Haftalık Şirket Haberleri

Haftalık Şirket Haberleri
AKGRT
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
SAT
Aksigorta
2.97 YTL
Kutluğ
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
Doğanay
Telefon.:
2.98 TL 0.35%
+90 212 350 25 08
Piyasa Değeri .mn(TL):
909
E-Mail: kdoganay@isyatirim.com.tr
18/02/2014
Net kar rakamı tahminlerin altında. Aksigorta dördüncü çeyrekte tahminimiz olan TL22mn’un altında TL17mn net kar rakamı
açıkladı. Teknik marjlar hasar rasyosundaki iyileşme nedeniyle olumlu seyrini sürdürürken, iştiraklerdeki yeniden değerleme
nedeniyle ayrılan karşılıklar nedeniyle net kar rakamı baskılanmış gözüküyor. Kombine rasyo çeyreksel bazda 2.5 baz puan
iyileşerek %93 olurken bunun yıla yansıması 3 baz puan ve %95 olarak gerçekleşmiş durumda. İyileşme iyi yönetilen hasar
giderlerinden kaynaklanıyor. Şirket TL65mn’luk dağıtılabilir karın TL61mn’unu temettü olarak dağıtıyor. Bu rakam dünkü kapanış
fiyatına göre %6.8 temettü verimine karşılık geliyor. Söz konusu temettü konusunda beklentilerin fiyatın içinde olduğunu
düşünüyoruz. Aksigorta 2014 yılında prim artışında %15-18 yıllık büyüme ve yıllık TL90-100mn net kar hedefliyor. Bu da yıllık
bazda %20-30 net kar büyüme hedefi bekliyor. Burada bizim beklentimiz TL86mn civarında. 2014 beklentilerimize göre Aksigorta
10.4X F/K ve 1.5x PD/DD çarpanlarıyla işlem görüyor.
AKSA
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
GÖZDEN GEÇİRİLİYOR
Aksa
8.34 YTL
Aslı Özata
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
Kumbaracı
Telefon.:
Piyasa Değeri .mn(TL):
+90 212 350 25 26
1,543
E-Mail: akumbaraci@isyatirim.com.tr
24/02/2014
AKSA 4Ç13:İyileşen marjlar net karı destekledi
Aksa Akrilik 4Ç13’te geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 17 milyon TL net kara karşılık 37 milyon TL net kar açıkladı.
Satışlar yıllık bazda %27 oranında artarak 497 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirketin KKO 2012 yılında %95 seviyesindeyken 2013
yılında %98 seviyesine yükseldi. 4Ç13’te brüt kar marjı 4Ç12’deki brüt kar marjının 2 puan üstünde %15 olarak gerçekleşti.
4Ç12’de ortalama ACN fiyatı 1658 dolar/ton iken 4Ç13’te 1753 dolar/ton’a yükseldi. Bütün bunlar sonucunda Aksa Akrilik 4Ç13’te
64 milyon TL VAFÖK açıkladı, bu da yıllık bazda %64 oranında artışa tekabül ediyor. Şirketin 2014 yılında %95 KKO ile 900 milyon
dolar satış beklentisi ve 70 milyon dolar yatırım planı bulunuyor.
ALBRK
Albaraka Türk
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
1.50 YTL
Bülent
TUT
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
Şengönül
Telefon.:
+90 212 350 25 66
1.80 TL 20.15%
Piyasa Değeri .mn(TL):
1,350
E-Mail: bsengonul@isyatirim.com.tr
18/02/2014
Albaraka vergi dairesine verilen karı tahminlerin çok üzerinde bir performans olduğunu gösteriyor. Al Baraka vergi dairesine
verilen finansallarda net kar rakamını TL90mn olarak açıkladı. Bu rakam bizim beklentimiz olan TL71mn ve konsensus beklentisi
olan TL69mn’un çok üzerinde. Katılım bankacılığı için olumlu gelişen katılım pay paylaşım ve marj ortamı ile genel karşılıklarda
oluşan olumlu değişiklikler karı olumlu etkileyen faktörler. Şirketin faaliyet giderleri çeyreksel olarak %33 artmış durumda. Banka,
2014 tahminlerine göre 5.9x F/K ve 0.8x PD/DD çarpanlarıyla ve %15 özkaynak karlılığıyla işlem görmekte.
Tarih:
21/02/2014
Albaraka tahminlerin çok üzerinde bir performans sergiledi. Al Baraka son çeyreğe ilişkin mali tablolarında net kar rakamını 90
milyon TL olarak açıkladı. Bu rakam bizim beklentimiz olan TL71mn ve konsensus beklentisi olan TL69mn’un çok üzerinde. Hafta
başında vergi dairesine sunulan tablolarda net karı görmüştük ancak bilançonun görünümü ile birlikte bakıldığında sonuçlar
etkileyici. Bankanın gayrimenkul sektöründe kar zarar ortaklığı projelerinden son çeyrekte elde ettiği güçlü gelir, genel karşılıklarda
oluşan olumlu değişiklikler ve kambiyo karları sonuçları olumlu etkileyen faktörler. Son çeyrekte çalışanlara ödenen primler diğer
giderleri %33 artırırken şirketin güçlü aktif kalitesi ve ihtiyatlı karşılık artırma politikasını önemli buluyoruz.
Banka yönetimi 2014 yılında %2,5 ekonomik büyüme, Mart seçimlerinden sonra daha iyi bir faiz ortam öngörüyor. Bankanın
bütçesi %20 kredi büyümesi, %15 mevduat büyümesi, net faiz marjında 10 baz puan daralma, %2,5’un altında TGA oranı ve 140
baz puan özel kredi riski öngörüyor. Banka %17 özsermaye karlılığı hedefine bağlı kalarak %10-15 net kar büyümesi hedefliyor.
Bizim tahminlerimize göre ekonomik büyüme daha yavaş kalacağı için kredi büyümesi ve aktif kalitesi tarafında biraz daha
kötümseriz. Özsermaye karlılığı tahminimiz de bunlara paralel olarak %15 düzeyinde. Bankanın net karında %12 büyüme
öngörüyoruz. Albaraka Türk hisseleri 2014 tahminlerine göre 5.8x F/K ve 0.8x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmekte.
24/02/2014
Sayfa 1 of 7
Haftalık Şirket Haberleri
ASYAB
Asya Bank
Kapanış TRY:
Tarih:
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
1.25 YTL
Bülent
Analist:
GÖZDEN GEÇİRİLİYOR
Şengönül
Telefon.:
Piyasa Değeri .mn(TL):
+90 212 350 25 66
1,125
E-Mail: bsengonul@isyatirim.com.tr
18/02/2014
Net kar tahminlerin çok altında. Bank Asya vergi dairesine verilen finansallarda TL37mn net kar rakamı açıkladı. Bu kar bankanın
BDDK finansallarına göre açıklayacağı solo kar ile aynı düzeyde gerçekleşmesi beklenmektedir. Son çeyrekte siyasi çalkantılar
nedeniyle bankanın mevduat fiyatlamasında bir artış gözlemleniyor. Bu arada bilançoyu likit tutmak amacıyla yönetimin likiditeyi
arttırma çabaları kredi büyümesi ve marjları olumsuz etkilemiş. Bu nedenle bankanın genelde katılım bankaları için olumlu bir faiz
trendinin olduğu son çeyrekteki fırsatları kaçırdığı anlaşılıyor. Net faiz gelirleri %4 daralırken, net ücret ve komisyon gelirleri de
%15 düşmüş durumda. Net trading gelirleri artıda kapatırken tahsilatların güçlü seyretmesiyle diğer faiz dışı gelirler olumlu
etkilenmiş durumda. Geçmiş dönemlerden gelen tahsili geçmiş alacaklar için karşılık ayırma süreci devam ederken, işletme
maliyetleri çeyreksel bazda %10 artmış durumda. Bank Asya 2014 tahminlerine göre 4.9x F/K ve 0.4x PD/DD çarpanlarıyla işlem
görüyor.
AYGAZ
Kapanış TRY:
Tarih:
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
8.48 YTL
Aslı Özata
Analist:
AL
Aygaz
Kumbaracı
Telefon.:
10.34 TL 21.90%
+90 212 350 25 26
Piyasa Değeri .mn(TL):
2,544
E-Mail: akumbaraci@isyatirim.com.tr
21/02/2014
Aygaz: İştirak zararı net karı olumsuz etkiledi
Aygaz 4Ç13’te bizim beklentimiz olan 30 milyon TL ve piyasa beklentisi olan TL18 milyon TL’nin altında 11 milyon TL net kar
açıkladı. İştirak karının daha az gerçekleşmesi tahminimizin sapmasına neden oldu.
Şirketin satışları yıllık bazda %6.5 artarak 1.63 milyar TL’ye ve toplam satış hacmi ise yıllık bazda %7 artarak 420bin ton’a ulaştı.
Şirketin 4Ç13’te otogaz satışları yıllık bazda %6 artarak 163 bin tona ulaşırken tüpgaz satışları yıllık bazda %3 oranında daralarak
89 bin ton olarak gerçekleşti. Çeyreksel bazda otogaz fiyatlarındaki %7 ve tüpgaz fiyatlarındaki %6 oranındaki artış marjlara olumlu
yansıdı ve 3Ç13’te %9.4 olan brüt kar marjı 4Ç13’te %10.9’a arttı. Şirket son çeyrekte 61 milyon TL VAFÖK açıkladı, bu da yıllık
bazda %38 oranında artışa tekabül ediyor.
Aygaz 4Ç13’te 17 milyon TL tutarında iştirak zararı kaydetti. İştirakların altında Tüpraş’ın %51 hissesine sahip olan ve Aygaz’ın da
%20 payı olduğu Enerji Yatırımları ve Aygaz’ın da %24.8 payı olduğu Entek bulunuyor.
Sonuçlar piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Ayaz için 0.39 TL/hisse olan temettü beklentimizi koruyoruz, bu da % 4.6 temettü
verimine işaret ediyor. 2014 beklentileri ile ilgili daha detaylı bilgi aldıktan sonra tahminlerimizin üzerinden geçebiliriz ama AL
tavsiyemizi koruyoruz.
Şirket için tahminlerimizi revize edebiliriz ama AL tavsiyemizi koruyoruz.
Çelebi
CLEBI
Kapanış TRY:
Tarih:
14.65 YTL
Efe
Analist:
AL
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
Kalkandelen
Telefon.:
29.67 TL ######
+90 212 350 25 06
Piyasa Değeri .mn(TL):
356
E-Mail: ekalkandelen@isyatirim.com.tr
20/02/2014
Çelebi Frankfurt’ta Aviapartner şirketinin %100 hissesini 4,6 milyon Avroya satın aldı
Çelebi Frankfurt’ta kargo hizmetleri veren Aviapartner şirketinin %100 hissesini 4,6 milyon Avroya satın aldı. Aviapartner Cargo
2013 yılında yaklaşık 125bin ton kargo hacmine ulaşırken toplamda 12,5 milyon Avro gelir elde etti. Şirketin aprona direkt
ulaşabilme kabiliyetine sahip olması Çelebi’nin hâlihazırdaki Frankfurt kargo operasyonunu da olumlu etkileyecektir. Bu satın
almanın şirketin 2014 yılı FAVÖK rakamını 1 milyon Avro arttıracağını tahmin etmekteyiz. Bu rakamdan yola çıkarsak şirketin
2014B FD/FAVÖK rakamı 4,6x olarak değerlendirilirken Çelebini 2014B FD/FAVÖK çarpanın olan 4,8x’in bir miktar altında.
Aviapartner şirketinin satın alınmasının Frankfurt kargo operasyonları üzerinde olumlu etkisi olacaktır. Olumlu
Doğuş Otomotiv
DOAS
Kapanış TRY:
Analist:
Esra
24/02/2014
TUT
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
7.00 YTL
Suner
Telefon.:
+90 212 350 25 72
8.78 TL 25.45%
Piyasa Değeri .mn(TL):
1,540
E-Mail: esuner@isyatirim.com.tr
Sayfa 2 of 7
Haftalık Şirket Haberleri
Tarih:
24/02/2014
Taraf Gazetesi’nde çıkan habere göre Doğuş Otomotiv’in araç muayene istasyonlarındaki lisansı tehlike altında olabilir
Taraf Gazetesi’nde çıkan habere göre Doğuş Otomotiv’in araç muayene istasyonlarındaki lisansı tehlike altında olabilir. Haberde
Doğuş Otomotiv tarafından satılan araçların muayenede daha az kusurlu gösterilmesinden dolayı pek çok şikayet alındığını ve
yetkililerin bu şikayetleri değerlendirmeye alabileceğini söylüyor. Şu an için resmi bir durum yok. Herhangi bir iptal durumu Doğuş
Otomotiv açısından olumsuz olabilir. Doğuş Otomotiv değerlememizin yaklaşık %20’lik kısmı araç muayene istasyonlarından
geliyor.
DOCO
DO&CO Restaurants&Ca
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
########
Başak
AL
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
Dinçkoç
Telefon.:
125.75 TL 3.92%
+90 212 350 25 92
Piyasa Değeri .mn(TL):
1,179
E-Mail: bdinckoc@isyatirim.com.tr
20/02/2014
DO&CO 150mn Euro tahvil ihracı planlıyor
Şirket yedi yıl vadeli yaklaşık 150mn Euro hacminde bir tahvil ihracı için üç yatırım bankasına yetki verdi. Eurobond ihracı sadece
Avusturya Sermaye Piyasası Kurulu tarafından onaylanacak ve izahname şirketin websitesinde yayınlanacak. Biz DO&CO’nun
sağlanacak finansmanı potansiyel satın almalar için kullanabileceğini düşünüyoruz. Dolayısı ile haberi olumlu değerlendiriyoruz.
EKGYO
Emlak Konut GYO
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
2.22 YTL
Ceren
AL
Atalay
Telefon.:
3.22 TL 45.10%
+90 212 350 25 18
Piyasa Değeri .mn(TL):
8,436
E-Mail: catalay@isyatirim.com.tr
17/02/2014
Emlak GYO Ocak ayında 217 milyon TL önsatış hasılatı gerçekleştirdi. Aralık 2013’e göre hasılat %31, Ocak 2014’e göre ise %62
düşük geldi. Yeni proje lansmanı olmadığı için zayıf önsatış rakamları gelmesi sürpriz değil. Önümüzdeki dönemde şirketin Kartal
ve Zekeriyaköy projelerini satışa sunmasını bekliyoruz. Yeni proje lansmanları 2014 yılı önsatış performansı açısından belirleyici
olacaktır.
Tarih:
20/02/2014
Bugün Emlak GYO, Istinye’de bulunan yaklaşık 160 bin m2’lik arsanın özelleştirme ihalesine katılacak. Arsanın metrekare fiyatını 5
bin TL farz edersek, ihale büyüklüğünün 800 milyon civarında olacaktır. Kasım 2013’deki ikincil halka arzdan beri şirketin yeni arsa
alımı için görüşmelerde bulunduğunu biliyoruz. 5 milyar TL nakde sahip olan Emlak GYO’nun ihaleyi kazanma ihtimalini yüksek.
Olumlu.
Tarih:
21/02/2014
Emlak GYO Genel Müdürü Murat Kurum, İstinye arazisinin ihalesi ile ilgili konuştu
Emlak GYO Genel Müdürü Murat Kurum, İstinye arazisinin ihalesi ile ilgili Hürriyet Gazetesi’ne konuştu. Özelleştirme İdaresi
tarafından düzenlenen İstinye’deki 160 bin metrekarelik arsanın ihalesine Emlak GYO da katılıyor. Murat Kurum ihaleyi
kazanmaları durumunda turizm imarlı arsada otel, ticari ünite ve az miktarda konuttan oluşan bir karma proje geliştirmeyi
planladıklarını belirtiyor. Diğer taraftan Yönetim Kurulu üyesi Haluk Sur şehir merkezinde arsa alımları hedeflediklerini vurguluyor.
Bunun dışında haberde ihaleye dört şirketin katıldığı ve arsanın m2 fiyatının 3bin-5,3bin dolar arasında olduğu geçiyor.
Kasım 2013’deki ikincil halka arzdan beri şirketin yeni arsa alımı için görüşmelerde bulunduğunu biliyoruz. 5 milyar TL nakde sahip
olan Emlak GYO’nun ihaleyi kazanma ihtimalini yüksek. Diğer taraftan arsa alımlarının merkezi bölgelerde gerçekleşiyor olması
olumlu. Olumlu.
FROTO
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
Ford Otosan
19.65 YTL
Esra
Suner
SAT
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
Telefon.:
21.05 TL 7.13%
+90 212 350 25 72
Piyasa Değeri .mn(TL):
6,895
E-Mail: esuner@isyatirim.com.tr
17/02/2014
Ford Otosan 2013 yılı son çeyreğinde bizim beklentimiz olan 59 milyon TL’nin üzerinde ancak piyasa beklentisi olan 154 milyon
TL’nin altında 119 milyon TL net kar elde etti. Şirketin net karı 2012 yılı aynı dönemine göre %42 geriledi. Gelirlerdeki artışa
rağmen net karın düşmesinin ana nedenleri artan finansal giderler ve düşen kar marjları olarak açıklanabilir. Yurtiçi satış
24/02/2014
Sayfa 3 of 7
Haftalık Şirket Haberleri
adetlerindeki artış ve kurun ihracat üzerindeki olumlu etkisiyle şirketin gelirleri %18 yükseldi. Son çeyrekte yurtiçi satış hacmi %8
artarken, ihracat hacmi %8 geriledi. FAVÖK hem bizim 213 milyon TL olan beklentimizin hem de piyasa öngörüsü olan 210 milyon
TL’nin altında 190 milyon TL olarak gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda 2012 yılı aynı dönemine göre %21 düştü. FAVÖK marjındaki
gerileme ise 3 puan seviyesinde oldu. Şirketin sonuçları beklentilerin altında gerçekleştiği için sonuçların hisse performansına
yansımasının olumsuz olabileceğini düşünüyoruz.
HALKB
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
AL
Halkbank
11.45 YTL
Bülent
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
Şengönül
Telefon.:
17.15 TL 49.80%
+90 212 350 25 66
Piyasa Değeri .mn(TL):
14,313
E-Mail: bsengonul@isyatirim.com.tr
18/02/2014
Net kar beklentilerin çok üzerinde. Halkbank yılın son çeyreğinde 741 milyon TL solo net kar açıkladı. Bankanın son çeyrekteki
performansı beklentilerden daha kuvvetli oldu. bizim 645 milyon TL tahminimizdeki sapma karşılık giderlerinin daha düşük oluşu ve
güçlü tahsilat nedeniyle oldu.
Banka yönetimi 2014 bütçe hedeflerini henüz revize etmedi. Banka 2014’te %16-17 kredi büyümesi, %12 mevduat büyümesi, 3040 baz puan net faiz marjı daralması, %12 ücret ve komisyon artışı, %10 giderlerde artış, TGA oranının %2,6 düzeyinde yatay
kalması, 70 baz puan kredi riski ve son olarak tek haneli net kar büyümesi hedefliyor. Biz tahminlerimizde bankanın net karında
%4,5 düşüş öngörüyoruz.
Sonuçlar hisse performansına olumlu yansır. Bizce bankanın son çeyrek sonuçları ve 2014 beklentileri olumlu algılanabilir. 2014
tahminlerimize göre %16,5 özsermaye karlılığı sunun bankanın hisseleri 0,9x PD/DD ve 5,9x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor.
Bizce bu değerlemeler emsallerine kıyasla ucuz.
KCHOL
Koç Holding
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
8.20 YTL
Mustafa
SAT
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
Küçükmeral
Telefon.:
9.22 TL 12.46%
+90 212 350 25 16
Piyasa Değeri .mn(TL):
20,794
E-Mail: mkucukmeral@isyatirim.com.tr
24/02/2014
KCHOL 3Ç13 Finansalları
Tüpraş’ın ertelenmiş vergi gelirleri rekabet kurulunun cezasının etkisini azalttı. Koç Holding 4Ç13 finansallarında bizim beklentimiz
371 milyon TL’nin üzerinde ancak piyasa beklentisi 498 milyon TL’nin altında 440 milyon TL net kar açıkladı. Beklentilerimizden
sapmanın temel nedeni Tüpraş’ın tahminlerimizin üzerinde açıklanan ertelenmiş vergi gelirleri olarak öne çıkıyor. Tüpraş 4Ç13’te
437mn TL olarak kaydettiği ertelenmiş vergi geliri, Rekabet Kurulu’nun Tüpraş’a vermiş olduğu ceza için ayrılan 309 milyon TL
karşılığın olumsuz etkisini de azalttı. Şirketin tüm iştiraklerinin finansallarını daha önce açıklamış olması ve açıklanan halka açık
şirketlerin holdingin NAD’inin %94’lük kısmını oluşturması nedeniyle sonuçların hisse fiyatında önemli bir etki yaratmasını
beklemiyoruz. Koç Holding’in 2013 yıl sonu itibari ile 797 milyon TL (9A13: 841 milyon TL) solo net nakit pozisyonu bulunuyor. Net
nakit pozisyonunu ve halka açık olmayan iştiraklerinin değerlemelerini güncellememiz sonrası değişmeyen Koç Holding hisseli için
var olan hedef fiyatımız 9.22 TL %13 getiri potansiyeli sunmaktadır. Koç Holding için SAT tavsiyemizi devam ettiriyoruz.
KRDMD
Kardemir (D)
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
1.10 YTL
Başak
AL
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
Dinçkoç
Telefon.:
+90 212 350 25 92
1.41 TL 27.86%
Piyasa Değeri .mn(TL):
794
E-Mail: bdinckoc@isyatirim.com.tr
17/02/2014
Yine tahminlerin üzerinde bir çeyrek
Kardemir 4Ç13’te 56mn TL net kar açıkladı, açıklanan rakam beklentilerin üzerindeki faaliyet karı sayesinde hem bizim beklentimiz
olan 32mn TL net zararın hem de piyasa beklentisi olan 14mn TL net karın üzerinde gerçekleşti. Özellikle 4Ç13 VAFÖK marjı hem
bizim hem de piyasanın beklentisi olan %15’in oldukça üzerinde, %23,3 oldu. Kardemir, artan hurda fiyatları yüzünden kapasite
kullanım oranları düşen elektrik ark ocaklı tesislerin aksine düşük hammadde fiyatlarında faydalanan bir entegre tesis olmasının
avantajını yaşadı. Yüksek kar marjlı ray satışlarında yaşanan büyümenin de karlılığa olumlu etkisi oldu. Tüm yıl için bakacak
olursak satışlar ve FAVÖK önceki yıla göre %7 artış gösterirken net kar artan finansman giderleri sonucu %48 oranında
gerileyerek TL100mn olarak gerçekleşti.
Sonuçlara piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Kardemir için 1.41TL hedef fiyatla AL tavsiyemizi koruyoruz.
Tahminlerimizin ve hedef fiyatımızın üzerinden geçeceğiz.
24/02/2014
Sayfa 4 of 7
Haftalık Şirket Haberleri
SAT
MGROS Migros
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
15.35 YTL
Başak
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
Dinçkoç
Telefon.:
16.79 TL 9.41%
+90 212 350 25 92
Piyasa Değeri .mn(TL):
2,733
E-Mail: bdinckoc@isyatirim.com.tr
24/02/2014
Migros hisseleri Tesco Kipa ile ortaklık görüşmeleri yaptığı yönündeki haberler nedeni ile hareketlendi
Financials Times’da yer alan habere göre Tesco Türkiye’deki operasyonlarını birleştirmek için Migros’la görüşmelere başladı.
Migros konu ile ilgili bir yorumda bulunmadı. Potansiyel olumlu.
OTKAR
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
SAT
Otokar
51.25 YTL
Esra
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
Suner
Telefon.:
48.93 TL -4.54%
+90 212 350 25 72
Piyasa Değeri .mn(TL):
1,230
E-Mail: esuner@isyatirim.com.tr
17/02/2014
Otokar 2013 yılı son çeyreğinde hem bizim hem de piyasa beklentisinin üzerinde 29 milyon TL net kar elde etti. Şirketin net karı
geçen yılın aynı dönemine göre %27 arttı. Gelirler ise geçen yılın aynı dönemine göre %18 yükseldi. Artan satış hacminin bunun
en önemli nedeni olduğunu söyleyebiliriz. FAVÖK %27’lik bir artışla 47 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK bizim 52 milyon
TL’lik beklentimizin altında kalsa da piyasanın 42 milyon TL olan beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Sonuçların bugün hisse
üzerinde olumlu etki yaratacağını düşünüyoruz.
PETUN
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
Pınar Et ve Un
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
9.90 YTL
İlyas
AL
Safa Urgancı
Telefon.:
10.90 TL 10.10%
+90 212 350 25 52
Piyasa Değeri .mn(TL):
429
E-Mail: iurganci@isyatirim.com.tr
17/02/2014
Petun ve Pnsut vergi finansallarını açıkladılar. Vergi sonuçları UFRS için gösterge olabilir. Buna göre, beklentilerimize paralel
olarak, Petun 2013 yılında 36 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin 2014 yılında 31 milyon TL temettü dağıtmasını bekliyoruz. Bu
rakam %7.7 temettü verimine karşılık geliyor.
Benzer şekilde Pınar Sut’te vergi finansallarında 53 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin bu sene 45 milyon TL temettü dağıtmasını
bekliyoruz. Temettü verimi %5.6’ya karşılık geliyor.
PNSUT
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
Pınar Süt
17.90 YTL
İlyas
TUT
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
Safa Urgancı
Telefon.:
19.24 TL 7.49%
+90 212 350 25 52
Piyasa Değeri .mn(TL):
805
E-Mail: iurganci@isyatirim.com.tr
17/02/2014
Petun ve Pnsut vergi finansallarını açıkladılar. Vergi sonuçları UFRS için gösterge olabilir. Buna göre, beklentilerimize paralel
olarak, Petun 2013 yılında 36 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin 2014 yılında 31 milyon TL temettü dağıtmasını bekliyoruz. Bu
rakam %7.7 temettü verimine karşılık geliyor.
Benzer şekilde Pınar Sut’te vergi finansallarında 53 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin bu sene 45 milyon TL temettü dağıtmasını
bekliyoruz. Temettü verimi %5.6’ya karşılık geliyor.
Şişe Cam
SISE
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
2.40 YTL
İlyas
AL
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
Safa Urgancı
Telefon.:
+90 212 350 25 52
3.43 TL 42.92%
Piyasa Değeri .mn(TL):
3,770
E-Mail: iurganci@isyatirim.com.tr
20/02/2014
Şişe Cam piyasa koşullarından dolayı Beykoz’daki arazisinin satış ihalesini askıya aldı. Son finansallarda arsanın değeri 209
milyon TL. Hafif olumsuz.
24/02/2014
Sayfa 5 of 7
Haftalık Şirket Haberleri
SNGYO
Sinpas GYO
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
0.70 YTL
Ceren
AL
Atalay
Telefon.:
1.18 TL 69.05%
+90 212 350 25 18
Piyasa Değeri .mn(TL):
420
E-Mail: catalay@isyatirim.com.tr
18/02/2014
Sinpas GYO vergi dairesine SPK mevzuatına uygun olarak hazırlanmış olduğu gelir tablosunu beyan etti. Şirket 2013 yılı için 83
milyon TL vergi karı açıkladı. Şirketin satış, brüt ve net gelirleri beklentilerimizin yaklaşık olarak 60’ar milyon TL üzerinde. Fakat
vergi finansalları UFRS finansallarından büyük sapmalar gösterdiği için 2013 yılsonu kar beklentimizi 27 milyon TL olarak
koruyoruz. Hatırlarsanız şirket 2013 yılı karından en az geçen yılın karından dağıttığı 30 milyon TL kadar temettü dağıtmayı
hedefliyor. Dolayısıyla şirketin karı ne olursa olsun 30 milyon TL temettü dağıtacağını varsayıyoruz. Nötr.
TATGD
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
Tat Gıda
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
2.22 YTL
İlyas
SAT
Safa Urgancı
Telefon.:
2.64 TL 18.92%
+90 212 350 25 52
Piyasa Değeri .mn(TL):
302
E-Mail: iurganci@isyatirim.com.tr
17/02/2014
TATGD 4Ç13 finansal sonuçlar
Hem bizim 5 milyon TL hem de piyasanın 4 milyon TL beklentisinin altında Tat Gıda 4.çeyrekte 11 milyon net zarar açıkladı.
Bunun nedeni Harranova’da durdurulan salça operasyonlarının satış amacıyla elde tutulan varlıklar altında sınıflandırılması ve bir
defaya mahsus durdurulan faaliyetler ile ilgili zarar kaydedilmesinden kaynaklandı. Dolayısıyla, 2012 ve 13 yıl sonu finansallarında
Harranova salça operasyonları konsolidasyon kapsamından çıkarıldı. Buna göre, ciro %6 artarak 2013 yılında 793 milyon TL
olurken, ciro artışına en büyük katkı süt tarafından geldi. FAVÖK marjı ise süt segmenti hariç tüm diğer segmentlerde marjların
gerilemesi sonucunda %5.9’a düştü.
Böyle bir düzeltme yapılmamış olsaydı, şirket beklentilerimize paralel olarak 839 milyon TL ciro, 46 mn TL FAVÖK ve 22 milyon TL
net kar açıklayacaktı. Yıl sonu sonuçları faaliyet karı olarak beklentilerimize paralel olsa da, net karın düşük gelmiş olması hisseyi
bugün olumsuz etkileyebilir.
TAVHL
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
TAV Holding
15.90 YTL
Efe
AL
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
Kalkandelen
Telefon.:
19.57 TL 23.09%
+90 212 350 25 06
Piyasa Değeri .mn(TL):
5,776
E-Mail: ekalkandelen@isyatirim.com.tr
19/02/2014
TAV 4Ç13’de 16 milyon Avro net kar açıklayarak hem bizim beklentimiz olan 25 milyon Avronun hem de konsensüs beklentisi olan
24 milyon Avronun altında kaldı. Ayı şekilde şirketin gelirleri de beklentilerin altında kalarak 285 milyon Avro olarak açıklandı.
Gelirlere baktığımızda sadece %1’lik bir artış görmekteyiz. FAVÖK rakamı yıllık bazda %2 gerilerken FAVÖK marjı 1,1 yüzdesel
geriledi. FAVKÖK rakamı ise yıllık bazda sabit kalırken FAVKÖK marjı 0,4 yüzdesel puan düştü. Net kar rakamı %25 düşüş
gösterirken net kar marjı da 1,9 yüzdesel azaldı.
Şirket 2013 yılı dağıtılabilir karının %50 sine denk gelen 66 milyon Avroyu temettü olarak dağıtmayı Yönetim Kurulu onayına
sundu. Ayrıca şirket önümüzdeki yıllarda dağıtılabilir karın %50sini temettü dağıtma politikası izleyeceğini belirtti.
TCELL
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
TUT
Turkcell
11.57 YTL
Nur
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
Karabacak
Telefon.:
13.64 TL 17.90%
+90 212 350 25 34
Piyasa Değeri .mn(TL):
25,454
E-Mail: nkarabacak@isyatirim.com.tr
19/02/2014
Turkcell kar dağıtım politikası önerisinin değiştirilmesine karar verdi
Tarih:
20/02/2014
Turkcell 2013 yılı son çeyreğinde bizim beklentimizin altında ancak piyasa beklentisine paralel 505 milyon TL net kar elde etti.
Şirketin net karı 2012 yılı aynı dönemine gore %10 yükseldi. Faaliyet karlılığındaki düşüşe ve pek çok tek seferlik gidere rağmen
net karın artmasının arkasındaki temel nedenler artan finansal gelirler ve iştiraklerden gelen karlar olarak özetlenebilir. Şirketin
gelirleri 4. Çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine gore %3 arttı ve 2,883 milyon TL olarak gerçekleşti. FAVÖK’te de tek seferlik
giderlerin etkisi görüldü. FAVÖK geçen yıla göre sabit kaldı ve 851 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise %29,5
oldu. 2012 yılı aynı çeyreğinde FAVÖK marjı %30,2 seviyesinde idi. Turkcell Türkiye’nin zayıf faaliyet marjlarına ragmen bağlı
ortaklıkların karlılıklarında ciddi yükselişler görüldü. Hem Superonline hem de Astelit’in marjları yıllık bazda 4’er puan iyileşti.
24/02/2014
Sayfa 6 of 7
Haftalık Şirket Haberleri
Sonuçlar bizim beklentimizin bir miktar altında kalsa da piyasa beklentisine paralel gerçekleşti.
Tarih:
24/02/2014
Avea'nın Turkcell aleyhine açtığı iki dava mahkeme tarafından reddedildi
Turkcell'in şebeke içi tarifelerinin Haziran - Temmuz 2009 ve Kasım 2009 - Ocak 2010 dönemlerinde arabağlantı ücretlerinin
altında kaldığı ve bu durum nedeniyle zarara uğradığı gerekçesiyle, Avea tarafından Turkcell aleyhine toplam 87 milyon TL
tazminat talebiyle iki ayrı dava açılmıştı. Anılan davalar birleştirilerek aynı dosya üzerinden görülmüş, mahkeme, Avea'nın açtığı
her iki davanın da Turkcell lehine reddine karar vermiştir.
TKNSA
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
Teknosa İç ve Dış Tic.
11.50 YTL
Efe
AL
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
Kalkandelen
Telefon.:
13.76 TL 19.68%
+90 212 350 25 06
Piyasa Değeri .mn(TL):
1,265
E-Mail: ekalkandelen@isyatirim.com.tr
18/02/2014
Teknosa 4Ç13’de 12 milyon TL net kar açıklarken, hem bizim beklentimiz olan 20 milyon TL’nin hem de konsensüs beklentisi olan
15 milyon TL’nin altında kaldı. Aynı şeklide, gelirlerde hem bizim beklentimizin hem de piyasa beklentisinin altında kalarak 850
milyon TL olarak açıklandı. Şirket yılın son çeyreğinde 3bin metrekare (1 adet mağaza) yeni satış alanı eklerken toplam satış
alanını 166bin metrekareye yükseltti. Piyasadaki fiyat rekabetine ve artan internet satışlarına rağmen şirket 4Ç13’de %18,6
FAVÖK marjı seviyesinin korudu.
Teknosa 2014 yıl sonu tahminlerini de açıkladı. Buna göre şirket 2014 yılında 4 milyar TL satış rakamına %10-15 arasında benzer
büyüme oranıyla birlikte ulaşmayı bekliyor (%30-35 oranında büyüme). 2014 yıl sonu FAVÖK marjı tahmini ise %4,2-4,7 arasında.
TUPRS
Kapanış TRY:
Analist:
Tarih:
Tüpraş
39.51 YTL
Aslı Özata
AL
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % :
Kumbaracı
Telefon.:
53.01 TL 34.17%
+90 212 350 25 26
Piyasa Değeri .mn(TL):
9,894
E-Mail: akumbaraci@isyatirim.com.tr
20/02/2014
Tüpraş 4Ç13: Ertelenmiş vergi geliri net karı olumlu etkiledi
Tüpraş 2013 yılının son çeyreğinde bizim net zarar beklentimiz olan 53 milyon TL’nin üstünde 113 milyon TL net kar açıkladı.
Beklentimizden daha yüksek gelen ertelenmiş vergi geliri net kar tahminimizin sapmasına neden oldu. Şirketin 185 milyon TL
düzeltilmiş VAFÖK’ü bizim tahminiz olan 255 milyon TL’nin altında kaldı, bunun da ana sebebi beklentimizden daha düşük gelen
satışlar idi. Tüpraş 4Ç13’te 1.92 dolar/varil (4Ç12: 1.93 dolar/varil) stok etkilerinden arındırılmış net rafineri marjı açıklarken brüt
Akdeniz Komplex rafineri marjı 0.3 dolar/varil (4Ç12: 2.92 dolar/varil) seviyesinde idi. Şirket 4Ç13’te geçen senenin aynı
döneminde yazdığı 29 milyon dolar’lık stok zararına karşılık 22 milyon dolar stok karı kaydetti. Tüpraş Fuel Oil Dönüşüm yatırımı
için aldığı teşvik ile ilgili 4Ç13’te 437 milyon TL (İş Yatırım beklentisi: 196 milyon TL) tutarında ertelenmiş vergi gelirini kayıtlarına
aldı ve bu yatırımla ilgili finansman giderlerini aktifleştirdiği için şirket 4Ç13’te 145 milyon TL (İş Yatırım beklentisi: 163 milyon TL)
net finansal gelir açıkladı.
Şirketin 2014 yılı için net rafineri marj beklentisi 3.10-3.5 dolar/varil aralığında. Şirket dağıtacağı temettü için vergi finansallarını baz
alacağı için temettü beklentimizi 1.68 TL/hisse’den 1.35 dolar/hisse’ye düşürdük. Bu da %3.4’lük temettü getirisine işaret ediyor.
Şirketin 2014 yılı için net rafineri marj beklentisi bizim beklentimiz olan 2.5 dolar/varil üstünde olduğu için beklentilerimizi yukarı
yönlü revize edeceğiz.
Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri
arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali
durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul
Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş
Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
24/02/2014
Sayfa 7 of 7

Download Report