Municipalne obveznice na primjeru Grada Opatije (prezentacija)

ZADUŽIVANJE LOKALNE SAMOUPRAVE
IZDAVANJEM MUNICIPALNIH
OBVEZNICA
PRIMJER: GRAD OPATIJA
Zagreb, 20. listopada 2011.
ZADUŽITI SE ILI NE?
1. Određenost namjene prihoda (komunalna
naknada, komunalni doprinos, spomenička
renta, naknade od koncesija, udio u porezu na
dohodak za decentralizirane funkcije, boravišna
pristojba, naknada za razvoj i dr.)
2. Nedostatna autonomija u određivanju poreznih
stopa (potpuna autonomija samo kod
određivanja porezne stope za korištenje javnih
površina)
NASTAVAK:
3. Gubitak prihoda po osnovi gubitka imovine
temeljem odredbe članka 77. Zakona o naknadi
za imovinu oduzetu za vrijeme jugoslavenske
komunističke vladavine (poslovni prostori i po toj
osnovi gubitak prihoda od zakupa)
4. Gubitak prihoda po osnovi gubitka imovine
temeljem članka 16. Zakona o šumama
(nemogućnost raspolaganja zemljištem unutar
granica građevinskih područja)
NASTAVAK:
5. Gubitak prihoda po osnovi gubitka imovine
temeljem članka 49. Zakon o upravljanju
državnom imovinom (imovina u obliku
dionica i poslovnih udjela u trgovačkim
društvima, te u obliku poslovnih prostora i
stanova koja nije procijenjena u postupku
pretvorbe i privatizacije vlasništvo je
Republike Hrvatske)
O Gradu Opatiji
• 12.165 stanovnika, po popisu stanovnika
2011. godine
• 54 km2 ili 1,51% teritorija Primorskogoranske županije
• gustoća naseljenosti 225 stanovnika/km2
• 10 naselja
• 15 mjesnih odbora
• 167-godišnja tradicija turizma
• Ustanove u vlasništvu Grada: Dječji vrtić,
•
Gradska knjižnica i čitaonica, Javna vatrogasna
postrojba, Osnovna škola, Ustanova u kulturi,
Hrvatski muzej turizma
Trgovačka društva u vlasništvu Grada, odnosno
društva u kojima Grad ima udjele: Komunalac,
Parkovi, Opatija 21, Nova Liburnija, Zračna luka
Rijeka
-
Grad je evidentirao i upisao nekretnine u
svom vlasništvu u zemljišne knjige (preko
90% nekretnina, ali nisu još sve
procijenjene od strane sudskog vještaka)
Poduzimaju se zakonom propisane mjere
za naplatu prihoda koje su nadležnosti
Grada
STRUKTURA PRIHODA
PRORAČUNA GRADA OPATIJE
PRIHODI
2010.
2011.
2012.
Fiskalni prihodi
42.313.704
40.370.000
45.210.000
Komunalni prihodi
23.432.010
22.943.000
25.700.000
Prihodi od imovine
20.453.767
34.161.000
34.381.469
Transferi iz proračuna
9.078.565
8.296.967
8.682.380
Prenesena sredstva iz
prethodne godine
30.812.158
28.193.518
0
6.206.684
5.715.277
5.628.000
132.296.888
139.679.762
119.601.849
Ostali prihodi
UKUPNO
STRUKTURA RASHODA
PRORAČUNA GRADA OPATIJE
RASHODI
2010.
2011.
2012.
Programi društvenih
djelatnosti
31.506.699
30.001.165
30.655.649
Komunalni sustav
29.267.726
27.524.400
29.325.800
Kapitalni rashodi
29.384.996
52.361.839
29.539.000
Ostalo rashodi
29.647.604
29.792.358
30.081.400
119.807.025
139.679.762
119.601.849
UKUPNO
KAKO JE TO BILO 1997.
 JLS su mogle raspisati javni zajam ili izdati
obveznice uz prethodno odobrenje
Ministarstva financija
 JLS su mogle financirati proračunski
manjak samo zaduživanjem kod druge JLS,
iz državnog proračuna i zaduživanjem kod
nebankarskog sektora, uključujući i
stanovništvo
 Nerazvijeno tržište kapitala
 Prihodi proračuna su bili 68.548.231 kuna
 Rashodi komunalnog sustava 35.642.957
kuna, od toga program gradnje 16.463.000 kuna
 Ukupno procijenjena ulaganja u vodoopskrbu i
kanalizaciju Komunalca d.o.o. 21.000.000 kn (6
mil.DM)
 Grad je bio kreditno zadužen za izgradnju
doma kulture kod banke uz 12% kamata
Kte stope su se kretale za državu na
visini
9,5-10,5% za Kn, odnosno 9,5% za
valutnu klauzulu DEM
 Razvojni projekt kojeg je trebalo financirati izgradnja objekta vodovoda i kanalizacije
POSTUPAK IZDAVANJA
 Trajao od veljače do kolovoza 1997. kad je
donesena odluka Vlade Republike Hrvatske o
davanju suglasnosti za kreditno zaduženje
odnosno do rujna 1997. kad su otkupljene
municipalne obveznice
 Veličina emisije: 14.000.000 kuna
 Anuitetske obveznice – prvo pojavljivanje na
tržištu kapitala, prisutan rizik uspješnog
plasmana nove emisije
 Kamatna stopa koju su nosile obveznice
iznosila je 8,50 % fiksno godišnje na
nominalni iznos emisije, a plaćala se
anuitetski kroz 8 jednakih polugodišnjih
anuiteta.
 Amortizacijski period: 4 (četiri) godine.
 Veličine pojedinačnog apoena: 5.000 kn
 Ukupni broj apoena: 2.800
 Garancija tadašnje Riječke banke
 Ukupni iznos emisije obveznica po načelu
preuzimanja punog rizika otkupio je jedan
institucionalni ulagatelj uz diskont od 1,85%
 Datum izdanja emisije: 31.srpnja 1997.g.
(doznaka sredstava 13.rujna 1997.g.)
TKO JE DO SADA
IZDAO OBVEZNICE ?
1. Istarska županija 1995. (2.000.000 DEM) i 1996.
(2.800.000 DEM)
2. Grad Opatija 1997. (14.000.000 kn)
3. Grad Koprivnica 2004. (60.000.000 kn)
4. Grad Zadar 2004. (18.500.000 EUR-a)
5. Grad Rijeka 2006., 2007. i 2008. (180.000.000 kn)
6. Grad Osijek 2007. (25.000.000 kn)
7. Grad Split 2006. i 2007. (12.100.000 EUR-a)
8. Grad Vinkovci 2007. (42.000.000 kn)
MUNICIPALNE OBVEZNICE
U OPTJECAJU
OPĆI UVJETI
ZADUŽIVANJA UREĐENI SU:
 Zakonom o proračunu (NN 87/08)
 Pravilnikom o postupku zaduživanja te
davanja jamstava i suglasnosti jedinicama
lokalne samouprave (NN 55/09 i 139/2010)
 Zakonom o izvršavanju Državnog
proračuna za 2011. godinu (NN 140/2010)
ZADUŽIVANJE IZDAVANJEM
VRIJEDNOSNIH PAPIRA
Uređeno je:
Zakonom o tržištu kapitala (NN 88/08, 146/08 i
74/09)
Pravilnikom o obliku, vrsti i broju primjeraka
obveznih priloga uz zahtjev za odobrenje
prospekta, kao i o obveznom sadržaju tog
zahtjeva (NN 5/09)
Pravilnikom o minimumu informacija u prospektu,
formatu prospekta i objavi prospekta i oglasa u
vezi s prospektom (NN 5/09)
POSTUPAK ZADUŽIVANJA:
 Izvršno tijelo podnosi Ministarstvu financija
zahtjev na propisanom obrascu ZJS
 Mora biti ispunjeno 13 uvjeta- potpuni zahtjev
 O zahtjevu za zaduživanju Vlada RH treba
odlučiti u roku od 40 dana nakon podnošenja
potpunog zahtjeva (radi se instruktivnom roku,
jer nije propisano da se protekom roka smatra
da je suglasnost dana, već je propisano da je
ugovor sklopljen bez suglasnosti Vlade RH
ništetan)
 nakon što JLS dobije suglasnost za
zaduživanje
izdavanjem
vrijednosnih
papira, ponudu vrijednosnih papira
javnosti provodi sukladno odredbama
Zakona o tržištu kapitala i propisa
donesenih na temelju toga Zakona.
LOKALNE OBVEZNICE
 Lokalne (municipalne) obveznice su
dužnički vrijednosni papiri koje izdaju općine,
gradovi, županije za prikupljanje sredstava za
financiranje projekata od lokalnog značaja
 Izdaju se u obliku nematerijaliziranih
vrijednosnih papira (elektronički zapis na
računu vrijednosnih papira u kompjutorskom
sustavu središnje depozitarne agencije)
 Izdavatelji se obvezuju platiti ugovorenu
kamatu u utvrđenom roku i isplatiti glavnicu
u ugovorenom roku
U 10 KORAKA DO OBVEZNICA
1. Odabir
investicijskog
projekta
–
stručno
vrednovanje i ocjena opravdanosti i učinkovitosti
2. Iskazivanje u proračunu
3. Odluka predstavničkog tijela o zaduživanju
4. Odluka predstavničkog tijela o prihvaćanju
investicijskog projekta
5. Odabir banke pokrovitelja izdanja i odabir agenta
(registar
društava
ovlaštenih
za
pružanje
investicijskih usluga i obavljanje investicijske
aktivnosti dostupan na web stranici HANFA-e)
6. Podnošenje zahtjeva Ministarstvu
financija za izdavanje suglasnosti za
zaduživanje (zahtjev se podnosi na
propisanom obrascu ZJS)
7. Izrada prospekta izdavanja
8. Zahtjev HANFA-i za odobrenje
prospekta
9. Izdavanje obveznica
10. Prodaja obveznica
ODABIR AGENTA I
POKROVITELJA IZDANJA
Izuzeće od primjene Zakona o javnoj
nabavi (NN 110/07 i 125/08) i u novom
Zakonu (NN 90/2011):
financijske usluge u vezi s izdavanjem,
prodajom, kupnjom ili prijenosom
vrijednosnih papira ili drugih financijskih
instrumenata
O PROSPEKTU
sadrži informacije koje su potrebne ulagatelju za
procjenu imovine i dugova, financijskog položaja,
dobiti i gubitaka, razvojnih mogućnosti izdavatelja
i prava koja proizlaze iz vrijednosnih papira
 informacije moraju biti točne i potpune
sadrži informacije o izdavatelju
sadrži informacije o vrijednosnim papirima
 mora biti izrađen sukladno Prilogu VIII Pravilnika
o minimumu informacija u prospektu….
 obavijest o vrijednosnom papiru mora biti
izrađena sukladno Prilogu III Pravilnika
 rok valjanosti prospekta – 12 mjeseci nakon
objave u svrhu ponude vrijednosnih papira
 rok za donošenje odluke o odobrenju
prospekta – 10 radnih dana od zaprimanja
urednog zahtjeva, odnosno 20 radnih dana kad se
radi o izdavatelju koji ranije nije izdao vrijednosne
papire
 nakon što HANFA odobri prospekt - objava
OBJAVA PROSPEKTA
na jedan od načina
1. u jednim ili više dnevnih novina koje se
prodaju na cijelom ili pretežitom području RH
2. u tiskanom obliku, besplatno stavljen javnosti
na raspolaganje u službenim prostorijama u
kojima posluje uređeno tržište ili u službenim
prostorijama izdavatelja i svim poslovnicama
financijskog posrednika
3. u elektroničkom obliku na internetskim
stranicama
izdavatelja
te
internetskim
stranicama posrednika
ILI
4. u elektroničkom obliku na internetskim
stranicama uređenog tržišta
5. u elektroničkom obliku na internetskim
stranicama HANFA
slijedeći radni dan u dnevnim novinama
obavijest o načinu na koji je prospekt objavljen,
gdje i na koji način ga ulagatelji mogu pribaviti
SADRŽAJ OBJAVE
1. podatke o izdavatelju
2. vrti, rodu i količini vrijednosnih papira
3. planirani vremenski plan ponude
4. izjavu da je prospekt objavljen
5. adrese na kojima je prospekt dostupan i
razdoblje u kojem će biti dostupan javnosti
6. datum obavijesti
PREDNOSTI ZADUŽIVANJA
IZDAVANJEM OBVEZNICA
 prilagođavanje iznosa izdanja, načina otplate
glavnice, ročnosti i dinamike financiranja
sukladno potrebama izdavatelja,
 spajanje ponude i potražnje odnosno
strukturiranje takve obveznice koja će
najbolje odgovarati potrebama izdavatelja s
jedne strane i potrebama ulagatelja s druge
strane,
PREDNOSTI ZADUŽIVANJA
IZDAVANJEM OBVEZNICA
 troškovi
financiranja
su
tradicionalnim kreditnim linijama,
konkurentni
 fiksiranje kamatne stope u trenutku povoljne
situacije na tržištu kapitala,
 diversifikacija izvora financiranja i širenja baze
ulagatelja (mirovinski fondovi, investicijski
fondovi, osiguravajuća društva, fizičke osobe,
brokerske kuće, banke koje nisu poslovne banke
izdavatelja)
PREDNOSTI ZADUŽIVANJA
IZDAVANJEM OBVEZNICA
MARKETINŠKE PREDNOSTI:
 izlazak na tržište kapitala potvrđuje snagu,
financijsku stabilnost i transparentnost
izdavatelja
 izdanje obveznica donosi medijsku prednost u
odnosu na klasično financiranje direktnim
kreditnim linijama,
NEDOSTACI-RIZICI ZADUŽIVANJA
IZDAVANJEM OBVEZNICA
 tečajni rizik – rizik porasta ili pada
vrijednosti obveza na temelju izdanog
financijskog instrumenta u stranoj valuti
izraženog u domaćoj valuti,
 rizik promjene kamatnih stopa – rizik
porasta ili pada tržišnih prinosa/kamatnih
stopa u odnosu na prinos/kamatnu stopu
koju izdavatelj plaća na izdane financijske
instrumente (tzv. trošak financiranja).
NEDOSTACI-RIZICI ZADUŽIVANJA
IZDAVANJEM OBVEZNICA
 reputacijski rizik – rizik nepovoljnog
utjecaja pojedinog događaja ili aktivnosti
jedinice lokalne samouprave na ugled
jedinice lokalne samouprave (npr.
neuspjeh novog izdavanja financijskog
instrumenta, nemogućnost isplate kamate
i/ili glavnice financijskog instrumenta,
nepoštivanje regulatornih obveza u svezi s
izvješćivanjem javnosti).
Sustav financiranja NIJE razvojan i
evolutivan, tekući prihodi NE mogu slijediti
stvarne troškove obavljanja lokalnih
poslova
MOGUĆE RJEŠENJE
zaduživanje izdavanjem municipalnih
obveznica!
OPĆINA FILETTINA - ITALIJA
RADIKALNI KORACI
HVALA NA PAŽNJI
helena.masaric@opatija.hr