Kardemir (D) (TUT)

9 Mayıs 2014
Kardemir (D) (TUT)
1Ç14 Finansal Sonuçlar - Olumlu
1.56
2014-sonu Hedef Hisse Fiyatı (TL)
1.28
Potensiyel Getiri
-18%
Mevcut Piyasa Değeri (TLmn)
1,126
1Ç14
Net Satışlar (TLmn)
FVAÖK (TLmn)
FVAÖK Marjı (%)
Net Kar (TLmn)
2.00
Kardemir beklentilerin üzerinde 550mn TL gelir elde etmişti. Bu
rakam yıllık %48 ve 4Ç13’e göre %7 artmıştır. Şirketin satış hacmi
yıllık %35 ve çeyreksel %3.7’lik bir artışla 433bin ton olmuştur.
Katma değerli ürünlerden profilin satış hacmi 37.7bin ton olurken (
yıllık %121 ve çeyreksel %7 artış), ray satış hacmi 19.4bin ton
olmuştur. (yıllık %29 ve çeyreksel %5 azalış).
0.80
Kardemir 1Ç14’te 122mn TL brüt kar yazarken, brüt kar marjı %22.1
oldu. FVAÖK marjı ise yıllık ve çeyreksel bazda sırasıyla 8.0 puan ve
2.4 puan artışla ile %25.7 oldu.
Hisse Senedi Bilgileri
Özet Finansallar
2012
2013
2014T
2015T
Net Satışlar (TLmn)
1,687
1,812
2,366
2,728
309
329
395
473
FVAÖK (TLmn)
Net Kar (TLmn)
Kons.
G. Yatırım
550
486
481
141
103
84
25.7%
21.2%
17.5%
101
61
61
Fiyat Performans (TL)
¾ Kardemir’in 1Ç14 sonuçları güçlü ve beklentilerin üzerinde
olup, piyasanın olumlu tepki vereceğini düşünüyoruz. Şirket
için tahminlerimizi ve hedef fiyatımızı 1Ç14 sonuçlarının
ışında revize edeceğiz.
Operasyonel olmayan tarafta ise, Arge ve kira gelirlerinin etkisiyle
Kardemir 6mn TL net diger gelir elde etmiştir. Şirket 4Ç13’te 30mn TL
net finansal gider kaydeden Kardemir, 1Ç14’te 4mn TL net finansal
gelir kaydetmiştir. Şirketin 4Ç13 sonunda 836mn TL olan net borç
pozisyonu ise 1Ç14 sonunda 780mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Açıklanan
1.70
1.40
1.10
KRDMD
Bloomberg/Reuters:
Relatif Performans:
05.14
03.14
BIST100
KRDMD.TI / KRDMD.IS
1 ay
3 ay
12 ay
17%
32%
15%
52 Hafta Aralığı (TL):
0.96 / 1.67
Ort. Günlük Hacim (mn TL) 3 ay:
18.8
YBB TL Getiri:
47%
194
100
158
224
18.3%
18.2%
16.7%
17.3%
F/K (x)
10.8
21.0
13.3
9.4
FD/FVAÖK (x)
9.3
8.7
7.3
6.1
Analist: Halil İbrahim Kahve
FD/Satışlar (x)
1.71
1.59
1.22
1.06
+90 (212) 384 1137
FVAÖK Marjı
01.14
07.13
05.13
03.13
01.13
0.50
11.13
¾ Satış hacminin yıllık %35 ve çeyreksel %3.7 artışıyla birlikte
zayıf TL, Şirketin SMM/Satış oranını 4Ç13’deki
%79.4 ve
1Ç13’deki %86.2 seviyelerinden %77.9'a gerilemesini
sağlamıştır. Bu ise şirketin karlılığın yıllık ve çeyrek olarak
artışındaki temel faktördür.
Mevcut Hisse Fiyatı (TL)
09.13
¾ Kardemir 1Ç14’te 101mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam
beklentimiz ve piyasa beklentisi olan 61mn TL’nin
üzerindedir. Şirketin karlılığı yıllık olarak iki katından daha
fazla
artarken,
4Ç13'e
göre
ise
%80
artmıştır.
Beklentilerimizden daha güçlü operasyonel karlılık (141mn TL
FVAÖK, %25.7 FVÖAK marjı) ve faaliyet dışı gelirler kar
rakamının beklentilerden farklı gerçekleşmesine neden
olmuştur.
hkahve@garanti.com.tr
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
1
Özet Finansal Sonuçlar
Değişim
Kardemir Özet Finansal Sonuçlar
(mn TL)
1Ç13
2Ç13
3Ç13
4Ç13
1Ç14
1Ç14/1Ç13
Net Satışlar
371
463
463
515
550
48%
1Ç14/4Ç13
7%
Brüt Kar
51
32
83
106
122
137%
15%
16%
Faaliyet Karı
42
23
73
96
111
164%
FVAÖK
66
46
97
120
141
115%
18%
Net Diğer Gelir/Gider
1
-43
6
0
6
1023%
12403%
Finansal Gelirler (net)
15
-21
-39
-30
4
-70%
a.d.
Vergi
-9
6
-8
-10
-20
a.d.
a.d.
Net Kar
48
-35
32
56
101
112%
80%
Net Nakit
-454
-557
-678
-836
-780
Çalışma Sermayesi
530
443
499
444
609
1,191
1,156
1,187
1,244
1,344
Brüt Kar Marjı
13.8%
6.8%
18.0%
20.6%
22.1%
8.3 puan
1.5 puan
Faaliyet Kar Marjı
11.4%
4.9%
15.9%
18.6%
20.3%
8.9 puan
1.7 puan
FVAÖK Marjı
17.7%
10.0%
21.0%
23.3%
25.7%
8 puan
2.4 puan
Net Kar Marjı
12.8%
a.d.
6.9%
10.9%
18.3%
5.5 puan
7.4 puan
Özsermaye
Rasyolar
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
2
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı
hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada
yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun
olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece
GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak
olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul
Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve
ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır.
İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal
düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: arastirma@garanti.com.tr
Hisse Senedi Tavsiye Tanımları
AL
Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.
TUT
Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BIST100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.
SAT
Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.

Download Report