しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会 〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00） ＜ 来週の投資環境 ＞ 4 月 22 日 ～ 4 月 26 日 物価目標 2％への道筋 ● 来週の金融市場見通し 来週 26 日に、黒田総裁の下での初めての「経済・物価情勢の展望」 （展望レポート）が公表される。消費者物 価指数（ＣＰＩ）上昇率の見通しが示されるが、2 年程度で 2％の「物価目標」実現に向けた道筋を示せるかど うかに注目が集まっている。達成に向けた工夫や改善の余地についての議論も確認したい。 １．株価 ： 強含み 【 予想レンジ 】日経平均株価 ※レンジについては、現在見直し中につき表記しておりません。 米株の大幅下落を受けても、国内株は大崩れせず、 堅調地合いが継続している。20 か国・地域（Ｇ20）財 務相・中央銀行総裁会議で、円安批判が回避されれば、 買い安心感が広がりそうだ。外国人投資家の日本株買 いも継続している。米企業決算や景気指標はまだら模 様だが、株の先高観は根強い。異次元の金融緩和を受 けた円安地合いや株の先高観を背景に、日経平均株価 は 1 万 3,500 円を窺う展開となりそうだ。 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 図表1. （円） 12/4 12/6 12/8 日経平均株価 12/10 12/12 （年/月、日次） 13/2 13/4 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 ２．長期金利 ： 方向感を探る 【 予想レンジ 】新発 10 年債利回り （来週）0.50～0.65％ （今月）0.45～0.70％ 1.1 長期金利は引き続き方向感は定まらず、0.5％後半を 中心にしたレンジでの動きになっている。20 年国債入 札は順調な結果となり、超長期債を中心に買い安心感 がやや広がっている。ただ、振れ幅が依然として大き く、買いにくさは残る。長期金利 0.6％乗せは押し目 買い、0.5％に近付けば手控えか。円安・株高基調は崩 れていないが、押し目買い意欲も根強い。引き続き、 方向感を探る展開となりそうだ。 0.9 図表2. （％） 新発10年物国債利回り 1.0 予想レンジ 上限 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 下限 0.3 12/4 12/6 12/8 12/10 12/12 （年/月、日次） 13/2 13/4 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 ３．為替 ： 円安地合い 【 予想レンジ 】ドル円レート ※レンジについては、現在見直し中につき表記しておりません。 Ｇ20 で円安批判が回避されれば、一段の円安が進行 しそうだ。ドル円は、米金利低下にも反応薄で、1 ド ル=100 円を窺う場面もありそうだ。4 月 30 日、5 月 1 日の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）は、波乱はな さそう。ただ、利下げ観測が広がりつつある欧州中央 銀行（ＥＣＢ）の理事会が、5 月 2 日に予定されてい る。Ｇ20 の内容を消化した後は、徐々に様子見姿勢も 強まりそうだ。 （2013.4.19 シニアストラテジスト 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 100 鈴木和仁 図表3. （円/ドル） 12/4 12/6 12/8 ドル円レート 12/10 12/12 （年/月、日次） 13/2 13/4 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 E-Mail : k.suzuki@skam.co.jp） ＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞ ※ 本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成し た資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。 ※ 本資料は、信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。ま た、いかなるデータも過去のものであり、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。 ※ 本資料の内容は、当社の見解を示しているに過ぎず、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。記載内容は作成時点の ものですので、予告なく変更する場合があります。 ※ 投資信託は、預金や保険契約とは異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の補償の対象ではありません。また、金融機関でご購 入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではありません。 ※ 投資信託は、値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したが って、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。 ※ 特定ファンドの取得のお申込みに当たっては、販売会社より当該ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ又は同時 にお渡しいたしますので、必ず内容をご確認の上、ご自身でご判断ください。また、請求目論見書については、販売会社にご請求い ただければ、当該販売会社を通じて交付いたします。 1 ⁄ 6 しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会 〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00） ● 来週の投資戦略 円はどこまで織り込んでいるか １．市場には一段の円安観測 ドル円は、1 ドル=100 円を前に足踏みの状態になっているものの、異例の金融緩和を背景に市場の円の先安観 測は根強い。ＱＵＩＣＫ月次調査（外為、調査期間は 4 月 8～11 日）によると、ドル円の 4 月末の単純平均（金 融機関・外為業務担当者）は 99 円 25 銭、6 月末は 101 円 03 銭、9 月末は 101 円 78 銭、さらに今後 2 年の円最安 値予想は 116 円 08 銭であった。 日銀審議委員の宮尾氏は、18 日に岐阜市で開いた金融経済懇談会で、 「基調的なリスクオンの継続と米国長期金 利の緩やかな上昇により、さらには日本銀行の強力な緩和策により、資産価格や為替レートを含む金融環境は緩 和した状態がサポートされる」と、述べている。 日銀は、 ・投資家のリスク志向が強まること（リスクオン）で、逃避先の通貨として円を選好する動きが弱まること ・米国長期金利の上昇により、日米金利差が拡大し、円安・ドル高が促されること ・マネタリーベースは通貨の量であり、発行される通貨が増えれば通貨の価値は減価すること などにより、結果的に円安が促されると考えている模様だ。 ２．期待の先行度合い 日米のマネタリーベースを見てみると、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は、2008 年のリーマンショック以降、 マネタリーベースを大きく拡大させてきた。2007 年 1 月と比較すると、今年の 3 月末で 3.5 倍まで拡大している。 他方、日銀もマネタリーベースを拡大させてきたものの、今年の 3 月末で 1.5 倍と、ＦＲＢと比べ見劣りがする。 もっとも、日銀は 12 年末時点で 138 兆円のマネタリーベースを、14 年末には 270 兆円に倍増させる見通しだ（図 表 1） 。 リーマンショック前には 1 倍を超えていた日米のマネタリーベース比率（日本÷米国、以下「マネタリーベー ス比率」 ）だが、今年 3 月末に 0.46 倍まで低下している（図表 2） 。概算ではあるが、ＦＲＢの量的緩和第 3 弾（Ｑ 図表1. 日米のマネタリーベース 700 図表2. ドル円と日米ﾏﾈﾀﾘｰﾍﾞｰｽ比率 (2007/1=100） 1.2 ※点線：日本は見込み 米国はイメージ 600 ＱＥ3が継続 (円/ドル） (倍） 125 120 0.78倍の為替水準 1.1 115 500 14年以降、 ＱＥ3停止 1.0 400 ＱＥ3停止 0.8 100 0.7 95 300 0.54倍の為替水準 110 0.9 105 90 0.6 日本 米国 (年/月、月次） (出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 マネタリーベース比率（日÷米、左目盛） (出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 ※ 表紙の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 2 ⁄ 6 13/1 12/7 12/1 11/7 11/1 10/7 10/1 75 09/7 09/1 14/7 14/1 13/7 13/1 12/7 12/1 11/7 11/1 10/7 10/1 09/7 09/1 08/7 08/1 07/7 07/1 0 80 0.62倍の為替水準 07/1 0.4 85 08/7 100 0.5 08/1 14年末まで日銀が 国債買入れ 07/7 200 (年/月、月次） ドル円（右目盛） しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会 〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00） Ｅ3）が、現在のペース（月間、ＭＢＳ400 億ドル、米国債 450 億ドル購入）で維持されるとした場合、13 年末に は、マネタリーベース比率は 0.54 倍、14 年末には 0.62 倍。ＱＥ3 が今年で打ち切られる場合には、13 年末には、 マネタリーベース比率は同じく 0.54 倍、14 年末には 0.78 倍まで上昇する（ＦＲＢ保有証券で 13 年、14 年に償 還される米国債、政府機関債は僅かであるため考慮せず） 。過去のドル円の水準を見ると、①0.54 倍で 95 円前後、 ②0.62 倍で 95 円～96 円、③0.78 倍で 98 円～99 円程度となる。足元で 98 円半ばにあるドル円は、14 年末の日米 マネタリーベースの規模を織り込んだ水準に相当する。 他方、日米の金利差（5 年債）を見ると、98 円半ばのドル円は、2008 年 10 月の 1.96％程度、2009 年 3 月の 0.86％ 程度とやや幅がある（図表 3、4）。直近の日米金利差は 0.5％前後であり、0.3％～1.6％の金利差拡大を織り込ん でいる。ちなみに、米国のイールドカーブが織り込んでいる将来の 5 年債利回り（フォワードレート）は、13 年 2 月が 0.97％、14 年 12 月が 1.35％、15 年 12 月が 1.83％である（直近 0.72％、ブルームバーグより） 。 異次元の金融緩和を受け、ドル円はすでに 1 年、2 年先のマネタリーベースの規模や日米の金利差拡大（米金利 の上昇）を織り込みつつある。ドル円が 100 円を大きく超えて円安が進行するには、ＦＲＢが早期にＱＥ3 を縮小、 停止し、金融引き締めに転じる観測が強まることや、日銀がさらなる金融緩和に踏み切る蓋然性が強まることが 必要になる。また、投資家の動きからは、リスク志向が強まり、円キャリートレードが活発化することで、円安 が促されることも考えられる。ただ、この場合には、日銀が 2％の「物価安定の目標」達成が遠のき、異次元の金 融緩和が長期化することが前提になる。 昨年の政権交代以降、マネタリーベースはほとんど拡大せず、日米金利差も横這う中で、ほぼ期待だけで円安 が進行してきた。今後、相場が落ち着き、現実が期待に追いついてくれば、円安の動きも徐々に鈍くなってくる 可能性がある。 図表3. 日米の5年債利回り 6.0 図表4. ドル円と日米金利差 (%） (%） (円/ドル） 4.0 120.0 5.0 3.0 4.0 110.0 100.0 2.0 3.0 90.0 2.0 1.0 80.0 1.0 米国 13/1 12/1 11/1 10/1 09/1 07/1 13/1 12/7 12/1 11/7 11/1 10/7 10/1 09/7 09/1 08/7 08/1 07/7 07/1 日本 70.0 08/1 0.0 0.0 (年/月、月次） 日米金利差（5年、左目盛） (年/月、月次） (出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 ドル円（右目盛） (出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 ※円キャリートレード：相対的に金利が低い円資金を借り入れ、その資金を高金利通貨などに転換して運用する投資手法 （2013.4.19 シニアストラテジスト 鈴木和仁 E-Mail : k.suzuki@skam.co.jp） ※ 表紙の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 3 ⁄ 6 しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会 〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00） ● 主な内外経済スケジュール 4 月 22 日（月） 23 日（火） 24 日（水） 25 日（木） 26 日（金） 27 日（土） ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ 3 月の公社債投資家別売買高 3 月の全国スーパー売上高 3 月のコンビニエンスストア売上高 米 3 月の中古住宅販売件数 ユーロ圏 4 月の消費者信頼感指数（速報値） 流動性供給入札 米 2 年国債入札 米 4 月のリッチモンド連銀製造業指数 米 3 月の新築住宅販売件数 米 2 月のＦＨＦＡ住宅価格指数 米週間小売売上高指数 米ＡＢＣ消費者信頼感指数 ユーロ圏 4 月のＰＭＩ製造業景況指数 中国 4 月のＨＳＢＣ製造業ＰＭＩ 3 月の企業向けサービス価格指数 米 5 年国債入札 米 3 月の耐久財新規受注 米ＭＢＡ住宅ローン申請指数 独 4 月のＩfo 指数 国庫短期証券入札（3 か月） 2 年利付国債入札 米 7 年国債入札 米新規失業保険申請件数、米失業保険継続受給者数 日銀金融政策決定会合 日銀「経済・物価情勢の展望」 黒田日銀総裁会見 消費者物価指数（3 月全国、4 月東京都区部） 4 月の中小企業景況調査（日本政策金融公庫） 3 月の製造業部門別投入・産出物価指数 米 4 月のロイター・ミシガン大消費者信頼感指数（確報値） 米 1-3 月期のＧＤＰ統計 ユーロ圏 3 月のマネーサプライ 日銀「経済・物価情勢の展望」全文 ※ 表紙の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 4 ⁄ 6 しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会 〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00） ● 主な決算発表スケジュール 4 月 22 日（月） 【日本】KOA､SPK､ｷﾔﾉﾝﾏｰｹﾃｨﾝｸﾞｼﾞｬﾊﾟﾝ 【米国】ｷｬﾀﾋﾟﾗｰ､ﾃｷｻｽ･ｲﾝｽﾂﾙﾒﾝﾂ(TI) 23 日（火） 【日本】ｼﾞｬﾊﾟﾝﾌｰｽﾞ､ﾊﾟﾅｿﾆｯｸｲﾝﾌｫﾒｰｼｮﾝｼｽﾃﾑｽﾞ､ｼﾞｪｲ ｴﾌ ｲｰ ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､小野測器､日 本電産ｺﾊﾟﾙ電子､小糸製作所､日本電産ﾄｰｿｸ､ｷﾔﾉﾝ電子､日本電産ｺﾊﾟﾙ､蝶理､ 日立ﾊｲﾃｸﾉﾛｼﾞｰｽﾞ 【米国】AT&T､ｱｯﾌﾟﾙ 24 日（水） 【日本】ﾕｱﾃｯｸ､ｶﾜﾁ薬品､ﾄｰﾒﾝﾃﾞﾊﾞｲｽ､ﾍﾞﾘｻｰﾌﾞ､四国化成工業､JSR､ｵｰﾋﾞｯｸ､ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸ･ﾃｸﾉ ﾛｼﾞｰ､ｵｰﾋﾞｯｸﾋﾞｼﾞﾈｽｺﾝｻﾙﾀﾝﾄ､日本高純度化学､石塚硝子､富士通ｾﾞﾈﾗﾙ､日本航 空電子工業､新日本無線､ﾄｰﾒﾝｴﾚｸﾄﾛﾆｸｽ､ｷﾔﾉﾝ､信越ﾎﾟﾘﾏｰ､任天堂､東陽ﾃｸﾆｶ､ 松井証券､ｶﾌﾞﾄﾞｯﾄｺﾑ証券､ｱｻｯｸｽ､北海道電力 【米国】ﾌﾟﾛﾀﾞｸﾀｰ･ｱﾝﾄﾞ･ｷﾞｬﾝﾌﾞﾙ(P&G)､ﾌｫｰﾄﾞ･ﾓｰﾀｰ､ﾎﾞｰｲﾝｸﾞ､ｱﾌﾗｯｸ､ｳﾞｧｰﾚ､ｽﾌﾟﾘﾝﾄ･ﾈｸｽ ﾃﾙ 25 日（木） 【日本】ﾊﾟﾅﾎｰﾑ､NEC ﾌｨｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞ､ｴﾑｽﾘｰ､ｴﾚﾏﾃｯｸ､ｶｺﾞﾒ､JT､MonotaRO､ｸﾗﾚ､東亞合成､ｲﾋﾞ ﾃﾞﾝ､信越化学工業､日立化成､野村総合研究所､ｼﾝﾌﾟﾚｸｽ･ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､中外製 薬､栄研化学､鳥居薬品､ﾔﾌｰ､ﾌｭｰﾁｬｰｱｰｷﾃｸﾄ､ﾋﾞｰﾋﾟｰ･ｶｽﾄﾛｰﾙ､日立金属､中央発 條､ｺﾏﾂ､日立建機､ｱｲﾁｺｰﾎﾟﾚｰｼｮﾝ､大豊工業､富士電機､山洋電気､日立工機､芝 浦ﾒｶﾄﾛﾆｸｽ､ｱｸｾﾙ､ｱﾝﾘﾂ､日立国際電気､日本ﾄﾘﾑ､SMK､ｱﾄﾞﾊﾞﾝﾃｽﾄ､ﾊﾟﾅｿﾆｯｸﾃﾞﾊﾞｲ ｽ SUNX､日立ﾒﾃﾞｨｺ､ﾌｧﾅｯｸ､京ｾﾗ､東海理化電機製作所､川崎重工業､日野自動 車､三菱自動車工業､日信工業､ﾌﾀﾊﾞ産業､ｼﾛｷ工業､太平洋工業､ﾀﾞｲﾊﾂ工業､ｼｮ ｰﾜ､ｴｸｾﾃﾞｨ､愛三工業､ﾈｯﾄﾜﾝｼｽﾃﾑｽﾞ､京都きもの友禅､ﾏｸﾆｶ､三菱鉛筆､ｺｸﾖ､日 立ｷｬﾋﾟﾀﾙ､岩井ｺｽﾓﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､NEC ｷｬﾋﾟﾀﾙｿﾘｭｰｼｮﾝ､ﾄﾗﾝｺﾑ､ｾﾝｺｰ､角川ｸﾞﾙｰﾌﾟﾎｰ ﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､北陸電力､東北電力､大阪ｶﾞｽ､建設技術研究所 【米国】ｴｸｿﾝﾓｰﾋﾞﾙ､ｽﾀｰﾊﾞｯｸｽ､ｱﾏｿﾞﾝ･ﾄﾞｯﾄ･ｺﾑ､ﾕﾅｲﾃｯﾄﾞ･ﾊﾟｰｾﾙ･ｻｰﾋﾞｽ(UPS)､ﾀﾞｳ･ｹﾐｶﾙ､ 3M 26 日（金） 【日本】四電工､中電工､ﾄｰｴﾈｯｸ､日本電設工業､九電工､三晃金属工業､NEC ﾈｯﾂｴｽｱｲ､東 芝ﾌﾟﾗﾝﾄｼｽﾃﾑ､不二家､新日鉄住金ｿﾘｭｰｼｮﾝｽﾞ､ｺｱ､ｱｳﾄｿｰｼﾝｸﾞ､ｷﾘﾝﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､ ｼﾞｬﾙｯｸｽ､東京ｴﾚｸﾄﾛﾝ ﾃﾞﾊﾞｲｽ､ｷｯｺｰﾏﾝ､ﾄﾖﾀ紡織､野村不動産ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､ｽﾃﾗｹﾐ ﾌｧ､積水化学工業､積水樹脂､積水化成品工業､ｻｲﾊﾞﾈｯﾄｼｽﾃﾑ､ｵﾘｴﾝﾀﾙﾗﾝﾄﾞ､ｳｪｱﾊ ｳｽ､CAC､ｴｯｸｽﾈｯﾄ､大塚商会､ｿﾌﾄﾌﾞﾚｰﾝ､資生堂､ｴｽﾃｰ､日本電気硝子､TOTO､神戸 製鋼所､合同製鐵､日本高周波鋼業､愛知製鋼､日本鋳鉄管､日本精線､大阪ﾁﾀﾆ ｳﾑﾃｸﾉﾛｼﾞｰｽﾞ､沖電線､ｶﾅﾚ電気､長府製作所､岡部､東ﾌﾟﾚ､ｵｰｸﾏ､豊田自動織機､ ｻﾄｰﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､ﾀﾀﾞﾉ､ﾏｯｸｽ､ｼﾞｪｲﾃｸﾄ､ﾏｷﾀ､東芝ﾃｯｸ､ﾏﾌﾞﾁﾓｰﾀｰ､日本電気､TDK､ ﾃﾞﾝｿｰ､ｽﾀﾝﾚｰ電気､新光電気工業､三井造船､三菱重工業､日本車輌製造､武蔵 精密工業､新明和工業､ｹｰﾋﾝ､ｱｲｼﾝ精機､富士機工､ﾏﾂﾀﾞ､本田技研工業､豊田合 成､ｴﾌ･ｼｰ･ｼｰ､ﾃｲ･ｴｽ･ﾃｯｸ､ﾄﾌﾟｺﾝ､ﾀﾑﾛﾝ､ﾘｺｰ､ﾄｯﾊﾟﾝﾌｫｰﾑｽﾞ､ﾎｸｼﾝ､ｽｸﾛｰﾙ､三陽商 会､豊田通商､神鋼商事､兼松ｴﾚｸﾄﾛﾆｸｽ､木曽路､千趣会､丸井ｸﾞﾙｰﾌﾟ､ﾘｺｰﾘｰｽ､ 野村ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､岡三証券ｸﾞﾙｰﾌﾟ､東洋証券､東海東京ﾌｨﾅﾝｼｬﾙ･ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､ だいこう証券ﾋﾞｼﾞﾈｽ､相鉄ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､新京成電鉄､神奈川中央交通､ｷﾑﾗﾕﾆﾃｨ ｰ､NEC ﾓﾊﾞｲﾘﾝｸﾞ､ｴﾇ･ﾃｨ･ﾃｨ･ﾄﾞｺﾓ､中部電力､中国電力､四国電力､東京ｶﾞｽ､東邦 ｶﾞｽ､北海道ｶﾞｽ､西部ｶﾞｽ､ｱｲﾈｽ､ｽﾃｯﾌﾟ､日鐵商事､ｼﾞｪｺｽ 【米国】ｼｪﾌﾞﾛﾝ ※ 表紙の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 5 ⁄ 6 しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会 〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00） 【お申込みに際しての留意事項】 投資信託に係るリスクについて 投資信託は、株式や債券等の値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスク もあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり 投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆 様に帰属します。 また、投資信託は、個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市 場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご投資 に当たっては交付目論見書や契約締結前交付書面をよくご覧ください。 投資信託に係る費用について （お客様に直接ご負担いただく費用） ご購入時の費用・・・購入時手数料 上限 3.15%(税抜 3.0%) ご換金時の費用・・・信託財産留保額 上限 0.3% （保有期間中に間接的にご負担いただく費用） 運用管理費用（信託報酬） ・・・純資産総額に対して、上限年率 1.554%(税抜年率 1.48%) その他の費用・・・監査費用、信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸 費用、有価証券売買時の売買手数料等及び外貨建資産の保管等に要する費用は、フ ァンドより実費として間接的にご負担いただきます。また、運用状況等により変動 するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。 投資信託に係る上記費用（手数料等）の合計額については、ご投資家の皆様がファ 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