RAPPORTO MENSILE Italia – Marzo 2015 Spot e forward in ribasso Prezzi medi energia spot Febbraio (EUR/MWh) Base m/m Peak m/m Offpk m/m Italia 54.50 6.6% 61.97 5.2% 50.36 7.5% Germania 36.72 29.1% 46.50 19.2% 31.28 38.7% Francia 50.15 22.3% 57.62 17.6% 46.00 25.8% Prezzi energia spot "base" (EUR/MWh) 80 60 40 20 Italia Per marzo ci aspettiamo delle temperature al di sopra della media stagionale per la maggior parte del mese. Questo spingerà la domanda leggermente al di sotto della media stagionale. Mentre ci aspettiamo una produzione eolica più vicina alle nostre previsioni, la generazione solare potrebbe restare al di sotto dei 0.6 GW. Con i prezzi del gas in calo (vedi il report dei combustibili), prevediamo una riduzione dei prezzi sul mercato spot del power. Di conseguenza, ci aspettiamo prezzi spot a marzo intorno a 49-52 EUR/MWh. I prezzi forward italiani sono saliti notevolmente nel mese di febbraio come risultato della crescita del carbone API#2, ma soprattutto dei prezzi gas PSV, mentre i prezzi della CO2 sono rimasti stabili durante tutto il mese. Questo ha riguardato soprattutto i primi mesi dell’anno, facendo crescere il Q2-2015 del 12% rispetto alla media del mese precedente. Ciò nonostante abbiamo l’impressione che il premio di rischio nel mercato italiano rimanga piuttosto basso. Interessante da notare però che a febbraio 2015 i prezzi si siano stabilizzati 1.90 EUR/MWh al di sopra dei forward di gennaio. Germania 25/02/15 18/02/15 11/02/15 04/02/15 28/01/15 21/01/15 14/01/15 07/01/15 0 31/12/14 I prezzi power italiani del mese di Febbraio sono stati in media pari a 54.50 EUR/MWh, superando quindi il range di prezzo 49-52 EUR/MWh. Questo è successo per diverse ragioni. La produzione eolica è calata del 19% rispetto a quella di gennaio. La produzione fotovoltaica è cresciuta nel mese di febbraio ma è rimasta del 12% al di sotto della media stagionale. Il driver principale dei prezzi spot è stata la crescita dei prezzi PSV su base day-ahead, che è aumentata del 15% rispetto alla media del mese precedente. I consumi comunque sono rimasti piuttosto nella norma ma rimangono strutturalmente deboli, fatto che spiega perché i prezzi non abbiano reagito maggiormente all’aumento dei prezzi gas PSV. L’integrazione dei market-coupling del 24 febbraio con Francia, Austria e Slovenia è avvenuta agevolmente. Comunque non ci aspettiamo un particolare aumento della convergenza dei prezzi nei prossimi mesi visto che solo una piccola parte dei flussi non è stata ottimizzata nel passato. Francia Prezzi energia forward1 (EUR/MWh; ultimo prezzo del 27.02.15) Apr15 Base m/m Peak m/m Offpk m/m Italia 48.60 9.0% 52.10 6.3% 46.66 10.4% Germania 31.81 3.7% 37.17 3.7% 28.83 3.7% Francia 39.10 7.2% 45.41 4.9% 35.59 8.5% Italia 48.50 12.0% 51.70 9.5% 46.72 13.4% Germania 31.54 4.9% 37.29 3.9% 28.35 5.4% Francia 34.71 9.2% 40.15 7.9% 31.69 9.9% Italia 48.50 6.8% 53.00 1.5% 46.00 9.8% Germania 33.00 2.7% 42.04 3.2% 27.98 2.4% Francia 40.00 4.7% 48.88 4.5% 35.07 4.8% Q215 Cal16 Energia prossimo anno "base" (EUR/MWh) 51 43 41 49 39 47 37 35 45 33 Italia (SN) 1 Germania (DX) 25/02/15 18/02/15 11/02/15 04/02/15 28/01/15 21/01/15 14/01/15 31 07/01/15 43 31/12/14 Con il gas come driver principale nel mese di febbraio, non ci aspettiamo che questo cambi a marzo. Dall’Ucraina, i media ci riportano un accordo con la Russia per la fornitura di gas naturale. Questo dovrebbe per il momento ridurre il nervosismo sul mercato del gas e ci aspettiamo dei prezzi in calo, tradotti direttamente in una tendenza a ribasso per la curva forward power. Francia (DX) I prezzi italiani a termine (forward) si riferiscono ai prezzi medi di Alba Soluzioni RAPPORTO MENSILE Italia – Marzo 2015 1 | Axpo | Market Analysis Tabelle e grafici Clean spark spread "peak" (Prezzi anno prossimo; EUR/MWh) Spreads (EUR/MWh; ultimo prezzo del 27.02.15) Mese m/m Quartale m/m Anno m/m 3 Dark 29.90 12.1% 29.12 12.9% 29.20 6.4% 2 Clean Dark 24.17 15.4% 23.40 16.6% 23.39 8.3% Spark -6.75 -84.2% -5.30 -55.2% -4.08 -68.5% Clean Spark -9.63 -47.1% -8.18 -29.9% -7.01 -30.8% 4 1 0 -1 -2 Note -3 26/02/15 19/02/15 12/02/15 05/02/15 29/01/15 22/01/15 15/01/15 08/01/15 01/01/15 -4 Clean spark spread "base" (Prezzi anno prossimo; EUR/MWh) "Spark Spread" e "Clean Spark Spread" ("C. Spark") fanno riferimento a centrali elettriche a ciclo combinato. "Dark Spread" e "Clean Dark Spread" ("C. Dark") fanno riferimento a centrali elettriche a carbone. Lo Spark Spread è calcolato sottraendo il prezzo del gas PSV dal prezzo baseload dell'elettricità, tenendo conto dell'efficienza media stimata delle centrali di 50%. Il Clean Spark Spread risulta sottraendo dallo Spark Spread le EU Allowances (fattore CO2: 0.42 t/MWh). -5 -6 -7 -8 -9 Clean dark spread "base" 26/02/15 24/02/15 20/02/15 18/02/15 16/02/15 12/02/15 10/02/15 06/02/15 04/02/15 02/02/15 29/01/15 27/01/15 23/01/15 21/01/15 19/01/15 15/01/15 13/01/15 09/01/15 07/01/15 05/01/15 01/01/15 -10 (Prezzi anno prossimo; EUR/MWh) 27 26 25 24 23 22 21 RAPPORTO MENSILE Italia – Marzo 2015 2 | Axpo | Market Analysis 26/02/15 19/02/15 12/02/15 05/02/15 29/01/15 22/01/15 15/01/15 08/01/15 01/01/15 20 Il Dark Spread è calcolato come la differenza tra il prezzo baseload dell’elettricità e il API#2 carbone (trasformato in EUR/MWh tramite un coefficiente pari a 8.141), tenendo conto di un’efficienza energetica delle centrali del 41.8%. Il Clean Dark Spread risulta sottraendo dal Dark Spread le EU Allowances (fattore CO2: 0.85 t/MWh). Disclaimer, Sources and Contacts Disclaimer This document is intended for information purposes only. None of the statements and notes constitutes a solicitation, an offer or a recommendation for conducting any transactions. No warranty, either expressed or implied is given for the infor mation contained in this document. Actions based on this document made therein are the responsib ility of those who under take them. All liability for damages, which may result directly or indirectly from the use of this document, is disclaime d. © 2015. All rights reserved. No part of this document may be reproduced or distributed in any manner with out the written permission of Axpo Trading AG In any case of reproduction, a reference to Axpo Trading AG must be made. 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