5 Ağustos 2014 İş GYO (AL) 2Ç14 Finansal Sonuçlar - Nötr ¾ İş GYO 2Ç14 finansallarında bizim tahminimiz ve piyasa beklentisi olan 20mn TL'nin hafif üzerinde 23mn TL net kar açıkladı. Şirket'in 2Ç14'te elde ettiği 25mn TL FVAÖK piyasa beklentisi olan 25mn TL ile uyumludur. 2Ç14 sonuçlarının hisse üzerindeki etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Mevcut Hisse Fiyatı (TL) 1.39 12 Aylık Hedef Hisse Fiyatı (TL) 1.65 Potensiyel Getiri 19% ¾ İş GYO'nun 2Ç14'te açıkladığı 37mn TL net satış, Çınarlıbahçe projesindeki 6mn TL tutarındaki teslimleri içermeyen 32mn TL net satış tahminimizin üzerinde gerçekleşmiştir. 2Ç14 G. Yatırım 37 33 32 FVAÖK (TLmn) 25 25 24 68.1% 73.5% 76.3% 23 20 20 Net Kar (TLmn) Fiyat Performans (TL) 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 Şirket’in 1Ç14 sonundaki 328mn TL net borcu 2Ç14 sonunda 357mn TL’ye yükselmiştir. ISGYO 07.14 05.14 03.14 01.14 11.13 09.13 07.13 0.80 05.13 İş GYO 2Ç14’te 0.1mn TL net diğer gider kaydederken, 2mn TL net finansal gelir kaydetmiştir. Kons. FVAÖK Marjı (%) 03.13 2Ç14’te Şirket’in kira geliri Seven Seas ve Kemer Imperial otellerinin 3Ç13'te satılmasının etkisiyle yıllık bazda %3 düşerken çeyreksel bazda %1 artarak 25.5mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Ayrıca Şirket yaptığı konut teslimlerinden 1.9mn TL brüt kar elde etmiştir. Böylece faaliyet karı yıllık bazda %14 artarak 21mn TL seviyesine yükselmiştir. 946 Açıklanan Net Satışlar (TLmn) 01.13 ¾ İş GYO için AL tavsiyemizi koruyoruz. ISGYO’yu cazip değerlemesinin yanı sıra kira gelirine yönelik yapısı, düşük risk profili ve yeni başlayacak projeleri ile sunduğu büyüme potansiyeli nedeniyle beğenmeye devam ediyoruz. Mevcut Piyasa Değeri (TLmn) BIST100 Hisse Senedi Bilgileri ISGYO.TI / ISGYO.IS Bloomberg/Reuters: Relatif Performans: 1 ay 3 ay 4% -2% 52 Hafta Aralığı (TL): 12 ay 2% 1 / 1.44 Ort. Günlük Hacim (mn TL) 3 ay: YBB TL Getiri: 1.4 12% Ödenmiş Sermaye (mnTL): 680 Halka Açıklık Oranı (%): Özet Finansallar 2012 2013 2014T 2015T Net Satışlar (TLmn) 118 371 151 193 FVAÖK (TLmn) 96 153 116 156 Net Kar (TLmn) FVAÖK Marjı 65 116 97 119 81.7% 41.2% 77.0% 81.0% F/K (x) 14.5 8.1 9.8 8.0 FD/FVAÖK (x) 13.5 8.5 11.2 8.3 Analist: Kerim Gököz FD/Satışlar (x) 11.06 3.51 8.64 6.75 +90 (212) 384 1129 Hisse başı kar (TL) 0.10 0.17 0.14 0.17 kgokoz@garanti.com.tr LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 48 1 Özet Finansal Sonuçlar Değişim İş GYO Özet Finansal Sonuçlar (mn TL) 2Ç13 3Ç13 4Ç13 1Ç14 2Ç14 6A13 6A14 2Ç14/2Ç13 2Ç14/1Ç14 6A14/6A13 Net Satışlar 30 263 49 31 37 60 68 25% 18% 14% Brüt Kar 20 71 34 24 24 41 47 16% 1% 15% Faaliyet Karı 18 68 29 20 21 36 40 14% 5% 13% FVAÖK 22 73 34 24 25 46 49 12% 5% 7% Net Diğer Gelir/Gider 2 14 -15 1 0 3 1 a.d. a.d. -64% Finansal Gelirler (net) -10 -18 10 -3 2 -12 0 a.d. a.d. a.d. 122% 27% 53% Net Kar 10 65 24 18 23 27 41 Net Nakit -71 70 -245 -328 -357 -71 -357 Çalışma Sermayesi 109 21 16 46 39 109 39 1,067 1,132 1,156 1,143 1,166 1,067 1,166 Brüt Kar Marjı 69.4% 26.9% 70.7% 75.5% 64.2% 68.7% 69.4% -5.2 puan -11.3 puan 0.7 puan Faaliyet Kar Marjı 61.2% 26.0% 60.8% 62.7% 55.6% 59.5% 58.8% -5.6 puan -7.1 puan -0.7 puan Özsermaye Rasyolar FVAÖK Marjı 76.2% 27.7% 69.9% 76.7% 68.1% 77.3% 72.1% -8.1 puan -8.6 puan -5.2 puan Net Kar Marjı 35.3% 24.6% 50.1% 58.5% 62.5% 45.3% 60.7% 27.2 puan 4 puan 15.4 puan LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Hisse Senedi Tavsiye Tanımları AL Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. TUT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. SAT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.
© Copyright 2024 Paperzz