HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK DEĞERLENDİRME RAPORU” Hedge+ Nakit 2,2% FX 25,1% HİSSE SENEDİ SABİT GETİRİLİ Sabit Getirili 32,7% TTKOM 15% HALKB SAHOL 10% 10% 3 AYLIK DİBS 28,8% Hisse Senedi 20% ARCLK ANACM CCOLA TKFEN VAKBN EREGL THYAO 10% 10% 10% 10% 5% 5% 5% TÜFEX 28,8% TL MEVDUAT 22,9% EURGBP 40,0% FX Emtia 20% BIZIM 10% 21.07.2014 TRYZAR 30,0% PALADYUM 50,0% EMTİA USD MEVDUAT 19,5% EURJPY 15,0% GÜMÜŞ 27,8% USDKRW 15,0% ALTIN 22,2% Küresel risk algılamasında son haftalarda yaşanan dalgalanmalar (önce Portekiz bankacılık sistemi daha sonra Ukrayna ve Gazze gibi jeopolitik risklerin tekrar gündeme gelmesiyle), düşük volatilite döneminin devamının sorgulanmasına neden olduğunu görüyoruz. Her ne kadar merkez bankalarının destekleyici likidite politikaları dengeleyici bir rol oynayarak risk iştahının sürmesini sağlıyor görünse de, küresel ekonomideki belirsizliklere karşı artan piyasa hassasiyetinin yüksek kalmaya devam edeceği görüşümüzü koruyoruz. Özellikle, FED’in parasal genişleme sürecinin Ekim’de sonlandırılacak olacağı gözönüne alındığında. Bu doğrultuda, Model Portföyümüze bu ay başından itibaren yansıttığımız risk iştahının devamına yönelik temkinli yaklaşımımızı koruyoruz. Hisse bileşiminde de, geçen hafta defansif hisse ağırlığını artırma stratejiyle portföyümüze kattığımız ve güçlü ikinci çeyrek bilanço sonuçları ile mobil sektöründe öngördüğümüz iki haneli büyüme beklentimiz doğrultusunda TTKOM’un ağırlığını %5’ten %15’e çıkarıyoruz. Bu kaynağı da, ilk yarı hedeflerin altında performansının finansal sonuçlarına olumsuz yansıması beklenen THY’nin ağırlığını %15’ten %5’e indirerek yaratıyoruz. Sabit Getirili bölümünde de, yine geçen hafta portföyümüze kattığımız ve kümülatif %1,03 getiri sunan 7 yıllık TÜFE’ye endeksli tahvili realize edip yerine yeni ihraç edilen 10 yıllık yine TÜFE’ye endeksli tahvili koyarak enflasyon risklerine karşı korunma stratejimizi devam ettiriyoruz. Model Portföyümüzün performans değerlendirmesinde ise, portföyü oluşturduğumuz tarihten bu yana gelişiminde (28 Mart-11 Temmuz), kur hareketlerinin etkisi ile korunma amaçlı ödenen primlerin düşüldüğü durumda, kümülatif getiri %6,22 (bir önceki hafta %5,87 idi). Kur etkisi ve primlerin düşünülmediği durumda ise, sözkonusu dönemde kümülatif olarak en yüksek getiriyi %23,30 ile Emtia grubu oluştururken, Hisse Senedi portföyü %19,95’lik getiriyle takip ediyor (BİST100: %19,09). Sabit getirili ve FX grupları ise sırasıyla, , %5,59 ve %3,98’lik getiriler sunuyor. 123 119,95 M.P.=100 (28.03.2014) 120 M.P.=100 (28.03.2014) 113 110 104,33 108 105,59 103,98 99,91 103 105 98 100 Hisse Senedi Sabit Getiri FX Emtia Hisse Senedi *Değerler TL cinsindendir. Sabit Getiri FX Emtia 18.07.2014 11.07.2014 04.07.2014 27.06.2014 20.06.2014 13.06.2014 06.06.2014 120,70 119,95 118 115 VİOP= %2,4 Varlık Sınıfı Bazında Portföy Değerleri * (18.07.2014) 123,30 125 30.05.2014 * Getiri, korunma işlemlerinden kaynaklanan maliyetler nedeniyle negatif başlamıştır. Varlık Sınıfı Bazında Portföy Değerleri (18.07.2014) HLY Hisse Portföyü Kümülatif Getirisi BIST100 Kümülatif Getirisi 23.05.2014 18.07.2014 11.07.2014 04.07.2014 27.06.2014 20.06.2014 13.06.2014 06.06.2014 30.05.2014 23.05.2014 16.05.2014 09.05.2014 02.05.2014 25.04.2014 18.04.2014 11.04.2014 04.04.2014 28.03.2014 0,9% -0,1% VİOP=%5,6 16.05.2014 1,9% 09.05.2014 2,9% 02.05.2014 3,9% 25.04.2014 4,9% VİOP=%0,1 18.04.2014 5,9% 27.06.2014 18.07.2014 14.04.2014 30.04.2014 09.05.2014 11.04.2014 6,9% 30,0% 27,0% 24,0% 21,0% 18,0% 15,0% 12,0% 9,0% 6,0% 3,0% 0,0% 04.04.2014 Model Porföy (M.P.) Kümülatif Getiri * 28.03.2014 7,9% HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK DEĞERLENDİRME RAPORU” Model Portföyün 11-18 Temmuz haftasındaki gelişiminde ise, VİOP ‘kısa’ pozisyonumuza rağmen, Hisse portföyümüzün getirisi %3,68 (BİST100’ün haftalık getirisi %3,71). TÜFE’ye endeksli tahvilin desteklediği Sabit getirili ve Güney Kore wonundaki ‘kısa,’ İngiliz sterlini ve Japon yenindeki ‘uzun’ pozisyonlarımızın desteklediği FX gruplarındaki haftalık kazançlarımız sırasıyla %0,42 ve %0,10 olarak gerçekleşirken; Paladyum’un devam eden ivmesine karşın, Altın ve Gümüş’teki volatilite artışının Emtia tarafında %1,08’lik kayba neden olduğu görülüyor. Varlık Sınıfı Bazında Portföy Değerleri * (18.07.2014) 104,0 103,68 M.P.=100 (11.07.2014) 103,0 102,0 100,42 101,0 100,10 100,0 99,0 Hisse Senedi Sabit Getiri FX 21.07.2014 98,92 Emtia *Değerler TL cinsindendir. Portföy performansını değerlendirme dönemine ait fiyat ve korunma mekanizması Varlık Sınıfı Öneri Hisse Senedi Ana Ağırlık TTKOM HALKB ARCLK ANACM BIZIM CCOLA SAHOL TKFEN THYAO EREGL VAKBN FX 15,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 5,0% 5,0% 5,0% Piyasa / Kontrat Hedging Ana Ağırlık Hedging Pozisyon / Fiyat / Vade Hedging Piyasa 7,20 18,00 14,00 2,15 21,80 60,20 10,70 6,40 7,80 4,38 5,60 Borsa Borsa Borsa Borsa Borsa Borsa Borsa Borsa Borsa Borsa Borsa İstanbul İstanbul İstanbul İstanbul İstanbul İstanbul İstanbul İstanbul İstanbul İstanbul İstanbul 25,1% EURGBP Kısa TRYZAR Uzun EURJPY Kısa USDKRW Uzun Emtia 40,0% 30,0% 15,0% 15,0% 0,7675 5,2000 131,20 1.045 OTC - Forward 6 ay vade OTC - Spot - Kaldıraç 1:1 OTC - Forward 6 ay vade OTC - Forward 6 ay vade - - - 50,0% 27,8% 22,2% 930,00 27,30 1335,00 CME - Eylül 14 vadeli kontrat CME - Eylül 14 vadeli kontrat CME - Ağustos 14 vadeli kontrat - - - 28,8% 28,8% 22,9% 19,5% - Borsa İstanbul Borsa İstanbul Yurt için Banka Yurt için Banka - - - 100% - Borsa İstanbul - Yakın Vade 20,0% XPDUSD Uzun XAGUSD Uzun XAUUSD Uzun Sabit Getirili 32,7% 3 AYLIK DIBS TÜFEX TL MEVDUAT USD MEVDUAT Hedge 1,0% A51 Index Nakit Alt Ağırlık Hedef Fiyat* 20,0% 1,2% Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız. HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK DEĞERLENDİRME RAPORU” KÜNYE Banu KIVCI TOKALI Başekonomist BTokali@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 88 İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen ITurhan@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 85 Ozan DOĞAN Uzman ODogan@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 30 Furkan OKUMUŞ Uzman Yardımcısı FOkumus@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 86 Cüneyt MEHMETOĞLU Uzman Yardımcısı CMehmetoglu@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 11 Maral Haçikoğlu Uzman Yardımcısı MHacikoglu@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 83 Mert OSKAN Uzman Yardımcısı MOskan@halkyatirim.com.tr +90 212 314 82 88 ÇEKİNCE Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu sayfalarda yayınlanan görüş, yorum, haber veya öneriler nedeniyle ortaya çıkacak ticari kazanç veya kayıplardan Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Buradaki yazı, görüş ve yorumlar sayfa ziyaretçilerini bilgilendirme niteliği taşımaktadır. Rapor sayfalarında yayınlanan hiçbir yazı, görüş, resim, analiz ve diğer sunumlar izin alınmadan yazılı veya görsel basın organlarında yayınlanamaz. Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız. 21.07.2014