Global Görünüm 25 Mart 2015 Global Görünüm Bir Bakışta 25MART2015 Yurtiçi Makro Görünüm Global Görünüm PMI Üretim Kısa vadede Fed sonrası iyimserliğin sürmesini, ancak bu rallinin boyunun da yine başta enflasyon olmak üzere ABD ekonomisindeki gelişmelere bağlı olacağını düşünüyoruz. Özellikle ABD’de ücret enflasyonu ve doların seyri yakından izlenecek. Varlık fiyatları dilinden konuşursak, Dolar Endeksi’nin 95-100 bandında yatay bir düzeltme hareketine girmiş olması, ucuzlayan gelişen piyasa varlıklarında yukarı yönlü fiyat düzeltmelerinin sürmesine neden olabilir. Kısa vadede döviz açığı olan ya da dış fonlama ihtiyacı olan ülkeler tekrar tercih edilirken, ileride ABD verilerinin güçlenmesi ile bu rüzgâr tersine dönebilecektir. Sanayi Üretimi 2015’in beklenen en önemli teması ‘küresel merkez bankalarının ayrışmaları’. Bunun da beklendiği gibi sürdüğünü gözlemliyoruz. Kurlarını zayıflatan ve bilanço büyüten iki merkez bankası Avrupa ve Japonya, ülke ve bölge varlıklarına ayrı ayrı destek veriyorlar. Avrupa’da birçok ülke şu anda ABD’den daha düşük faiz öderken, ayrıca dört ülkede de negatif faiz ihtiva eden tahviller el değiştiriyor. Bunun sonucunda küresel olarak uzun vadeli faizler düşük kalmaya devam ediyor. Enflasyon Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır Piyasalar Ekonomik Veriler FOMC toplantısı sonrasında kısa vadeli kötümser bahislerin yavaş yavaş silindiğini ve Dolar Endeksi’nde (DXY) gevşeme, euro’da ve gelişen piyasa para birimlerinde ise toparlanma görüyoruz. Fed, 18 Mart’ta faizleri artırma kabiliyetini eline almış ve bunu bir zaman sorunu olmaktan çıkararak verilere bağlı hale getirmişti. Tam istihdam ya da enflasyonda ikna edici bir beklenti serisi olmadan faiz artırmayacağını açıklayan kurul üyeleri böylece Haziran ayında bir artış olması ihtimalini de zayıflattılar. Bu korkuyla yaklaşık dört hafta boyunca zarar gören riskli varlıklar ve özellikle gelişen ülke varlıkları da böylece bir nefes almış oldular. Yunanistan cephesinde ise, bu hafta Başbakan Tsipras ile Almanya Şansölyesi Merkel görüştüler. Yunanistan Hükümetinin ayrıntılı reform listesini yakın dönemde sunması bekleniyor. Zira kalan kredi dilimlerinin serbest bırakılması için Troyka’nın Yunanistan’ın sunacağı reform listesini onaylaması gerekiyor. Olası sermaye kontrolleri gibi risk faktörleri ihtimal dâhilinde oldukça, piyasalar bu konudaki risk fiyatlamasında ancak temkinli iyimser kalabilecektir. Global Ekonomi Global Piyasalar Mar/ Şub/ Oca/ Hisse Senedi Son Haf. % 1 Ay % - 52,9 53,5 ABD 2.092 0,8 -1,1 51,9 51,0 51,0 İngiltere 7.023 1,1 1,3 - 49,9 49,8 Almanya 11.981 0,5 6,9 Japonya 50,4 51,6 52,2 Gelişen Ülkeler 978 2,2 -1,5 Türkiye - 49,6 49,8 Türkiye 82.779 3,5 -4,6 Şub/ Oca/ Ara/ Döviz Son Haf. % 1 Ay % ABD Eurozone Çin ABD 3,5 4,4 4,4 EUR/USD 1,10 0,8 -3,6 Eurozone - 1,2 0,6 JPM EMC Endeksi 74,7 2,7 -1,1 Çin - - 7,9 USD/TL 2,56 -0,3 3,5 Japonya - -2,8 0,1 Sepet 2,68 0,0 1,6 Türkiye - -2,2 2,5 EM Sepeti/TL 1,11 1,9 1,5 Şub/ Oca/ Ara/ Emtia Son Haf. % 1 Ay % ABD 0,0 -0,1 0,8 Emtia Tüm* Eurozone -0,3 -0,6 -0,2 Altın Çin 78,0 2,4 -0,5 1.191 3,5 -0,5 1,4 0,8 Brent Petrol 55,4 -0,9 -5,6 Japonya - 2,4 2,4 End. Metaller* 99,5 4,2 2,6 Türkiye 7,6 7,2 8,2 Tarımsal Emtialar* 72,5 2,6 0,8 İşsizlik Şub/ Oca/ Ara/ 10 Yıllık Faizler Son ABD 1 Haf. Önce 1 Ay Önce 5,5 5,7 5,6 Amerika 1,87 2,05 2,11 Eurozone - 11,2 11,3 Almanya 0,24 0,28 0,38 Çin - - 4,1 İtalya 1,33 1,27 1,60 Türkiye - - 10,9 Türkiye 8,25 8,43 7,75 2 Global Görünüm Bir Bakışta 25MART2015 Yurtiçi Makro Görünüm Global Ekonomi Piyasalar Şubat Ocak Aralık Kasım Sanayi Üretimi (yıllık, %) PMI Üretim Endeksi Enflasyon TCMB Bek lenti Ank eti* 49,6 7,55 Mart -2,2 49,8 7,24 Şubat 2,5 51,4 8,17 Ocak 0,6 52,2 9,15 Aralık 12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Bek lentisi 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Bek lentisi 6,78 6,51 6,69 6,42 6,81 6,38 7,21 6,72 13 Mart Haftalık (%) 14 Mar/ 14 Yıllık (%) 1.211.522 289.594 1.045.147 115,92 0,0% 0,6% 0,3% -0,4% 1.006.129 251.851 917.981 109,60 20,4% 15,0% 13,9% 5,8% Ocak Aralık Kasım 31 Ekim Cari İşlemler Hesabı Dış Ticaret Dengesi Doğrudan Yatırımlar -2,00 -4.305 1.599 -6,81 -8.506 1.111 -5,74 -8.316 749 -2 -6.273 324 Bütçe Dengesi (12 aylık, milyon TL) Şubat Ocak Aralık Kasım Gelirler Giderler Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge -8.458 33.526 42.069 -1.476 3.309 38.166 34.921 7.892 -10.845 34.819 48.127 -11.855 3.234 38.382 35.232 6.464 10,10 27 Şubat 20 Şubat 13 Şubat 6 Şubat 9,10 %74,59 %25,41 %74,40 %25,60 %74,16 %25,84 %74,16 %25,84 8,10 13/03/2015 6 Mart 27 Şubat 20 Şubat -532,0 -31,0 -281,0 -403,0 55,0 -234,0 110,0 -355,0 Makro Veriler Bankacılık Verileri (milyon TL) Verilen Krediler (Mali Kesim Hariç) Tüketici Kredileri Toplam Mevduat (Bankalararası Hariç) Toplam Kredi / Toplam Mevduat %12,0 TCMB Ortalama Fonlama Maliyeti %10,0 %8,0 %6,0 %4,0 Oca/13 May/13 Eyl/13 125 Oca/14 May/14 Eyl/14 Oca/15 Reel Efektif Kur Endeksi 120 Ödemeler Dengesi (12 aylık, milyon $) DİBS Dağılımı Yurtiçi Yerleşikler + TCMB Yurtdışı Yerleşikler Türkiye Fon Akışları (milyon $) Hisse Senetleri Bono Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır 115 110 105 100 Oca/12 Tem/12 Oca/13 Tem/13 Oca/14 Tem/14 Oca/15 Tahvil Bono Verim Eğrisi 1 hafta önce son 1 ay önce 7,10 3 Ay 1 Yıl 3 Yıl 5 Yıl 8 Yıl 3 Global Görünüm Bir Bakışta Sanayi Üretimi (aylık, %) 25MART2015 Yurtiçi Makro Görünüm Global Ekonomi Piyasalar Şubat Ocak Aralık Kasım Ekim 3,5 - 4,4 1,2 -2,8 -5,2 -2,2 4,4 0,6 0,1 -2,9 7,9 2,5 4,9 -0,6 -3,7 -6,2 7,2 0,6 4,2 0,7 -0,8 -3,4 7,7 2,3 PMI Üretim Endeksi Mart Şubat Ocak Aralık Kasım ABD Eurozone Japonya Brezilya Çin Türkiye 51,9 50,4 - 52,9 51,0 51,6 49,6 49,9 49,6 53,5 51,0 52,2 50,7 49,8 49,8 55,1 50,6 52,0 50,2 50,1 51,4 57,6 50,1 52,0 48,7 50,3 52,2 Şubat Ocak Aralık Kasım Ekim 0,0 -0,3 7,7 1,4 7,6 -0,1 -0,6 2,4 7,1 0,8 7,2 0,8 -0,2 2,4 6,4 1,5 8,2 1,3 0,3 2,4 6,6 1,4 9,2 1,7 0,4 2,9 6,6 1,6 9,0 Şubat Ocak Aralık Kasım Ekim 5,5 - 5,7 11,2 3,6 5,3 - 5,6 11,3 3,4 4,3 4,1 10,9 5,8 11,4 3,5 4,8 4,1 10,7 5,7 11,5 3,5 4,7 4,1 10,4 ABD Eurozone Japonya Brezilya Çin Türkiye Enflasyon ABD Eurozone Japonya Brezilya Çin Türkiye İşsizlik Oranı ABD Eurozone Japonya Brezilya Çin Türkiye Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır 60 PMI 55 50 45 ABD Eurozone 40 Haz/12 Eki/12 Şub/13 Haz/13 Eki/13 Şub/14 Haz/14 Eki/14 Şub/15 %3,0 Enflasyon %2,0 %1,0 ABD Eurozone %0,0 Haz/12 Eki/12 Şub/13 Haz/13 Eki/13 Şub/14 Haz/14 Eki/14 Şub/15 -%1,0 İşsizlik %13 %11 %9 %7 Türkiye ABD Eurozone %5 Haz/12 Eki/12 Şub/13 Haz/13 Eki/13 Şub/14 Haz/14 Eki/14 Şub/15 4 Global Görünüm Bir Bakışta 25MART2015 Yurtiçi Makro Görünüm Global Ekonomi Piyasalar Özet Hisse Faiz ÖST CDS Döviz Emtia Haftalık Borsa Performansları Avrupa (Çekirdek) Euro Stoxx 1,4% İngiltere 1,1% Almanya 0,5% Fransa 0,6% ABD S&P 500 Dow Jones Nasdaq DJ Trans. Gelişen Ülkeler Türkiye 3,5% Rusya 6,0% Polonya 1,9% Macaristan 6,0% Avrupa (Çevre) İspanya 4,5% İtalya 3,1% Portekiz 4,1% Yunanistan 3,2% 0,8% 0,9% 1,2% -2,0% Asya Çin Japonya Hindistan Kore 2,3% 1,0% -1,8% 0,7% Güney Amerika Brezilya 2,4% Meksika 0,7% Arjantin 11,1% Şili 1,2% Min Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır Max 5 Global Görünüm Bir Bakışta 25MART2015 Yurtiçi Makro Görünüm Global Ekonomi Piyasalar Özet Gelişmiş Ülkeler Son Haf. % 1 Ay % 3 Ay % 1 Yıl % F/K Dow Jones ABD 18.011 0,9 -1,2 -0,1 10,0 16,4 S&P 500 ABD 2.092 0,8 -1,1 0,5 12,1 17,7 FTSE 100 İngiltere 7.023 1,1 1,3 6,3 6,3 16,5 Nikkei 225 Japonya 19.746 1,0 6,2 10,9 36,9 21,3 Euro STOXX 50 Avro Bölgesi 3.718 1,4 5,0 16,7 20,1 16,1 DAX Almanya 11.981 0,5 6,9 20,8 28,3 15,4 CAC 40 Fransa 5.064 0,6 3,7 17,9 16,6 16,6 FTSEMIB İtalya 23.267 3,1 6,1 20,2 11,7 17,1 IBEX 35 İspanya 11.551 4,5 4,5 10,2 15,6 16,6 PSI 20 Portekiz 6.062 4,1 8,5 23,2 -18,5 17,1 ASE Yunanistan 795 3,2 -13,9 -6,9 -40,2 12,7 Hisse ÖST Faiz Döviz CDS Emtia İMKB 100 90.000 82.500 75.000 67.500 60.000 Tem/13 Tem/14 Mar/14 Kas/13 Kas/14 Mar/15 Perifer Avr. 120 100 BRIC MSCI BRIC BRIC Endeksi 268,1 1,3 -2,3 3,3 3,7 10,9 BOVESPA Brezilya 51.506 2,4 -0,6 1,2 6,9 12,2 RTSI Rusya 892 6,0 0,9 5,6 -23,8 6,2 SENSEX 30 Hindistan 28.117 -1,8 -3,1 3,3 27,5 18,5 SHANGAI Çin 3.661 2,3 13,4 19,1 77,1 14,4 80 Bankacılık 60 Tem/13 Kas/13 Sanayi Mar/14 Hizmet Tem/14 Kas/14 Mar/15 Kas/14 Mar/15 123 Diğer Gelişen Ülkeler MERVAL Arjantin 11.385 11,1 19,7 36,0 87,0 12,1 KOSPI G.Kore 2.043 0,7 2,6 4,9 5,2 29,6 PRAG Çek C. 1.044 1,3 1,5 9,7 5,0 24,0 WIG Polonya 54.389 1,9 2,9 5,6 6,3 14,5 BUX Macaristan 19.639 6,0 5,8 18,9 16,7 13,5 JSE TOP 40 G.Afrika 46.126 -0,1 -1,9 5,4 8,0 17,7 BIST 100 Türkiye 82.779 3,5 -4,6 -2,4 28,0 9,8 Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır 113 103 93 Tem/13 MSCI Dünya Kas/13 Mar/14 MSCI Gelişen Tem/14 6 Global Görünüm Bir Bakışta 25MART2015 Yurtiçi Makro Görünüm Global Ekonomi Piyasalar Özet Son 1 Hafta Önce 1 Ay Önce 3 Ay Önce 6 Ay Önce 1 Yıl Önce 2 Yıllık 0,56 0,67 0,62 0,66 0,56 0,43 %12,0 5 Yıllık 1,36 1,55 1,58 1,66 1,81 1,73 %11,0 10 Yıllık 1,87 2,05 2,11 2,16 2,57 2,73 %10,0 2 Yıllık -0,22 -0,21 -0,22 -0,09 -0,07 0,19 %9,0 5 Yıllık -0,06 -0,05 -0,06 0,06 0,20 0,65 %8,0 10 Yıllık 0,24 0,28 0,38 0,60 1,04 1,58 Tahvil Getirileri* ABD Almanya Italya Rusya Brezilya Hindistan Endonezya Turkiye %7,0 %6,0 Tem/13 2 Yıllık 0,28 0,24 0,32 0,56 0,33 0,92 5 Yıllık 0,62 0,58 0,70 0,98 1,02 2,12 10 Yıllık 1,33 1,27 1,60 1,93 2,37 3,41 2 Yıllık 12,58 13,53 12,74 14,54 8,96 8,29 5 Yıllık 12,69 13,53 12,62 14,92 9,50 8,99 10 Yıllık 12,65 13,36 12,43 14,08 9,53 9,19 2 Yıllık 13,43 13,53 13,18 12,99 11,92 12,43 5 Yıllık 13,30 13,26 12,97 12,85 11,91 12,76 10 Yıllık 13,09 13,10 12,81 12,41 11,60 13,16 2 Yıllık 7,82 7,83 7,82 7,92 8,32 8,56 5 Yıllık 7,79 7,86 7,72 8,02 8,50 8,89 %5,0 10 Yıllık 7,75 7,78 7,71 7,96 8,46 8,78 %4,0 2 Yıllık 6,87 6,95 6,66 7,44 7,42 7,23 5 Yıllık 7,10 7,29 6,86 7,86 7,99 7,69 10 Yıllık 7,20 7,38 7,17 7,94 8,16 8,10 2 Yıllık 8,47 8,76 8,07 8,31 9,18 11,60 5 Yıllık 8,28 8,56 7,79 8,00 9,29 11,34 10 Yıllık 8,25 8,43 7,75 8,02 9,39 11,36 Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır Hisse %3,0 ÖST Faiz Döviz CDS Gösterge Faiz Türkiye 10Y Kas/13 Tem/14 Mar/14 ABD 10Y Emtia Kas/14 Mar/15 Kas/14 Mar/15 Almanya 10Y %2,4 %1,8 %1,2 %0,6 %0,0 Tem/13 Kas/13 Mar/14 İspanya 10Y Tem/14 İtalya 10Y %3,0 %2,0 %1,0 %0,0 Tem/13 Kas/13 Mar/14 Tem/14 Kas/14 Mar/15 7 Global Görünüm Bir Bakışta 25MART2015 Yurtiçi Makro Görünüm Global Ekonomi Piyasalar Özet Eurobond - Kamu Son 1 haf. Önce 1 Ay Önce 3 Ay. Önce 6 Ay. Önce İhraçtaki Getiri 15.03.2015 6,13 6,13 1,44 1,76 1,59 7,38 11.03.2019 3,19 3,50 3,20 3,36 3,81 7,07 26.09.2022 4,00 4,29 3,97 4,11 4,59 6,35 15.01.2030 4,55 4,83 4,54 4,70 5,17 11,60 14.01.2041 4,92 5,21 4,91 5,07 5,55 6,20 Eurobond - Özel Son 1 haf. Önce 1 Ay Önce 3 Ay. Önce Halkbank 2020 4,76 5,15 4,72 4,66 4,98 3,99 Vakıfbank 2022 6,21 6,62 6,04 6,04 6,71 6,01 İş Bankası 2022 6,63 6,63 6,04 6,07 6,16 6,23 Yapı Kredi 2022 6,20 6,48 5,97 6,31 6,45 5,50 Akbank 2022 4,66 4,79 4,75 4,69 5,25 5,05 6 Ay. Önce İhraçtaki Getiri Hisse ÖST Faiz 190 CDS Döviz Emtia 2030 Vadeli Eurobond (Fiyat) 180 170 160 150 140 Tem/13 Kas/13 Mar/14 Tem/14 Kas/14 Mar/15 Eurobond Verim Eğrisi (kamu / USD) 6 5 4 3 2 1 0 2015 Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır 2017 2018 2019 2020 2022 2025 2034 2038 2041 8 Global Görünüm Bir Bakışta 25MART2015 Yurtiçi Makro Görünüm Global Ekonomi Piyasalar Özet Gelişmiş Ü. S&P Moodys Fitch CDS Son Geçen Haf. Geçen Ay ABD AA+u Aaa AAA 17 18 18 90 Almanya AAAu Aaa AAA 16 16 17 70 Fransa AAu Aa1 AA 41 41 43 İngiltere AAAu Aa1 AA+ 20 19 19 ÖST Faiz Döviz CDS Emtia Almanya Fransa 50 30 Perifer Avr. İtalya Hisse BBB-u Baa2 BBB+ 117 114 115 İspanya BBB Baa2 BBB+ 95 91 100 Portekiz BBu Ba1 BB+ 131 128 145 BRIC 10 Tem/13 Kas/13 Mar/14 Tem/14 Kas/14 290 Mar/15 İspanya İtalya 250 210 Brezilya BBB- Baa2 BBB 281 295 243 Rusya BB+ Ba1 BBB- 411 500 517 Çin AA- Aa3 A+ 92 93 87 Diğer Gelişen Ülkeler 170 130 90 50 Tem/13 Arjantin SDu Ca WD - - - G.Kore A+ Aa3 AA- 54 54 57 600 Çek C. AA- A1 A+ 47 47 46 500 Polonya A- A2 A- 59 58 61 400 Macaristan BB+ Ba1 BB+ 129 138 119 300 G. Afrika BBB- Baa2 BBB 201 208 189 Türkiye BB+u Baa3 BBB- 209 212 190 700 Kas/13 Türkiye Mar/14 Tem/14 Rusya Kas/14 Mar/15 G. Afrika 200 100 Tem/13 Kas/13 Mar/14 Tem/14 Kas/14 Mar/15 * Ülkelerin y alnız "Foreign Currency Long Term Debt Rating" sev iy eleri eklenmiştir. **5 y ıllık CDS sev iy eleri gösterilmektedir. Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır 9 Global Görünüm Bir Bakışta 25MART2015 Yurtiçi Makro Görünüm Global Ekonomi Piyasalar Özet Son Haf. % 1 Ay % 3 Ay % 1 Yıl % USD/TL 2,56 -0,3 3,5 10,4 32,8 Euro/TL 2,81 0,5 0,0 -0,8 11,9 Sepet 2,68 0,0 1,6 4,2 20,9 EM Sepeti/TL 1,11 1,9 1,5 4,5 9,1 JPEM/TL 1,15 2,3 2,4 5,4 9,6 2,70 Hisse Faiz ÖST CDS Döviz Emtia USD/TL 2,55 2,40 2,25 2,10 1,95 Dolar Endeksi 96,9 -1,6 2,9 7,8 1,1 EUR/USD 1,10 0,8 -3,6 -10,4 -20,8 GBP/USD 1,49 -0,6 -4,1 -4,3 -9,9 USD/JPY 119,6 -0,4 0,7 -0,4 17,0 USD/CHF 0,96 -2,1 1,0 -2,6 8,5 EUR/JPY 131,1 0,4 -2,9 -10,7 -7,3 USD/CAD 1,25 -0,5 0,5 7,5 11,9 EUR/CAD 1,37 0,3 -3,1 -3,7 -11,3 USD/BRL 3,14 -3,1 11,0 16,5 35,2 USD/RUB 56,9 -4,4 -7,4 9,1 59,7 USD/INR 62,4 -0,5 0,7 -1,8 3,2 USD/CNY 6,21 -0,3 -0,8 0,2 0,2 JPM EMC Endeksi* 74,7 2,7 -1,1 -4,3 -14,4 USD/KRW 1.101 -2,5 0,2 -0,1 2,0 USD/MXN 14,9 -1,0 0,1 1,4 13,9 USD/PLN 3,7 -1,8 2,1 5,3 23,4 USD/ZAR 11,8 -2,3 3,0 1,6 9,8 Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır 1,80 Eki/13 Ara/13 Şub/14 Nis/14 Haz/14 Ağu/14 Eki/14 Ara/14 Şub/15 2,90 Sepet Kur 2,70 2,50 2,30 2,10 Eki/13 Ara/13 Şub/14 Nis/14 Haz/14 Ağu/14 Eki/14 Ara/14 Şub/15 1,40 EUR/USD 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 1,10 1,05 1,00 Eki/13 Ara/13 Şub/14 Nis/14 Haz/14 Ağu/14 Eki/14 Ara/14 Şub/15 10 Global Görünüm Bir Bakışta 25MART2015 Yurtiçi Makro Görünüm Global Ekonomi Piyasalar Özet Hisse ÖST Faiz CDS Döviz Emtia Tüm* 78,0 2,4 -0,5 -4,7 -22,0 Değerli Madenler* 95,5 4,9 0,5 2,9 -4,5 Altın 1.191 3,5 -0,5 1,5 -2,6 Gümüş 1.697 9,7 4,0 7,6 -10,0 Platin 1.132 4,0 -2,4 -4,3 -14,0 1.230 59,7 -1,5 -5,2 -10,8 -40,3 ABD Ham Petrol 47,5 6,3 -3,7 -15,0 -50,8 1.130 Eki/13 Ara/13 Şub/14 Nis/14 Haz/14 Ağu/14 Eki/14 Ara/14 Şub/15 Brent Petrol 55,4 -0,9 -5,6 -8,0 -45,8 Doğal Gaz 2,73 -6,5 -5,9 -9,9 -23,4 Endüstriyel Metaller* 99,5 4,2 2,6 -3,9 -0,5 Bakır 6.128 7,7 7,2 -3,7 -9,2 Alüminyum 1.787 0,8 -0,3 -2,6 3,2 Çinko 2.070 3,6 1,0 -3,8 13,5 Nikel 14.025 3,3 -1,6 -8,2 2,5 Kurşun 1.831 6,8 3,9 -0,9 -11,0 Tarımsal Emtialar* 72,5 2,6 0,8 -6,2 -27,5 Buğday 523,0 2,4 3,4 -14,5 -19,4 Mısır 394,5 5,3 4,5 -3,2 -41,9 Soya Yağı 31,07 1,6 -3,8 -5,9 -19,9 Pamuk 63,78 2,1 -1,5 3,2 -22,9 Pirinç 11,14 0,8 6,6 -8,2 -29,3 Enerji* *İlgili ürünlerin aktif kontratları üzerinden hesaplanmaktadır. Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır 1.430 Emtia Altın Ons 1.330 110 Altın TL 100 90 80 70 Eki/13 Ara/13 Şub/14 Nis/14 Haz/14 Ağu/14 Eki/14 Ara/14 Şub/15 120 Brent 100 80 60 40 Eki/13 Ara/13 Şub/14 Nis/14 Haz/14 Ağu/14 Eki/14 Ara/14 Şub/15 11 Global Görünüm Bir Bakışta 25MART2015 Yurtiçi Makro Görünüm Global Ekonomi Piyasalar Ak Yatırım – Araştırma tarafından hazırlanmıştır arastirma@akyatirim.com.tr Açıklama ve Dipnotlar: Kullanılan veriler Bloomberg tarafından sağlanmaktadır. YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ, Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ,Ak Yatırım AŞ, Ak Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ, Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Ak Yatırım – Araştırma tarafından hazırlanmıştır 12