günlük yatırım bülteni

GÜNLÜK BÜLTEN
Araştırma
1 Aralık 2014
GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ
Piyasalara Bakış
11/14
10/14
08/14
07/14
05/14
04/14
02/14
01/14
11/13
90,000
80,000
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
ECB toplantısı öncesinde euro bölgesinde 3Ç büyüme
rakamında revizyonun derecesini ve Kasım ayına yönelik zayıf
sinyaller üreten revize PMI endekslerini takip ediyoruz. ABD
tarafında Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam
öncesinde hafta başında ADP istihdam ve ISM Hizmet
verilerinde öncü sinyaller arıyor olacağız. Gelişmekte olan
piyasalarda ise negatif ayrışan Brezilya’da son toplantıda 25
baz puan faiz artışına giden Brezilya Merkez Bankası
toplantısını izliyoruz ki piyasa beklentileri faiz artırımının
devam edeceği yönünde (25 baz puan). Ayrıca yurtiçinde
yukarıda da bahsettiğimiz gibi Kasım ayı enflasyon verisi ön
planda olacak.
Global Piyasalar
Endeks
Avrupa:
BIST-100 Index
Paris CAC-40
DAX
FTSE-100
Rusya RSI
Prag PX50
Varşova WIG20
Güney Amerika:
Bovespa
Arjantin MERVAL
Son Değer
Günlük Değişim
86,169
4,390
9,981
6,723
974
1,007
2,417
1.75%
0.18%
0.06%
-0.01%
-3.20%
0.50%
-0.47%
54,664
9,809
-0.10%
-3.11%
BIST-100 En Çok Artan
1
2
3
4
5
AFYON
THYAO
GARAN
AKBNK
PGSUS
Afyon Cimento
Turk Hava Yollari
Garanti Bankasi
Akbank
Pegasus Hava Tasimac
Endeks
ABD:
Dow Jones
Nasdaq
S&P500
Asya:
Seul KOSPI
Bombay SENSEX
Nikkei-225
Hang Seng
Shanghai Composite
Tayland Set
Son Değer
Günlük Değişim
17,828
4,792
2,068
0.00%
0.09%
-0.25%
1,965
28,703
17,590
23,474
2,678
1,597
-0.79%
0.03%
0.75%
-2.14%
-0.17%
0.17%
BIST-100 En Çok Azalan
10.3%
7.2%
4.8%
4.3%
3.7%
1
2
3
4
5
SAFGY
ASUZU
MNDRS
IPEKE
BJKAS
Saf G.M.Y.O.
Anadolu Isuzu
Menderes Tekstil
Ipek Dogal Enerji Kayna
Besiktas Futbol Yat.
-2.7%
-2.6%
-2.4%
-2.4%
-2.4%
Bültenimizden Başlıklar
•
•
•
•
•
•
Piyasa Yorumu
Tahvil ve Bono
Avea azami tavan fiyatını Kasım itibarıyle 36% artırarak 0.6TL’ye yükseltti
Mardin Çimento 1.9mn adet Erdemir hissesi satacak
Vakifbank satılmaya Hazır Varlıklar hesabında tuttuğu 1.4 milyon adet Mastercard ve 87 bin Visa hissesini satma
kararını açıkladı.
Türkiye Rusya’dan doğalgaz fiyatlarında indirim isteyecek
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
ykyarastirma@ykyatirim.com.tr
Günlük Yatırım Bülteni - 1 Aralık 2014
PİYASA YORUMU
Ekim ayı ortalarından bu yana gelişmiş ve gelişmekte olan ülke hisse senetlerinde gördüğümüz
yükselişlerin, ECB Başkanı Draghi’nin 21 Kasım’daki güçlenen güvercin ifadeleri ve ayrıca Çin
Merkez Bankası’nın sürpriz faiz indirimine gitmesi ile birlikte etkili olmaya devam ettiğini gördük.
Draghi’nin 21 Kasım açıklamaları ECB’nin 4 Aralık toplantısı öncesinde tahvil alımını da içeren geniş
kapsamlı parasal genişleme beklentilerini güçlendirdi. Bu gelişmeler ise Türkiye gibi bazı gelişmekte
olan ülke hisse, tahvil ve döviz kurlarında gördüğümüz yükseliş eğilimine destek oldu; ki hatırlatmak
gerekirse gelişmekte olan ülke piyasalarında gördüğümüz yükseliş eğilimi temelde global emtia
fiyatlarındaki gerilemeler paralelinde enflasyonda düşüş, dolayısıyla da faiz artırımlarının ertelenmesi
ve/veya gevşeme beklentilerinin şekillenmesinden kaynaklanıyor.
Bu doğrultuda TL’deki baskının hafiflemesi ve geri çekilen faizlerle birlikte BIST-100 endeksinin kısa
vadeli yükseliş trendi içerisindeki hareketine devam ettiğini görüyoruz. Geçtiğimiz hafta Opec’in
üretim miktarını değiştirmeme kararı ile birlikte sert düşüş gördüğümüz petrol fiyatlarının da
desteğiyle 85.000 direncini aşan BIST-100 endeksinde alım eğiliminin devam ettiğini gördük.
Geçtiğimiz haftayı 86.168 seviyesinde tamamlayan BIST-100 endeksinde önümüzdeki günlerde
86.500 ana direnç seviyesinin aşılması durumunda 89.000 ve 93.000 seviyelerine doğru yükseliş
trendinin devam edebileceğini düşündüğümüzü belirtelim.
Makro tarafa bakacak olursak TCMB beklenti anketinde orta vadeli enflasyon beklentilerindeki
katılığın devam ettiğini görsek de, global petrol fiyatlarındaki düşüş ve baz etkisi ile birlikte enflasyon
beklentilerindeki iyileşme ve ikinci çeyrekte gördüğümüz yavaşlama sonrasında büyümede
toparlanma sinyalleri kısa vadede yurtiçi piyasalarda öne çıkan konular olmaya devam ediyor. Ayrıca
FED faiz artırımı ana risklerden biri olmaya devam etse de emtia fiyatlarında gördüğümüz
gerilemelerin Türkiye gibi bazı gelişmekte olan ülkelerde enflasyonda düşüş, dolayısıyla da faiz
artırımlarının ertelenmesi ve/veya gevşeme beklentilerinin şekillenmesine neden olduğunu
hatırlatalım. Bu doğrultuda bu hafta açıklanacak Kasım ayı enflasyon rakamının önemli olabileceğini
de not edelim.
Diğer taraftan Cuma günü Avrupa ve ABD piyasalarında gördüğümüz sınırlı kar satışları ardından,
Stoxx 600 %0.1 ekside, S&P 500 endeksi %0.25 eksi ile günü tamamlamıştı, ECB toplantısı ve ABD
istihdam verileri öncesinde bu sabah Asya piyasalarında da nispeten zayıf/karışık görünümün hakim
olduğunu belritelim. Japonya Borsası %0.75 artıda, beklenenin altında kalan resmi PMI endeksinin
dikkat çektiği Çin öcülüğünde gelişmekte olan Asya piyasalarında ise kar satışları görülüyor. Ayrıca
ECB tahvil alım beklentisinin de desteğiyle 10 yıllık tahvil faizlerindeki gerilemenin devam ettiğini
görüyoruz.
Öte yandan şu an çok gündemde olmasa dahi düşük petrol fiyatlarının olumsuz ikincil etkileri
olabileceğini de düşünüyoruz. Daha önce de bahsettiğimiz ABD yüksek getirili bono piyasasında
petrol ile ilgili olan şirketlerin oranı %15-20 arası tahmin ediliyor ve oradaki negatif ayrışma diğer
piyasaları etkilemeye başlayabilir. Öte yandan Türkiye gibi normal şartlarda petrol fiyatlarının
düşüşünden olumlu etkilenen Hindistan, G. Kore ve Tayland gibi ülkelerin para birimlerinin bu sabah
itibariyle baksı altında olduğu dikkat çekiyor. Rusya’nın durumu da daha iyiye gidiyormuş gibi
durmuyor.
Makro resime baktğımızda momentum kaybına işaret eden AB ve Japonya’ya karşı nispeten
güçlenme sinyalleri üreten ABD ekonomisi ve bu doğrultuda da merkez bankaları politikaları
arasındaki farklılaşma ana tema olmaya devam ediyor. Bu doğrultuda bu hafta başta 4 Aralık ECB
toplantısı olmak üzere, aylık 200.000 artış trendinin devam etmesi beklenen ABD tarım dışı istihdam
verisi (beklenti: 225.000 önceki: 214.000) ve düzeltme beklenen ISM imalat endeksi (beklenti: 57.8
önceki: 59.0) ön planda olabilecek ana makro gelişmeler. Bahsettiğimiz gibi Draghi’nin, enflasyonu
yükseltmek için mümkün olduğunca hızlı şekilde ne gerekirse yapılacağını vurguladığı 21 Kasım
açıklamaları, tahvil alımını da içeren geniş kapsamlı parasal genişleme beklentilerini güçlendirdi ki
düşen petrol fiyatları ile enflasyon beklentilerindeki zayıflama ve büyümedeki momentum kaybını
2
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
ykyarastirma@ykyatirim.com.tr
Günlük Yatırım Bülteni - 1 Aralık 2014
destekleyen zayıf Kasım PMI’lar gibi makro veriler de bu görünüme destek oluyor. Bu doğrultuda da
ECB toplantısında Draghi’nin basın toplantısında soru cevap kısmında verebileceği olası sinyallerin
izleneceğini belirtelim. Basın toplantısında tahvil alımının gündemde olmadığına yönelik herhangi bir
sinyalin risk iştahı üzerinde olumsuz etki yaratabileceğini dolayısıyla da riskli varlıklar üzerinde kar
sartışlarına neden olabileceğini belirtmekte fayda var.
ECB toplantısı öncesinde euro bölgesinde 3Ç büyüme rakamında revizyonun derecesini ve Kasım
ayına yönelik zayıf sinyaller üreten revize PMI endekslerini takip ediyoruz. ABD tarafında Cuma
günü açıklanacak tarım dışı istihdam öncesinde hafta başında ADP istihdam ve ISM Hizmet
verilerinde öncü sinyaller arıyor olacağız. Gelişmekte olan piyasalarda ise negatif ayrışan Brezilya’da
son toplantıda 25 baz puan faiz artışına giden Brezilya Merkez Bankası toplantısını izliyoruz ki piyasa
beklentileri faiz artırımının devam edeceği yönünde (25 baz puan). Ayrıca yurtiçinde yukarıda da
bahsettiğimiz gibi Kasım ayı enflasyon verisi ön planda olacak.
01.12.2014
04:00
10:00
Çin - resmi PMI (gerçekleşen: 50.3 beklenti:50.5 önceki:50.8)
TR - HSBC PMI imalat (önceki: 51.5)
10:15
10:45
10:50
İspanya PMI İmalat - Kasım (beklenti:52.1 önceki: 52.6)
İtalya PMI İmalat - Kasım (beklenti:49.4 önceki:49.0)
Fransa PMI İmalat - Kasım Revize (beklenti:47.6 önceki:47.6)
10:55
11:00
Almanya PMI İmalat - Kasım Revize (beklenti:50.0 önceki:50.0)
AB - Euro Bölgesi PMI İmalat- Kasım Revize (beklenti:50.4 önceki:50.4)
13:00
16:45
17:00
ITO enflasyon rakamı açıklanıyor
ABD - PMI Hizmet - Final (beklenti: 55.0 önceki: 54.7)
19:00
ABD - ISM İmalat Endeksi (beklenti: 58.0 önceki: 59.0)
New York FED Başkanı Dudley ekonomik görünüm üzerine konuşuyor ( güvercin kanatta, oy hakkı var)
ŞİRKET HABERLERİ
Avea azami tavan fiyatını Kasım itibarıyle 36% artırarak 0.6TL’ye yükseltti
BTK diğer operatörlerin şikayetini gözönünde bulundurarak bir üst mahkemeye başvurdu. Mahkeme
sürecini tahmin etmek zor olsa da yoğun rekabetin olduğu sektörde mobil operatörlerin fiyat artışı
yapabilmek için yaptıkları mücadeleyi mobil piyasa karlılığı için oldukça olumlu algılıyoruz. Bu yakın
zamanda yapılan fiyat artışlarının da kalıcı olacağını göstermesi açısından oldukça olumlu bir
endikatör. Turkcell ve Turk Telekom hisseleri için AL tavsiyelerimizi koruyoruz.
Mardin Çimento 1.9mn adet Erdemir hissesi satacak
Mardin Çimento sahip olduğu 1.9mn adet Erdemir hisselerini satacağını açıkladı. Şirket söz konusu
hisse satışından 9mnTL nakit girişi ve 6mnTL net kar kaydedebilir. Söz konusu kar rakamı Mardin
Çimento’nun 2014 tahmini karının %11’ine denk geliyor. Haber akışı Mardin açısından bir miktar
olumlu etki yaratabilir. Erdemir açısından bakıldığında ise, satılacak hisse adedi şirketin sermayesinin
%0.05’ine, halka açık hisse adedinin ise %0.2’sine denk geliyor. Hisse satış miktarı düşük olsa da,
satan tarafın da Oyak Grubu iştiraki olması Erdemir için piyasada bir miktar negatif algı yaratabilir.
Vakifbank satılmaya Hazır Varlıklar hesabında tuttuğu 1.4 milyon adet Mastercard ve 87 bin
Visa hissesini satma kararını açıkladı.
Hisselerin piyasa değeri toplam USD141 milyon değer ediyor.
3
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
ykyarastirma@ykyatirim.com.tr
Günlük Yatırım Bülteni - 1 Aralık 2014
Türkiye Rusya’dan doğalgaz fiyatlarında indirim isteyecek
Habertürk Gazetesi’nin haberine gore, Rusya Başkanı Putin’in bugün başlayacak Türkiye ziyaretinde,
doğalgaz fiyatlarının yaklaşık %15 indirilmesi ve doğalgaz akışının artırılması istenecek.
Görüşümüz: Böyle bir indirimin kullanıcı tariflerine yansımayacağını, ancak önümüzdeki yıl için
öngördüğümüz %10’luk zammın ötelenmesini sağlayacağını düşünüyoruz. Böyle bir durumdan en
fazla olumlu etkilenecekleri Akenerji ve Aksa Enerji gibi ağırlı doğalgazla üretim yapan elektrik
şirketleri olacağını düşünüyoruz.
TAHVİL – BONO
Verim Eğrisi
CDS (5 Yıllık)
400
9.00
350
300
250
8.00
200
150
100
50
27/10/2018
11/14
10/14
08/14
07/14
05/14
04/14
02/14
01/14
0
11/13
10/04/2018
22/09/2017
06/03/2017
18/08/2016
31/01/2016
15/07/2015
27/12/2014
10/06/2014
7.00
EMTİA
4
11/14
10/14
08/14
07/14
05/14
04/14
02/14
0
11/14
20
600
10/14
40
800
08/14
60
1,000
07/14
80
1,200
05/14
100
1,400
04/14
120
1,600
02/14
140
1,800
01/14
160
2,000
11/13
2,200
01/14
Brent petrol ($/varil)
11/13
Altın ($/ons)
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
ykyarastirma@ykyatirim.com.tr
ÇEKİNCE:
Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca
araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek
zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla
hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek
kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk
üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu
raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere
gösterilemez.

Download Report