokümanda yer alan tüm bilgi ve veriler, güvenilir olduğu düşünülen kaynaklardan elde edilmiştir. Hisse Senedi Araştırma Bölümü burada sunulan bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda makul özeni göstermekle beraber, olabilecek hatalar ve eksikliklerden sorumlu değildir. Bu belgede yer alan analizler çeşitli varsayımlar altında yapılmıştır. Değişik varsayımlar, önemli derecede farklı sonuçlar ortaya koyabilir. Bu belgede yeralan görüşler ayrıca bir uyarıya gerek olmaksızın değişebilir ve Eczacıbaşı Yatırım Menkul Değerler A.Ş.nin diğer bölümlerinin görüşleri ile farklı veya karşıt yönde olabilir. Bu belgede yer alan görüş ve düşünceler, Hisse Senedi Araştırma bölümüne ait olup, Eczacıbaşı Yatırım Menkul Değerler A.Ş. yönetiminin görüşlerini temsil etmez. Bu belgenin hazırlanmasından sorumlu olan Hisse Senedi Araştırma Bölümü analist(ler)i, piyasa hakkında bilgi alabilmek, değerlendirebilmek veya yorumlayabilmek amacıyla, satış/pazarlama veya diğer bölümlerle iletişim kurabilir. Bu belge sadece bilgi amaçlı yayınlanmış olup, içeriğinin hiçbir bölümü alım-satım yönünde yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilemez. Bu belgede yer alan yatırımla ilgili bilgiler, yorumlar ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel 6 sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yeralan görüşler, yatırımcının mali durumuna veya risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Tüm hakları saklıdır. Bu belgenin hiçbir bölümü; Eczacıbaşı Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin önceden yazılı izni alınmaksızın çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya fotokopi, mekanik kopyalama ve elektronik ortam dahil olmak üzere hiçbir surette dağıtılamaz.